昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了(le)，第(dì)一(yī)共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行(xíng)股再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅(fú)下跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完全押注美联储会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利(lì)率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员认为美(měi)联储在(zài)5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主力(lì)合约几乎全(quán)线下跌(di少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的ē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何(hé)要求和(hé)条(tiáo)件的情(qíng)况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债(zhài)务上(shàng)限问题和削减支出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务(wù)上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未(wèi)来的(de)投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府将可(kě)能无(wú)法向(xiàng)军人家庭和依赖(lài)社会保障的(de)老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他(tā)将参加(jiā)2024年的(de)连(lián)任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人(rén)都要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自(zì)由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信(xìn)这是(shì)我们(men)的时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)的(de)原(yuán)因。加入我们(men)，让我们(men)完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结(jié)束(shù)时，这位资深民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不(bù)应该(gāi)参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人(rén)认为年龄是一(yī)个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳动节(jié)期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、P少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的TA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根据(jù)相应股指期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅(guī)品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续(xù)报(bào)价(jià)的(de)第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，全(quán)国均(jūn)价(jià)15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育肥造(zào)成货源(yuán)有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政策面的(de)支撑；三(sān)是(shì)少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部(bù)分(fēn)区(qū)域二(èr)次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意(yì)味着今(jīn)年一季(jì)度去(qù)产能(néng)不及预期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华(huá)期(qī)货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监(jiān)测(cè)数据(jù)显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年(nián)2月(yuè)全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪为主(zhǔ)的(de)生猪产(chǎn)能调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的(de)高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结(jié)为(wèi)持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直(zhí)不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概率将回归(guī)到正(zhèng)常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质(zhì)性(xìng)好转(zhuǎn)。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需求再(zài)次(cì)回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团企业出(chū)栏计划或继续增(zēng)加，市(shì)场整体处(chù)于供大(dà)于求状态(tài)，现(xiàn)货价(jià)格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率仍将保持(chí)低(dī)位盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市场预期二季度二次(cì)育(yù)肥(féi)缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一(yī)季度。按(àn)照官方能(néng)繁(fán)存(cún)栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于(yú)逐步(bù)增加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗(xǐ)船(chuán)事件为盘(pán)面带来(lái)了压力；另一(yī)方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)对于第二(èr)波新冠(guān)疫情(qíng)可能到(dào)来从(cóng)而降低国内需(xū)求的担忧则进一步(bù)加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等(děng)海外经验，第(dì)二波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很(hěn)大概率(lǜ)将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货(huò)油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市(shì)场延(yán)续了产地未来供(gōng)需转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美(měi)元(yuán)/吨(dūn)左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示(shì)出(chū)市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的(de)预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季(jì)节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预(yù)期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货(huò)结(jié)束、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚(yà)4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入(rù)季节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月(yuè)份处在(zài)复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕(zōng)继(jì)续面临(lín)累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出(chū)。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月(yuè)进(jìn)口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减少(shǎo)。在(zài)此基(jī)础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速(sù)去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存(cún)在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因(yīn)素(sù)对(duì)盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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