金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境内外投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利率(lǜ)互三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人换市(shì)场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人行办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时(shí)增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人(rén)民银行(xíng)有关(guān)部门负责人就《内地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关(guān)于(yú)境外央行(xíng)、国(guó)际(jì)金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运用人(rén)民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与(yǔ)香港债(zhài)券市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要(yào)求(qiú)、完成银行间债券市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外投资者可(kě)以签(qiān)署(shǔ)的(de)协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民(mín)银行认可的衍生(shēng)品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央(yāng)清(qīng)算(suàn)衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外(wài)汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式发布(bù)后(hòu)也可供(gōng)境(jìng)内外(wài)投资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外(wài)投资(zī)者现阶(jiē)段可在银行(xíng)间市场开(kāi)展符(fú)合集中(zhōng)清算(suàn)要求的(de)人民币(bì)利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境外电子交易(yì)平(píng)台、境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)包括哪些？境外(wài)投资者(zhě)的对手方、交易(yì)模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可的境外电子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受认可(kě)的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开展人(rén)民币利率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资(zī)者（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)在境内(nèi)电子交易平台达(dá)成，交易一经达成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的境外电子交易平台与境内(nèi)电子交(jiāo)易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送(sòng)交易(yì)指令(lìng)，与“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行认可的境内清算机构和香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机(jī)构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境内清算机构为(wèi)银行间(jiān)市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可的境外清算(suàn)机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者需要申请获得场(chǎng)外结(jié)算公司清算会员资(zī)格或作为清算客户委托场外结(jié)算公司(sī)综合清算会(huì)员代理清(qīng)算，并与(yǔ)场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合(hé)集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外(wài)结算公司或其综合清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如(rú)何进(jìn)行(xíng)衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指清算(suàn)机构作为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖(mài)方的买方的一(yī)种法律(lǜ)安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交易(yì)在(zài)经过上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算(suàn)公司于(yú)当日将交易进行合约替(tì)代，进入集(jí)中清算，生成为(wèi)三个独立的(de)新合约，分别为境(jìng)外参与者与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外结算(suàn)公(gōng)司与上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的合(hé)约。境外与境(jìng)内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下的(de)跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场景下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要(yào)通过(guò)人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人(rén)民币(bì)基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资(zī)金、因“互(hù)换通”交易结算(suàn)需要在应(yīng)急情(qíng)况(kuàng)下所融入资金的本息和费用以及符合(hé)中国人民银行规定的(de)其(qí)他(tā)收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控(kòng)方(fāng)案(àn)的一(yī)部分，上海清算所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央(yāng)对(duì)手(shǒu)方(fāng)从各自清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴的保证金、清(qīng)算基金(jīn)之外，不用于任何会员机(jī)构(gòu)的违(wéi)约损失分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外(wài)结(jié)算公司名(míng)义于境外开立(lì)的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司(sī)向(xiàng)资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所名(míng)义(yì)于(yú)境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务(wù)登记及额度管理要求。场外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所每日基于双方(fāng)清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要(yào)求，并通过境(jìng)内外(wài)存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机构应(yīng)当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源(yuán)池存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当(dāng)进行跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息(xī)报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内(nèi)投资者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)应(yīng)当按照规定履行国际收支统计(jì)申报(bào)义(yì)务(wù)，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和资(zī)源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清(qīng)算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳运行，“三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人北向(xiàng)互(hù)换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初(chū)期全市场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿(yì)元人民币(bì)（即全部(bù)境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不(bù)超(chāo)过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司之间净(jìng)头(tóu)寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调(diào)整额(é)度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)应(yīng)当遵守(shǒu)的(de)人民(mín)币购售(shòu)业务相关(guān)规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售(shòu)业务的相关(guān)文件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨(kuà)境(jìng)人民币业务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关(guān)于调整人民币购售业(yè)务(wù)管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽(kuān)人民币(bì)购售业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行 国(guó)家(jiā)外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公(gōng)厅关于加(jiā)强(qiáng)境(jìng)外(wài)金融机构进(jìn)入银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场开展人(rén)民币购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关(guān)事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善(shàn)人民币购售业务管(guǎn)理有关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境(jìng)外(wài)参加行和境外(wài)清算行进入银行间外汇市场有关事(shì)项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用(yòng)现有境外清算(suàn)行和境(jìng)外参加行的业务(wù)模式、产品种类(lèi)和信息(xī)报送等(děng)相关安(ān)排。根(gēn)据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售业务(wù)管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资者(zhě)在本机构的资金(jīn)兑(duì)换(huàn)是(shì)基于“北向互换通”的(de)真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再继续参(cān)与的，原(yuán)则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外(wài)汇的境外(wài)投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外(wài)投资者可(kě)在香港结算行(xíng)办(bàn)理外(wài)汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行(xíng)由此(cǐ)所产生的头寸(cùn)可到(dào)境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外(wài)投资者(zhě)可选择(zé)一家香港结算行办(bàn)理业务(wù)。香港结算行为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇(huì)资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实性审核相(xiāng)关(guān)工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币(bì)资金，可继续(xù)投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关(guān)金融市场(chǎng)基(jī)础设施应当向中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的交(jiāo)易报(bào)告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数(shù)据。中国外(wài)汇交易(yì)中心是(shì)中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数(shù)据的交易报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外(wài)投资者无需(xū)另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监(jiān)管(guǎn)部门可以根据需要向(xiàng)基础设施(shī)调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关(guān)的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后(hòu)，还(hái)会发布相(xiāng)关(guān)配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的(de)业务规则(zé)等(děng)文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行(xíng)将根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利(lì)的原(yuán)则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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