昨夜，美国(guó)银(yín)行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩(bēng)了，第一(yī)共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前(qián)反映出(chū)，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进(jìn)一步加(jiā)息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的(de)可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对利率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国(guó)总统拜登将否决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的(de)可(kě)能性，并(bìng)解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和(hé)削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但(dàn)同时(shí)还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务(wù)违(wéi)约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济(jì)和金融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未来的(de)投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他(tā)们的基本自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信(xìn)这(zhè)是我们(men)的(de)时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在(zài)民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期结(jié)束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应(yīng)该(gāi)参(cān)选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月27日起(qǐ)第(d哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭ì)一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第(dì)一个未出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算时，黄金期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤(xiān)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连(lián)续(xù)报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的第(dì)一(yī)个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无(wú)连(lián)续报价的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭幅(fú)度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱(ruò)，生猪期价(jià)大(dà)跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日(rì)，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次(cì)育(yù)肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不(bù)便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二次(cì)育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格(gé)同(tóng)时(shí)上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预(yù)期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本(běn)附近明显承(chéng)压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意(yì)味着今(jīn)年一季度(dù)去产能不及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目(mù)前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化方向发(fā)展，而(ér)且规模(mó)化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪(zhū)价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预(yù)期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等(děng)利好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实(shí)际需(xū)求却一直不温不(bù)火(huǒ)。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需(xū)求(qiú)大(dà)概率将回(huí)归到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二(èr)季(jì)度气(qì)温升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或(huò)继(jì)续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供大(dà)于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市(shì)场情(qíng)绪(xù)逐(zhú)渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资(zī)金已(yǐ)经提前反映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未(wèi)过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不(bù)具(jù)备(bèi)持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多(duō)集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于(yú)第二波新冠疫情(qíng)可(kě)能到来(lái)从而降低国(guó)内(nèi)需求的担忧则(zé)进(jìn)一(yī)步(bù)加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根据(jù)新加坡(pō)、日本等(děng)海外经验，第二波疫(yì)情的(de)波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本(běn)面。从相关因(yīn)素(sù)的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续了(le)产地未来供需(xū)转宽松(sōng)的(de)交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结(jié)束、主要(yào)进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存(cún)则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不(bù)过(guò)，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增(zēng)强和(hé)出(chū)口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存(cún)仍(réng)处在历哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭(lì)史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行(xíng)，有下破可(kě)能(néng)。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之。如果出(chū)现持(chí)续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存(cún)短期内仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的(de)预期基本(běn)一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印尼步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极(jí)低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支(zhī)撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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