周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金出(chū)现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均(jūn)价测(cè)算，当(dāng)日(rì)净流(liú)入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的(de)榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也(yě)位(wèi)居净流(liú)入资金前列，而在(zài)近日遭(zāo)遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目(mù)前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍(bèi)后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一(yī)位公募股票(piào)权益基金经理表(biǎo)示，预计(jì)复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复(fù)苏(sū)的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地(dì)产(chǎn)销售(shòu)恢(huī)复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资(zī)金可能更青(qīng)睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(h电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗ù)深300指(zhǐ)数(shù)等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为(wèi)代表的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度有所回落。但(dàn)从长期看，资金还(hái)会长期(qī)关注数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等调整下(xià)来的行(xíng)业，可能会继(jì)续受到了(le)资金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融(róng)、大基(jī)建等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金(jīn)出(chū)现分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出(chū)现分化，获利兑(duì)现需求叠加(jiā)经济数(shù)据不及(jí)预(yù)期，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基(jī)金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特(tè)估(gū)”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本(běn)面支(zhī)撑的低(dī)估值(zhí)央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行业国央企的严(yán)重低(dī)配和低估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背景下(xià)，部(bù)分(fēn)企业因(yīn)为自身(shēn)经营改善(shàn)、高(gāo)股息水平等(děng)特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能(néng)。虽然经(jīng)过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于(yú)情绪(xù)和(hé)资金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表现存(cún)在剧(jù)烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部(bù)分个(gè)股尤其是基本面明显改(gǎi)善(shàn)的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏(piān)高(gāo)、短(duǎn)期行(xíng)情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂(zàn)净流(liú)出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调(diào)整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公(gōng)募机构评(píng)价(jià电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗)，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块(kuài)前(qián)期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出(chū)的证券保险板块称(chēng)，一季报陆(lù)续(xù)披(pī)露，非银金(jīn)融(róng)业绩超预期，证券板块(kuài)市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一季(jì)度显著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气(qì)度有望持续修复(fù)。保险板块一季报净(jìng)利润超预(yù)期，部分险电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负(fù)债端V型(xíng)反转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体回升有望将促进电(diàn)力消费(fèi)需求增长。受上年同期(qī)低基(jī)数等因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，预计今年(nián)二季度电力消(xiāo)费增速(sù)将有望回(huí)升。在(zài)电力市场化(huà)改革的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场和辅助服务(wù)市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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