在华尔(ěr)街(jiē)经济(jì)学家(jiā)和央(yāng)行官员争论美国经济是否(fǒu)以及何时(shí)会陷入(rù)衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基金(jīn)经理们并没(méi)有(yǒu)坐(zuò)等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选股人士将资(zī)金从银行等(děng)对(duì)经济敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资公用(yòng)事业和基本消费品(pǐn)等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的(de)数据显示，同时做多(duō)和做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性股票与防御(yù)性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理来说，他(tā)们对周期性公司(这些公司的命(mìng)运取(qǔ)决(jué)于商业周期的起伏(fú))的相对敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以来(lái)的(de)最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投(tóu)资(zī)领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年(nián)10月低点(diǎn)反弹，增加了(le)5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对(duì)防御(yù)股的比例(lì)降至近10年低(dī)点

　　最近对防(fáng)御(yù)股的偏(piān)好与去(qù)年不同，当时(shí)对衰退的担(dān)忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明，专业人士持(chí)续(xù)看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最(zuì)新(xīn)调查(chá)中，现金持有(yǒu)量保持在较高(gāo)水平，相(xiāng)对于股票(piào)，债券比2009年以来的(de)任何时(shí)候(hòu)都更受青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音值得(dé)注意(yì)的是(shì)，选股者的谨慎(shèn)态度与基(jī)于图表信号配(pèi)置资产(chǎn)的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标基(jī)金等系统性(xìng)资金管理公(gōng)司近几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者(zhě)仓(cāng)位模(mó)型(xíng)最能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银(yín)行称(chēng)，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者(zhě)的敞(chǎng)口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大(dà)一(yī)部(bù)分归(guī)因于(yú)那些对(duì)价(jià)格不敏感的(de)量化投(tóu)资者，他(tā)们(men)别无(wú)选择，只能(néng)在股价上(shàng)涨时买入股票(piào)。看空者还警(jǐng)告称，持续数月(yuè)的股市反弹是不(bù哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音)可(kě)持续的。由于(yú)标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化(huà)基(jī)金的需(xū)求。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能会(huì)促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和(hé)企(qǐ)业财(cái)报也提(tí)振股市。尽(jǐn)管各(gè)公司在(zài)本(běn)财报季的业(yè)绩超出预期，但目(mù)前(qián)来看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业重回增长轨道(dào)。就连美联储(chǔ)官员(yuán)也预测(cè)今年晚些(xiē)时候会(huì)出现“温和(hé)衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)做准备(bèi)而采(cǎi)取防(fáng)御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周期(qī)性的(de)行业(yè)往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退(tuì)到(dào)来，防御(yù)性股(gǔ)票才开始大放异(yì)彩，尽管它(tā)们的领先地位通(tōng)常会在下行周期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退(tuì)将从(cóng)第三季度开(kāi)始。

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