AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人(rén)全市(shì)场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更(gèng)有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次(cì)公募(mù)基金(jīn)2023年一季度(dù)报(bào)中(zhōng)，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理均认可(kě)AI所(suǒ)带来(lái)的(de)颠覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对(duì)于(yú)短期人工智能极(jí)致行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季报(bào)，引人(rén)关注的是(shì)，季报中(zhōng)部(bù)分内(nèi)容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人(rén)工(gōng)智能对各个行(xíng)业的(de)改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续(xù)发展，以及(jí)新能(néng)源开发和利(lì)用(yòng)等领域(yù)。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工(gōng)智能(néng)领域的快速发展为全球(qiú)带来无(wú)数机遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方式(shì)和社会发展(zhǎn)，为(wèi)确(què)保AI技术的健(jiàn)康、可持续发(fā)展，需(xū)要建立完善的(de)法律(lǜ)法规(guī)和伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应(yīng)抓住(zhù)人工(gōng)智能(néng)带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域的创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵重在季报(bào)中(zhōng)也明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的(de)看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)对各(gè)个(gè)行业的改变。他还专门谈及(jí)，一季度进行了(le)一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒(méi)互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到(dào)具体TMT行业的(de)观(guān)点(diǎn)时(shí)，他针(zhēn)对半导(dǎo)体、数(shù)字化(huà)、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时，等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待表示其本质是(shì)利用技术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储(chǔ)、传播(bō)的效率(lǜ)，这(zhè)是(shì)一个长期向上的类消费行业，在美(měi)国是一个和互联网行业一样大规模的产(chǎn)业。在中国，依然(rán)处于产业的(de)早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背(bèi)景下(xià)，大家(jiā)越(yuè)来越意识到(dào)数(shù)字化的(de)重要性。而(ér)此轮(lún)数字化将会和(hé)人(rén)工智能深(shēn)度融合，也会给中(zhōng)国公司带来(lái)发展的机会。目前整个板块(kuài)的估值都到了历史(shǐ)最低的(de)水平(píng)。

　　此次是(shì)基金(jīn)经理首次利用人工智能完成(chéng)季(jì)报，也显(xiǎn)示(shì)出人工智能(néng)确实(shí)开始(shǐ)方方面面(miàn)开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史(shǐ)性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公(gōng)司积(jī)极拥抱AI，如(rú)鹏华基金(jīn)投资者教(jiào)育基地宣布成为百(bǎi)度文心一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地也将通过百度智能(néng)云接入文(wén)心(xīn)一言(yán)能力(lì)，致力于创新投资者关系管理新模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人工智能成为一季(jì)度市场热点，不少基金(jīn)经理选择了(le)积极参(cān)与布局(jú)，其(qí)中，除了科技成(chéng)长派基(jī)金经理，也不乏(fá)价(jià)值(zhí)投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基金一季(jì)度进行了一(yī)定比(bǐ)例(lì)的(de)调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是受益(yì)于(yú)人(rén)工智(zhì)能的计算机和传媒互(hù)联网(wǎng)行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了(le)海康威(wēi)视(shì)、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求就(jiù)是能源、信息、生命。从(cóng)而衍(yǎn)生出(chū)看好的(de)5大方向，半导体、数字(zì)化、新能源(yuán)、互联网平台(tái)、创新药。我们认为(wèi)，各个(gè)细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的(de)增长要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会(huì)，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科(kē)技成长团队中，有(yǒu)不少(shǎo)基金经理(lǐ)明确看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能带(dài)来(lái)的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈(chén)涛(tāo)在去年下(xià)半年开(kāi)始增持软件，当时基本(běn)处于估(gū)值、机构持仓(cāng)的历史底部的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求(qiú)刺激下将迎(yíng)来3年以(yǐ)上(shàng)的景气周期(qī)，也(yě)是为数不多(duō)处于成(chéng)长前期、对(duì)标国际(jì)也还(hái)有巨大成长空间的板(bǎn)块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新(xīn)一(yī)轮科技(jì)创新周(zhōu)期的(de)序幕，带(dài)来以十年为维度的产(chǎn)业(yè)变革机会(huì)，同(tóng)时配合(hé)2023年(nián)一季度(dù)的复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计算(suàn)机为代表的科技板块内会持(chí)续(xù)有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏(péng)等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再(zài)生能源将(jiāng)构成未来(lái)社会(huì)的基石(shí)。在当下，随着(zhe)经济(jì)的企(qǐ)稳(wěn)和新(xīn)人工智能浪(làng)潮的(de)进入(rù)，未来新的产业机会(huì)将进入新一轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也是(shì)积极的(de)一派(pài)。他在一季(jì)报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等(děng)子版块带动的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的(de)“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块(kuài)也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的(de)基金维持了较高仓(cāng)位，对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业(yè)链进行挖掘，对有长期(qī)竞争(zhēng)力、应(yīng)用(yòng)空间广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和软件公司进(jìn)行精选和布(bù)局。海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份新(xīn)入兴全合润前十大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大(dà)重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上(shàng)，也体现了对人(rén)工智能相关产业链(liàn)的挖掘(jué)。澜起科技(jì)、晶晨(chén)股份进入十大(dà)重仓股等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待(gǔ)。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　莫海波(bō)的万家品质生活在(zài)一(yī)季度也进(jìn)行(xíng)了(le)调仓(cāng)换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出(chū)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海(hǎi)波表示(shì)，主要是基于对(duì)未来2年数字经(jīng)济的看(kàn)好。随(suí)着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据(jù)成(chéng)为新的(de)生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在于全(quán)要(yào)素生产率的提升，充(chōng)分利用好云计算(suàn)、大(dà)数(shù)据(jù)、人(rén)工智能等(děng)底层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通过信息(xī)技术全方位赋能传统行业(yè)，从生产(chǎn)和服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖(gài)底层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算法，以及多样化的行业(yè)应用(yòng)等，这是一个系统性工程(chéng)，产业空间较大、持续时间较长，是未来具(jù)有(yǒu)成长性的行业之一(yī)。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部总经(jīng)理(lǐ)陶灿(càn)管理的基金也(yě)重点布局了TMT或(huò)人工智能相关板块。比如，建信智能(néng)生活(huó)在(zài)一季(jì)度继(jì)续调整了行业配置，降低了制造(zào)业、大(dà)金融地产行业(yè)的(de)配(pèi)置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重(zhòng)点布局了人(rén)工智能技(jì)术创(chuàng)新带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧(qí)声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演(yǎn)绎(yì)下，也有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了(le)一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金(jīn)经理秦毅虽然在一(yī)季报中表(biǎo)达了对人(rén)工智能的重视(shì)，但(dàn)一季度并未(wèi)加(jiā)入对(duì)于AI领域(yù)的(de)布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一(yī)个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板(bǎn)块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路(lù)线(xiàn)的(de)成功，这一成功比之前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为(wèi)本次的人工智能的应(yīng)用领域得到了极大的拓展，模(mó)型(xíng)具备了强(qiáng)大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未(wèi)来多个行业将极大受益于这一技术的(de)应用和(hé)普(pǔ)及。未来(lái)我们应该更加重视这一领(lǐng)域的研究和投资(zī)。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回(huí)报一季(jì)度前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘(qiū)栋(dòng)荣在(zài)一季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的基金持仓(cāng)中也(yě)鲜少见到(dào)对相关板块的布局。他表示，除复(fù)合国(guó)家安全自主可控和产业(yè)趋势外，今(jīn)年市场(chǎng)高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创新周期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计算机(jī)、电子(zi)等偏(piān)成长(zhǎng)行业(yè)的部分(fēn)成长股是未来关注的方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚(gēng)价值领航(háng)一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到(dào)市(shì)场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时抛(pāo)弃(qì)了新能(néng)源板(bǎn)块的非理性(xìng)行为，就如同去年三季度半(bàn)导体及(jí)医药(yào)板块的抛(pāo)售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反而应该(gāi)加大对(duì)能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成长基金经理孟夏虽(suī)然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素(sù)革命，或许(xǔ)我们(men)已(yǐ)经(jīng)站(zhàn)在新一(yī)轮科技(jì)浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资(zī)者(zhě)，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有(yǒu)生之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表(biǎo)示(shì)，也(yě)会努力在火热(rè)的行(xíng)情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别(bié)真正能(néng)够兑现(xiàn)长期业绩(jì)的(de)投资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示(shì)，AI产业的(de)发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。正(zhèng)因为此(cǐ)，他在去年(nián)三四(sì)季度(dù)布(bù)局了(le)不少人工智能相关(guān)的标的，在一季度(dù)对(duì)TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在的配置(zhì)大概率少(shǎo)于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经超过(guò)了40％。当(dāng)然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但我(wǒ)们还是认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势(shì)再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年(nián)初是想象不(bù)到(dào)的。就(jiù)好比去年初我们想(xiǎng)象不(bù)到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后来(lái)的疫情。”中(zhōng)泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也在(zài)一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些(xiē)影响却(què)很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？市场当前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。

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