金融界5月11日消息 央行(xíng)今日(rì)发布2023年(nián)4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低(dī)0.3个(gè)百(bǎi)分点，比(bǐ)上年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的人民币(bì)贷款增加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增729亿(yì)元；对实(shí)体(tǐ)经济发放的外币贷款折(zhé)合人(rén)民币减少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份(fèn)人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户(hù)存(cún)款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主因(yīn)居民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点(diǎn)评如下：在(zài)经历了(le)一季度的爆发(fā)式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回(huí)落(luò)。从(cóng)结(jié)构上来(lái)看，居民(mín)部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落(luò)可能是(shì)因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信(xìn)贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际(jì)走弱。社融增速与上月持(chí)平(píng)，非标融(róng)资持(chí)续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比回落主因居民(mín)存款13个月以来同(tóng)比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回(huí)升感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解(shēng)0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于个人存款(kuǎn)的流(liú)出而非企业活期存款(kuǎn)大幅改善(shàn)，和地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大(dà)幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因为(wèi)银(yín)行倾(qīng)向(xiàng)于让理财产品在(zài)季末(mò)到期，使(shǐ)资(zī)金回流成(chéng)存款，以应对考核，然后在(zài)下季初发行(xíng)新的理财产品承接。因此(cǐ)居民(mín)存款在季(jì)末季初(chū)常出现波(bō)动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业(yè)经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看(kàn)法较为一致，招商宏(hóng)观表示(shì)居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民(mín)存款减少的(de)时点。以4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居民存(cún)款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法(fǎ)从4月数据得(dé)出类(lèi)似居民(mín)加速偿还房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万(wàn)宏源分析(xī)认为4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少更可能去向(xiàng)表(biǎo)外资(zī)产(chǎn)，而(ér)非消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问(wèn)题(tí)，招(zhāo)商宏观表示在放缓的(de)信(xìn)贷投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分(fēn)，居民端(duān)中(zhōng)长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解征反映了居民端在前期购房需求脉(mài)冲式释放(fàng)后信心仍然不足的(de)情况。如果没有进(jìn)一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增信贷量(liàng)会持续维(wéi)持在低位。

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