金(jīn)融界5月16日消息 国新办今(jīn)日(rì)上午举行4月份国民(mín)经济(jì)运(yùn)行情况新闻发(fā)布会。现场有(yǒu)记者提问，4月份CPI与PPI同比表现(xiàn)均弱于预期，尤其(qí)是PPI通缩加剧，请问(wèn)原因有哪(nǎ)些？国家统计局如(rú)何看待(dài)未来的走(zǒu)势？

　　国家统计局(jú)新闻(wén)发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖回应称，当前价格低位(wèi)运(yùn)行主要是(shì)阶段性(xìng)的，当前(qián)中国(guó)经济(jì)不存在通(tōng)缩，总的来看(kàn)，下阶段也不会出现通缩。从CPI的情况来看，今年以来，CPI同比涨幅总体(tǐ)上是(shì)回(huí)落的，4月份同比上涨0.1％，涨幅(fú)比上个月(yuè)回落了0.6个百分点，CPI走低(dī)主要是一些阶段性因素影响(xiǎng)。

　　一是食品价(jià)格(gé)的(de)回落。随着气温(wēn)的转暖(nuǎn)，鲜菜、鲜果供应增加，市场价格有所(suǒ)回落(luò)。同时，生猪市场供应总体是(shì)充足(zú)的。进(jìn)入4月份(fèn)以后(hòu)，猪肉(ròu)消(xiāo)费进入淡季，猪肉价(jià)格下行(xíng)，也(yě)带动了食品价格的(de)回落。4月份，食品价格同(tóng)比上涨0.4％，涨幅比上月回落2个(gè)百分点。

　　二是能源价(jià)格(gé)降(jiàng)幅扩大。今年以来(lái)，受到世界经济(jì)复苏(sū)乏(fá)力、全球(qiú)能源价格总体上趋于回落，对国(guó)内(nèi)居民消费汽(qì)柴油价格输出型影响显现，4月份CPI中，能源价格同比(bǐ)下降(jiàng)5.4％，比上月降幅有所扩大。

　　三是国内部(bù)分耐用消费品降价促销。今年以来(lái)，受到汽车优惠(huì)补贴政策去年(nián)底(dǐ)到(dào)期(qī)影响，国(guó)六B的排放标准在今(jīn)年7月份切换，车(chē)企降价(jià)促销力度(dù)加大，带动(dòng)了价格的下(xià)行。我们看到，4月份燃油小汽车价(jià)格(gé)环比还在下降。

　　四是上年同期对(duì)比基数走高。上年同期受到疫情冲击(jī)，猪肉价格进入到(dào)上涨周期等因(yīn)素的影响，食(shí)品(pǐn)价(jià)格(gé)涨幅扩大。同时，由(yóu)于国际地(dì)缘政治冲突、全球疫情影响，去年(nián)国(guó)际油价(jià)高(gāo)涨，带(dài)动了CPI中能(néng)源(yuán)价格上升(shēng)。在这些(xiē)因(yīn)素共(gòng)同影响下，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个百分(fēn)点。

　　付(fù)凌晖(huī)指出，在(zài)价格中食品(pǐn)和能源(yuán)由于受到短期因素影(yǐng)响，往(wǎng)往波动会比较大，看价格总(zǒng)体的状(zhuàng)况，更重要的还要(yào)看(kàn)核心CPI。从核心(xīn)CPI的状况来看，4月份同比上涨(zhǎng)0.7％，涨幅和上月相同(tóng)，总体保(bǎo)持基本稳定(dìng)。从核心CPI目前(qián)的情况来看，目(mù)前0.7％的涨幅和疫(yì)情前相比还是偏低的，很重要的(de)原因(yīn)是服务(wù)需求仍在(zài)恢复(fù)中，相关价格(gé)涨幅跟过去(qù)相比偏低。

　　他表示，随着经济社(shè)会恢复常态(tài)化运行，服务需求稳步扩大，旅游、交通、住宿、餐饮(yǐn)等(děng)价格涨幅(fú)回升(shēng)，带动(dòng)服务价格(gé)涨(zhǎng)幅有所(suǒ)扩大。4月份，服务价格同(tóng)比上涨1％，涨(zhǎng)幅(fú)比上月扩大0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，连续两个(gè)月回升。未(wèi)来随(suí)着服务消费需求带动增强，价(jià)格回(huí)升也会推动核心CPI涨幅回归到合(hé)理(lǐ)的水(shuǐ)平。

　　付(fù)凌晖(huī)指出，从PPI情(qíng)况来看，今年以(yǐ)来受到国内外多重因素影(yǐng)响，PPI同比降(jiàng)幅连续扩大(dà)，4月份同比下降3.6％，主要影(yǐng)响(xiǎng)因素有以下(xià)几个(gè)：

　　一是(shì)国际输入(rù)性因(yīn)素影响。我(wǒ)国部(bù)分大宗商(shāng)品价格与国际市场联系比(bǐ)较紧密，今(jīn)年(nián)以来受到世界经(jīng)济恢复乏力影(yǐng)响，国(guó)际(jì)大宗商品价(jià)格(gé)走低、国内石油、有色(sè)价格(gé)出现下降(jiàng)，4月份石油和天然气开采业价格下降(jiàng)16.3％，化学原料和化(h保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思uà)学制(zhì)品业(yè)价格下降(jiàng)9.9％，有色(sè)金属冶炼和压(yā)延加工(gōng)业价(jià)格下降8.6％。

　　二是(shì)部分行业市场需(xū)求不足。经济恢(huī)复常态化运行(xíng)以后(hòu)，部分(fēn)行业产能供给充(chōng)裕，但市场需求相对(duì)不足，价格有所下降。比(bǐ)如煤炭产(chǎn)能继续释放，进口持续增加，而(ér)电煤需求季节性(xìng)减少，市场进(jìn)入淡季，价格降(jiàng)幅有所扩大，4月份(fèn)煤炭开采和(hé)洗选业价(jià)格(gé)下降9.3％。我国钢材产能(néng)比较充足，而(ér)市(shì)场需求还(hái)在恢复中，价格出现下降，4月份(fèn)黑色金属冶炼(liàn)和(hé)压延加工业(yè)价格下(xià)降13.6％。

　　三是(shì)上年价格变动(dòng)翘尾下(xià)拉影响加大。4月份上年价(jià)格(gé)翘尾(wěi)影响是负(fù)2.6个(gè)百分点，比3月份下拉影响扩大0.6个百分(fēn)点。

　　从下阶段情况来看，国际输入性影响还会持续，国内(nèi)市(shì)场需求仍(réng)在恢复中(zhōng)，部分(fēn)工(gōng)业品价(jià)格短期下行情况还会延(yán)续。但是(shì)随着国(guó)内经济恢复，市(shì)场(chǎng)需求回(huí)暖，总(zǒng)的判断，下半年(nián)PPI有望(wàng)逐步(bù)回升。

　　央行(xíng)报告：当前我国经(jīng)济没有出(chū)现通缩

　　值得注意的是，昨天央行发布的一季度货币(bì)政策报告(gào)也提(tí)及(jí)通(tōng)缩。报告提(tí)到(dào)，我国通胀(zhàng)水平处于温和区间。过(guò)去一年(nián)、五(wǔ)年和十年，CPI年均涨(zhǎng)幅都在2％左右。

　　今年以来物(wù)价(jià)涨幅(fú)阶段性(xìng)回落，主要与供需(xū)恢复时(shí)间(jiān)差和基数效应有关。我国经济运行(xíng)开局良好(hǎo)，同时(shí)通胀(zhàng)保(bǎo)持温和，CPI涨幅逐月下行，4月涨幅降至(zhì)0.1％，PPI近几个月运行(xíng)在(zài)负值区(qū)间。

　　总的看，若经(jīng)济保持正常(cháng)增长(zhǎng)态势，CPI阶段性(xìng)回落的(de)影(yǐng)响不宜夸大。

　　本轮物(wù)价回落客观(guān)上(shàng)有以下因素：

　　一是供给能(néng)力较强。在稳经济一揽子政策有力支持(chí)下(xià)，国内生产持续加快(kuài)恢(huī)复，PMI生产分项保(bǎo)持在(zài)较(jiào)高景气区间；农副产(chǎn)品生产稳定(dìng)、物流渠道(dào)畅通，也保证了居民“菜篮子(zi)”“米袋子”供应充足。

　　二(èr)是需求复苏偏慢。实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)生产、分配、流通、消费等环节本身有个过(guò)程(chéng)，加之疫情的“伤痕(hén)效应”尚未消退，居民超额(é)储蓄向消费的转化受收入分配分化、收(shōu)入预期不稳(wěn)等(děng)制约，特(tè)别是汽车、家装等大宗消费需求偏弱(ruò)。近期居民出现(xiàn)提前(qián)还贷现象(xiàng)，也一(yī)定程度影(yǐng保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思)响当期(qī)消(xiāo)费。

　　三(sān)是基数效应明显。去年国际(jì)油价一度逼近140美(měi)元大关，今年以来(lái)已(yǐ)回落至80美元附近(jìn)，带(dài)动CPI交通工具燃料和居(jū)住(zhù)水电燃(rán)料的同比增速(sù)走(zǒu)低；疫情(qíng)扰动使得去年3月鲜菜价格反季(jì)节上(shàng)涨，对今年也存在高基数影响。GDP等宏(hóng)观(guān)经济数据(jù)同样存在明显基数(shù)效应，去年二季度受疫情冲(chōng)击GDP同比降至0.4％，低基(jī)数作用下今(jīn)年(nián)二季度GDP增速可能(néng)明显回升。

　　未来几个月受高基数等(děng)影响，CPI将低位窄幅波动。今年5-7月CPI还(hái)将阶段性保持低位(wèi)，主(zhǔ)要受去年同期(qī)CPI涨幅(fú)基本在2.5％左右的(de)高基数影响。但要看到，随着基数降低，特别是政(zhèng)策(cè)效应将进一(yī)步显现，市场机制发挥充(chōng)分作用，经济内生动力也在增强(qiáng)，供(gōng)需缺口有望(wàng)趋于弥合，预计下(xià)半年CPI中枢可(kě)能温和(hé)抬升，年(nián)末可(kě)能回升至近年均值水平附近。

　　报告表示，当前我国(guó)经(jīng)济没有出现(xiàn)通缩。通缩主(zhǔ)要指价格持续(xù)负(fù)增(zēng)长(zhǎng)，货(huò)币供应量也具有下降趋势(shì)，且通常伴随经济衰(shuāi)退(tuì)。我国物价(jià)仍在(zài)温和上涨，特别是核心CPI同(tóng)比稳定在0.7％左右，M2和社(shè)融增长相对较快，经(jīng)济运行持续(xù)好转，不符(fú)合通缩的特征。

　　中长期看，我国(guó)经济(jì)总供求基(jī)本平衡，货币条件(jiàn)合理(lǐ)适度，居民(mín)预(yù)期稳定，不(bù)存(cún)在长期通缩或(huò)通胀(zhàng)的(de)基(jī)础。

　　国(guó)金宏观(guān)：通缩讨论，可以休矣

　　一问(wèn)：通缩大讨论？通缩是个伪命题(tí)，担忧大(dà)可不必

　　物价(jià)是经济(jì)短周期波动的(de)滞后指标，不能仅(jǐn)以物(wù)价回(huí)落来评(píng)判经济进入“通缩”。过往经验显示，经济的(de)周期性波动主要由需(xū)求驱动，物价跟随(suí)需求变(biàn)化而变化，使得(dé)物价(jià)变化(huà)滞后经(jīng)济1-2季度左右(yòu)；经济复(fù)苏初期，需求(qiú)才刚刚开始修复(fù)，对价(jià)格的提振(zhèn)尚(shàng)不明(míng)显，使得物价指(zhǐ)标低位徘徊(huái)，例如，2015年初、2017年初CPI同比均(jūn)在1％以下。

　　领先指标持续修复，显示经济处于复苏初期。以企(qǐ)业(yè)中长期资金(jīn)来源刻(kè)画的有效社融(róng)增速，去年9月(yuè)以来持续回升，由去(qù)年8月的8.7％回(huí)升2.8个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)今年4月(yuè)的11.5％；按照有效社(shè)融变化领(lǐng)先经(jīng)济2个季度(dù)左右的(de)经验规律，本轮信用扩张会带动经(jīng)济在2023年(nián)初见底(dǐ)回升，1季(jì)度经济(jì)指(zhǐ)标已(yǐ)有所体现。

　　年初以来物价的回落，受基数、供(gōng)给和外需(xū)等(děng)影响较大；伴(bàn)随(suí)拖累减弱、需求修复，CPI、 PPI或在年(nián)中(zhōng)前(qián)后(hòu)开始抬升。除去年基数较高外，猪肉、鲜菜等食(shí)品价格(gé)回落(luò)，及油、气价格回落(luò)等，对CPI、PPI的(de)拖累显著(zhù)，而(ér)线下(xià)活动相关服务、衣(yī)着等价格(gé)逐步抬升。伴(bàn)随(suí)拖累减弱(ruò)、需求支(zhī)撑增强，CPI即将底部回升、PPI在年中前(qián)后开始抬升(shēng)。

　　二(èr)问(wèn)：资(zī)金空转(zhuǎn)加剧，政策托底无用？周期启动，渐入佳境

　　经(jīng)济复苏初期，资金存在一定(dìng)空转较为常(cháng)见(jiàn)。经验显示，资(zī)金空转多发生(shēng)在经济回落、货币(bì)明显(xiǎn)宽松(sōng)阶段，部(bù)分(fēn)资金滞留在金(jīn)融体系(xì)，使得M2-M1“剪刀(dāo)差”扩(kuò)大，去年底(dǐ)以来也有类(lèi)似特征；有(yǒu)所不同的是，当(dāng)前(qián)资(zī)金多滞留在银行体系、而不是非银金融机(jī)构，与(yǔ)居民(mín)理财回表(biǎo)、购房偏(piān)弱带(dài)来的居民(mín)与(yǔ)企业(yè)之间信用(yòng)派生偏(piān)少等紧密相(xiāng)关。

　　稳(wěn)增长思路不同，使得(dé)信(xìn)用(yòng)派生驱(qū)动和表征不同过往，企业有效信用派(pài)生自去年9月(yuè)以来持续(xù)改善，而(ér)房地产相(xiāng)关融资拖累(lèi)总体信用派生。传统周期下(xià)，信用扩(kuò)张以房地产驱(qū)动为主，使(shǐ)得居民贷(dài)款增长明显快于企业；相较之下，本轮信用修复主(zhǔ)要靠企业融资扩张，有效社融(róng)从(cóng)去年9月(yuè)开始(shǐ)持(chí)续回升，而居民信(xìn)贷一度拖累社融回落(luò)。

　　本轮信用派生带来(lái)的经济效应不同过往，有效信用(yòng)派(pài)生对企业行为的(de)支持已开(kāi)始显(xiǎn)现(xiàn)。去(qù)年(nián)3季度以(yǐ)来，资金加(jiā)速流向制造业，而房地产相关融(róng)资显著(zhù)弱于以往，使得(dé)制造业(yè)投资表(biǎo)现显著强于(yú)房地产；伴(bàn)随融(róng)资的(de)持续改善(shàn)，企业资本开(kāi)支在1季度(dù)有所扩大(dà)。但房地产“缺位”，压低了信用派(pài)生和经济增长的弹(dàn)性。

　　三问：中观数据已现“疲态”？疫情“后遗(yí)症”或被过度渲(xuàn)染

　　高频指标报复性反(fǎn)弹后走弱，主要缘于场景恢复的“脉(mài)冲”；但疫(yì)后“疤痕效(xiào)应(yīng)”的存在，使得大家容易产生悲观情绪。疫情政(zhèng)策调整，放大了(le)“春节(jié)效(xiào)应”带来的经济波动，部分(fēn)高频指标报(bào)复(fù)性反弹(dàn)后出现走弱的迹象(xiàng)。其中(zhōng)，偏(piān)消费端的活(huó)动多在2月底(dǐ)之(zhī)后(hòu)走弱，偏生产端略晚(wǎn)一点(diǎn)，导致(zhì)宏观数据屡超预期(qī)的同时，市场(chǎng)信(xìn)心反其道而行之。

　　内生动能的(de)修复(fù)已然开始，消费动能或被低估，前(qián)半(bàn)程(chéng)靠居民(mín)出(chū)行和企业消(xiāo)费，后半程(chéng)靠居民消(xiāo)费能力的恢复。出(chū)行意愿的(de)持续改善、企业经营保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思活动(dòng)正常(cháng)化(huà)等，皆指向场景恢复带来的消费修复持续(xù)性(xìng)和弹性不宜低(dī)估；批发零售(shòu)、住宿餐(cān)饮等服务业(yè)，及稳增(zēng)长相关行业招工(gōng)需求在逐步修复，有助于推(tuī)动收入与消费的(de)正循环(huán)。

　　地产链条的“积极”信号也在累积(jī)。地(dì)产大周(zhōu)期向下已是共(gòng)识，地产链条修复会(huì)弱于传统周期；但(dàn)小周(zhōu)期超调后的修复出现一些“积极(jí)”信号。1）高能级城市地产(chǎn)供给增多、质量改善，利于需求释放、形成(chéng)供需“正向循环”；2）中西部地区棚改加码（可比口径(jìng)增长(zhǎng)近60％）、中西部地区收入修(xiū)复等(děng)，有利于(yú)稳(wěn)定低(dī)能级(jí)城市需求。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思