在华尔街(jiē)经济(jì)学家和央行官员争论美国经济(jì)是(shì)否以及(jí)何时(shí)会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对经济(jì)敏感的股票(piào)中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事业和基(jī)本(běn)消(xiāo)费品等在经济(jì)低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇编的数据显示(shì)，同时做多和做(zuò)空的(de)对冲(chōng)基金(jīn)已将(jiāng)其周期性股票与防御性股票的比(bǐ)例(lì)降至至少2012年以来(lái)的(de)最低水平。对于只做(zuò)多的(de)基金经理(lǐ)来说，他们对周(zhōu)期性公(gōng)司(sī)(这些公司的命运取决于商(shāng)业周期(qī)的起(qǐ)伏(fú))的相对(duì)敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了(le)主动(dòng)投资(zī)领(lǐng)域(yù)的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行(xíng)策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对防御(yù)股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御(yù)股的(de)偏(piān)好与(yǔ)去(qù)年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场(chǎng)表明，人们相(xiāng)信(xìn)美联(lián)储有(yǒu)能力通过(guò)积极的(de)抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市(shì)。在美国银行4月份对基(jī)金经理(lǐ)的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年(nián)以来的任美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思何时(shí)候都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎态度与基(jī)于图表(biǎo)信(xìn)号配置资产(chǎn)的(de)计算机(jī)驱(qū)动策略形(xíng)成了(le)鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨(zhǎng)和(hé)市场波动(dòng)性下降，趋势(shì)追踪基(jī)金(jīn)和波(bō)动(dòng)性目标基(jī)金等系(xì)统性资金管理公(gōng)司近几个月增(zēng)加(jiā)了(le)股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓(cāng)位模(mó)型最能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧立(lì)场。德意(yì)志(zhì)银行(xíng)称，量化基金继(jì)续抢购股(gǔ)票(piào)，而自美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思由裁量投资者的敞口已降至一(yī)年(nián)区间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分(fēn)归因于那些对(duì)价格不敏感的量化投资(zī)者，他(tā)们别(bié)无选择，只能在股价上涨时买(mǎi)入(rù)股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不(bù)可持续(xù)的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试(shì)都(dōu)以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限(xiàn)制(zhì)量化基金的(de)需求(qiú)。另一方面，新一轮(lún)的抛(pāo)售可能会促(cù)使量(liàng)化基金改(gǎi)变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财(cái)报季(jì)的业绩(jì)超出预期，但目前来(lái)看，这还不足(zú)以让美国(guó)企业(yè)重回增长轨道。就连美联储官员也(yě)预(yù)测今年晚(wǎn)些时候会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而(ér)采取(qǔ)防御(yù)措施，最终(zhōng)可能(néng)会付(fù)出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的(de)经济(jì)衰(shuāi)退到(dào)来(lái)，防御性股票才开始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它(tā)们的(de)领先地位通常(cháng)会在(zài)下行(xíng)周期结束前(qián)逆转。

　　美(měi)国银行(xíng)的经济(jì)学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第(dì)三季度(dù)开始。

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