财联(lián)社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季报(bào)披露(lù)完成(chéng)，多位知名基金经理大幅调仓换(huàn)股(gǔ)的(de)动(dòng)向和投资方向(xiàng)也浮出(chū)水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加(jiā)仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的(de)集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威视(shì)、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金(jīn)山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季(jì)，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶流(liú)开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一(yī)些专注(zhù)长期成长价值的基(jī)金经理仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如曾经的(de)公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是(shì)人(rén)工智能(néng)的盛典。面对(duì)火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟是应(yīng)该与(yǔ)其共舞，还(hái)是不(bù)为所动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的(de)基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是(shì)找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生(shēng)动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统计数据(jù)也证(zhèng)明(míng)了这一点，公(gōng)募基金一(yī)季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体来mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新(xīn)进中(zhōng)芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山(shān)办公的(de)仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工智(zhì)能投(tóu)资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片、到(dào)算力(lì)以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓动向(xiàng)可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空(kōng)出世(shì)，海外大(dà)模型(xíng)以及相(xiāng)关人工智能(néng)的(de)产业趋势(shì)受到(dào)市场(chǎng)关注，并很快扩散到国(guó)内产(chǎn)业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒(méi)、电子(zi)行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新入他(tā)所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞见一年持有(yǒu)则加仓了(le)立讯精密、腾(téng)讯控(kòng)股等(děng)个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为(wèi)新(xīn)晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他(tā)也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子(zi)板块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游(yóu)戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历(lì)史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行(xíng)业配(pèi)置比例(lì)一个(gè)很(hěn)重(zhòng)要的临界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离(lí)。从这点看，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金(jīn)经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了(le)景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面(miàn)，仍有(yǒu)一部(bù)分(fēn)仍坚守新能源，也有(yǒu)一(yī)部分试图(tú)低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了解(jiě)，广发基金(jīn)成长团队对(duì)新(xīn)能(néng)源(yuán)的(de)钟爱(ài)业内闻名，最(zuì)新(xīn)披露的一季报(bào)中也(yě)证实(shí)了他(tā)们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎(qíng)升级，从(cóng)其十大(dà)重仓股来看，前(qián)五大重仓股(gǔ)的占比均超(chāo)过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新(xīn)能源概念(niàn)股。除此之外，他(tā)还(hái)仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季报表达了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的(de)公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分认(rèn)知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其(qí)管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值(zhí)混合(hé)前十(shí)大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安光电(diàn)、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立(lì)讯(xùn)精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代(dài)、通威股份、万华(huá)化(huà)学(xué)、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的(de)是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银(yín)华(huá)心怡混(hùn)合(hé)也(yě)加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，新能源非常具(jù)有吸引力(lì)。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理章恒在接受财联(lián)社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会(huì)在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去(qù)，不确定性来的时候，无论是(shì)基金经理个人还(hái)是投(tóu)资者，其实都(dōu)是无法承受的。所(suǒ)以，任何一(yī)个行业，即使你再mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写看(kàn)好(hǎo)，也要(yào)控制持有比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德基金的王崇(chóng)一季报表(biǎo)示暂时无法预测其(mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写qí)兑(duì)现节奏和时间，短(duǎn)期(qī)内也很难在(zài)A股找到明显的受益标的，就(jiù)没(méi)有参与。不过他(tā)也认为这些(xiē)股票(piào)的(de)估值体系还在合(hé)理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知(zhī)，今年一(yī)季度仍有不少基(jī)金(jīn)经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面(miàn)上尚有空间(jiān)，估(gū)值修(xiū)复(fù)尚未结束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中金(jīn)公(gōng)司研(yán)报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持续(xù)高(gāo)企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化主要集中于(yú)大模(mó)型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域的应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融(róng)合应(yīng)用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三(sān)层中建(jiàn)议投资者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一(yī)部分市场(chǎng)人士也指(zhǐ)出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策(cè)略首席(xí)分析师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会上提到“今年(nián)大概(gài)率还是一个(gè)偏(piān)成长风(fēng)格占优，尤其是很多科(kē)技股在过(guò)去(qù)几年其实没有太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前(qián)我们(men)讲茅(máo)指数、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表现。今(jīn)年要推动数字经济(jì)，今年半导体周期(qī)要见底，本(běn)身今(jīn)年科技股(gǔ)的机会(huì)是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完，但(dàn)二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶(jiē)段不太适(shì)合大多(duō)数的(de)投资者，不(bù)适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进(jìn)入第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对(duì)标(biāo)2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现(xiàn)的(de)环节，即满足(zú)“自身产业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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