随(suí)着公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及(jí)对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门(mén)概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈(tán)到了(le)自己对AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度(dù)大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在(zài)管的10只基金(jīn)来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较(jiào)去年(nián)底下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持(chí)有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在(zài)一季度(dù)小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测(cè)电(diàn)子，较去(qù)年底增加了16倍(bèi)，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏观判断依然是(shì)经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继(jì)续升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判(pàn)断由(yóu)于国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共同点变(biàn)多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库(kù)存(cún)，有望在今年下 半年(nián)重启(qǐ)上行(xíng)周期(qī)，向(xiàng)上弹(dàn)性(xìng)取决(jué)于下(xià)游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市(shì)场对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关(guān)注(zhù)利好，对(duì)于下(xià)跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能(néng)源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能源板块的(de)一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以(yǐ)及(jí)股价(jià)位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个时间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的(de)股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则(zé)不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是(shì)中伟股份(fèn)，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的(de)是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经(jīng)历(lì)了疫情复(fù)苏后的调(diào)整修(xiū)复，经(jīng)济(jì)先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧，随(suí)后又出(chū)现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从(cóng)而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的(de)投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小(x日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家iǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体 和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下多位(wèi)基金经(jīng)理也发布了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)王睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一(yī)个(gè)温和复苏日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家的通道，在海外(wài)加息进入尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达(dá)到目标(biāo)价的相关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益(yì)率预期的(de)变化调整了(le)一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一(yī)非(fēi)常宏大(dà)的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先我们(men)相信这是一项(xiàng)会对目(mù)前的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值得我们(men)投入(rù)非常(cháng)多的(de)精力去(qù)跟踪和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我们(men)目前还(hái)无法相对准确的评估这(zhè)项技术革(gé)命(mìng)给具体公司和(hé)行(xíng)业格(gé)局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我们(men)一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投(tóu)资者预期变化(huà)导致部分个股出现了较(jiào)大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来(lái)的发展方向(xiàng)还是(shì)相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金(jīn)经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个(gè)道(dào)理，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受(shòu)益(yì)环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以及(jí)渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明就(jiù)里的(de)难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平(píng)均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会一(yī)如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一(yī)季(jì)度减(jiǎn)持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美的(de)集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的(de)一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合(hé)没有大的变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化(huà)。对中国经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合当前市场(chǎng)提供的(de)较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平(píng)和。但(dàn)投(tóu)资(zī)是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时准备证伪(wěi)自己的(de)观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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