北京时间周(zhōu)五(wǔ)晚间，备(bèi)受(shòu)关注的4月美国非农数(shù)据出炉，其中新增就业25.3万人，高于预期(qī)的18万人，打断了此前两个(gè)月连续环(huán)比下(xià)降的(de)节奏；失业率继续下降至3.4％；更受关注的平均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个月(yuè)略有(yǒu)上升(shēng)。

　　可以被视作利好的是，美国劳工部将今年2月(yuè)和3月非农数据均大幅下修超(chāo)7万(wàn)人，至24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着焦点转换，本周持续(xù)承压的美国地(dì)区银行股(gǔ)也获得喘息(xī)的机会(huì)。截至发稿，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短(duǎn)线急(jí)挫逾10美(měi)元/盎(àng)司；美元指数短线拉升35点；美国10年期国债(zhài)收益(yì)率上(shàng)升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至(zhì)周五收(shōu)盘，COMEX黄金期(qī)货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约(yuē)收于(yú)25.93美(měi)元/盎(àng)司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产中大(dà)期货高(gāo)级(jí)宏观分析师周之云(yún)告(gào)诉期货日报记者，周五晚间公布的(de)非农数据远高于(yú)前值且显(xiǎn)著偏离投(tóu)行们预(yù)测的中值。此前(qián)公布(bù)的ADP数据在(zài)3月份增(zēng)加14.2万人后(hòu)，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增(zēng)长幅度达(dá)到9个月以来的最高水平。

　　记者注(zhù)意到，美国4月非农(nóng)数据公布后，美股期货(huò)短线走低(dī)，美(měi)元指数短线拉升(shēng)，贵金属(shǔ)下跌。尽管科(kē)技和(hé)金融行(xíng)业持续(xù)裁员，但不断下降却(què)仍然(rán)高(gāo)企(qǐ)的劳动(dòng)力需(xū)远远抵消了裁员的影响(xiǎng)，也超过了信贷紧(jǐn)缩带来的大约2.5万招聘减(jiǎn)少。4月非农就业(yè)的(de)季节性因(yīn)素相对(duì)于新冠大(dà)流行前也有了有利的发展(zhǎn)，为(wèi)就(jiù)业人(rén)数的增长(zhǎng)提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该对就业(yè)数据保持一定的谨慎，因为本周早些时候(hòu)，美(měi)国(guó)3月(yuè)份的就业机会和劳(láo)动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续(xù)下(xià)降(jiàng)，为连续第三个(gè)月下(xià)跌，创下(xià)2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现在确(què)实(shí)指向了(le)与其(qí)他(tā)劳动(dòng)力市场数据相(xiāng)同的方向：劳动力市场正在降温(wēn)。包(bāo)括最近几周的首次申(shēn)请失业金(jīn)人数(shù)也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势(shì)上(shàng)看，周之云认为，加(jiā)息会导致消(xiāo)费者信贷和企(qǐ)业融资成本上(shàng)升，进而迫使雇(gù)主削减支出包括裁员等(děng)，从而减缓经济增(zēng)长。短期强劲的非(fēi)农就业数据会(huì)让市(shì)场对于下(xià)半年货(huò)币政策放松进程有所改变，进而对(duì)商(shāng)品(pǐn)的(de)流动性(xìng)溢价部分有所减少，但从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)来看，美国会继续朝着衰退(tuì)的方向前进(jìn)，后市继续(xù)看好贵金(jīn)属的表现(xiàn)。

　　非农数(shù)据(jù)公(gōng)布(bù)后，贵金属进(jìn)入调整期？

　　“4月(yuè)非农就业(yè)新增人(rén)数超预期将(jiāng)引导(dǎo)贵金属步入调整。对于贵金属而(ér)言，3—4月(yuè)的(de)大幅(fú)冲高主要(yào)受益于(yú)其金融属性，尤其(qí)是市场(chǎng)预(yù)计5月是美联储最后(hòu)一次加息，且(qiě)预(yù)计(jì)9月之后可能降息，这导致美(měi)元名义利(lì)率回落(luò)，在(zài)通胀(zhàng)温和回落的情(qíng)况下，美元实际(jì)利(lì)率有了明显的下行(xíng)。”广州金(jīn)控期货研(yán)究所(suǒ)副总经理程小勇说。

　　记(jì)者注意(yì)到，5月3日，美联储(chǔ)议(yì)息会议如期(qī)加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)，将政策利率(lǜ)联邦(bāng)基(jī)金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在(zài)记(jì)者发布会上的讲(jiǎng)话暗示加(jiā)息临(lín)近尾(wěi)声，因此美元(yuán)指数和美债收益率大幅(fú)回(huí)落(luò)。

　　然而，美(měi)联储会(huì)后声(shēng)明表示，委员会将(jiāng)密切(qiè)关注(zhù)未(wèi)来发(fā)布的信息，并评估其对(duì)货币(bì)政(zhèng)策的影(yǐng)响，且鲍(bào)威(wēi)尔在新闻发(fā)布(bù)会上表示，美联储(chǔ)焦点仍在(zài)双重使命(mìng)上(shàng)。这(zhè)意味着美联储是否结束加(jiā)息需要看到通胀明显(xiǎn)回落。至于是否要开(kāi)始降息(xī)，需要看到就业市场出现明显恶化。从历史经验来看(kàn)，美(měi)联储加(jiā)息看通胀，降息看就业(yè)。

　　徽商期货贵金属分析(xī)师(shī)从(cóng)姗姗告诉(sù)记者，美国银(yín)行业风波持续发酵、经济走弱(ruò)预期升温(wēn)叠加市场(chǎng)预期美联储年(nián)内或(huò)将降息，贵金(jīn)属振(zhèn)荡偏强运行(xíng)。美(měi)国就(jiù)业数据超预期(qī)，美(měi)债收益率、美元指数走高，贵金属短线大(dà)幅下挫。这份(fèn)超预期的非农报(bào)告，这让美(měi)联储陷入(rù)困境，美联储希望暂停加息(xī)，甚至可能很快(kuài)就需要降息，但就业市场并不(bù)配合，美国就(jiù)业(yè)市场依然强劲，美(měi)联(lián)储(chǔ)可能在长(zhǎng)时(shí)间内维持高利率。

　　光大期货贵(guì)金(jīn)属分析师展大鹏告诉记者(zhě)，4月美国非农就业数据和时薪(xīn)增(zēng)速(sù)全面超预(yù)期，表(biǎo)明美国当前劳动(dòng)力市场仍十分强(qiáng)劲，美联储控通胀(zhàng)压力加大，这也(yě)就意味着美联储可能会(huì)在(zài)较长(zhǎng)时间内(nèi)维持高利率(lǜ)环境，且6月再次加息的预(yù)期开(kāi)始回升。

　　“美国非农数(shù)据强(qiáng)于预期或(huò)在短期提振美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数和(hé)美债收(shōu)益率，从而打压(yā)贵金(jīn)属(shǔ)的涨势，但中(zhōng)期(qī)看，美联(lián)储(chǔ)5月会议加息25BP后暗示停止(zhǐ)加(jiā)息，货币政策进(jìn)入新(xīn)阶段，市场将加大对下半年降息的(de)博弈，贵金属将获得提(tí)振而走强，使(shǐ)均值平台不(bù)断上(shàng)移。”广发范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音期(qī)货贵(guì)金(jīn)属研(yán)究员叶倩宁表(biǎo)示。

　　记者发现，从2006年和2018年(nián)两轮(lún)美联储停止降息后的表(biǎo)现(xiàn)来看，尽管此后美国经济(jì)仍市场偏强(qiáng)运(yùn)行一段(duàn)时间，失业率继续走低，但(dàn)美联(lián)储并未(wèi)再(zài)次加(jiā)息，而贵(guì)金属(shǔ)则在美债收益(yì)率(lǜ)持续下行的情况下，呈现振(zhèn)荡走强(qiáng)的趋势。但(dàn)当前情况(kuàng)不(bù)同的是，通(tōng)胀率(lǜ)相(xiāng)对更高，而黄(huáng)金(jīn)价(jià)格对降息并未提前预期更(gèng)多。

　　虽然目前距离降息仍有时间(jiān)，美联(lián)储表(biǎo)示美国银行(xíng)系统仍健康(kāng)并有弹性，但高利率环(huán)境下美国银行系(xì)统(tǒng)风险并(bìng)未解(jiě)除(chú)，在(zài)第一共和银行宣布(bù)被接管收购后，因银行业长(zhǎng)期存在的(de)弱点，又(yòu)有多(duō)家区域性银(yín)行出现(xiàn)股价暴跌。存款仍在持续(xù)流出使银行融资成本正在(zài)攀升，信贷收紧将不断向实体经济蔓延(yán)，美(měi)国(guó)2023年一季度实际GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，不(bù)仅比去年四季度2.6％的(de)增速大幅放缓，而(ér)且(qiě)远不及预期的1.9％，具体(tǐ)看企业投资和库存对GDP拉动转负，但消费的拉动上(shàng)升反映出一定的(de)韧性。未(wèi)来随着经济(jì)下行压(yā)力不断上升，市(shì)场预期下半年美国GDP将出现负(fù)增长(zhǎng)。“总体上在风险和衰(shuāi)退(tuì)的共同影响下(xià)，美债收益率和美元指(zhǐ)数将持续承压，避险(xiǎn)需求提振下，贵(guì)金属价格有望再创历史新高(gāo)，长线可维持逢低买(mǎi)入配置思路，短线则可买(mǎi)入黄(huáng)金和白银(yín)虚值看涨期权(quán)把握突破行情(qíng)。”叶倩宁(níng)说。

　　程小勇介绍说(shuō)，从黄金的供需(xū)数据(jù)来看，黄金的需求实际(jì)上是范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音(shì)明(míng)显(xiǎn)下降的。世界(jiè)黄金协(xié)会公布的(de)数(shù)据显示，今年(nián)第一(yī)季(jì)度剔除(chú)场外交(jiāo)易的全(quán)球黄金需求下(xià)降(jiàng)13％至1081吨，虽然(rán)各国央行和中国消费者需求较高，但其余投资者购买(mǎi)量的减(jiǎn)少抵消了这一(yī)增长。其中对黄金价格其关键作(zuò)用的黄金(jīn)投(tóu)资需在一(yī)季度同比下降50％左右，较去年四季度有(yǒu)所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其(qí)中，实物金条和(hé)硬币方面的黄金需求为(wèi)302.41吨(dūn)，高于去年(nián)同期的287.74吨，但低于(yú)去(qù)年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去(qù)年同期高达(dá)270.67吨。白银方面，由于(yú)美(měi)国经(jīng)济指标耐用品订单(dān)等指标走(zǒu)弱，商品属(shǔ)性(xìng)更强的白银因需求受经济(jì)下行拖累而涨幅受限。因此，金银比价大概率继续攀升。世界白银协(xié)会预计2023年白银实(shí)物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储(chǔ)加息25个基点在(zài)议息前已经被(bèi)充分计提(tí)，议(yì)息前的谨慎转变为议息后的(de)乐观，因此黄(huáng)金市场一度表现为(wèi)极为乐(lè)观，伦敦现货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目(mù)前欧美央行加息(xī)靴子(zi)落地(dì)，且银行业风(fēng)险仍(réng)在蔓延，避险情绪提振(zhèn)贵(guì)金属价格。此外，随着经济(jì)走弱预期升温，预计(jì)美联储下半年(nián)大概(gài)率(lǜ)暂停加息并将进入(rù)降息周期，实际利率或将继续下行，贵金属中长期仍具有较高(gāo)配(pèi)置(zhì)价(jià)值(zhí)。”从姗姗说(shuō)。

　　展大鹏则认为，对于黄金而(ér)言，市场(chǎng)寄希望于美联(lián)储最后一(yī)次加息落(luò)地(dì)然(rán)后转降息预期，从而刺激价格继(jì)续高走，从这(zhè)个角度考(kǎo)虑(lǜ)黄金确实存在恢复上行趋势的可能性。但当前美通胀(zhàng)仍在高位(wèi)，美联储货币紧缩动作(zuò)并没有(yǒu)结(jié)束，官员们(men)的讲话仍偏鹰派(pài)，5％的利率可(kě)能会维系较(jiào)长一段(duàn)时间，且高利率环境到底会对(duì)经(jīng)济和金(jīn)融市场产生怎样的影响也未可知，因此在当(dāng)前看多(duō)观点出奇一(yī)致，且(qiě)海外(wài)看多头寸(cùn)比(bǐ)较拥挤的情况(kuàng)下，对待(dài)金(jīn)价节节攀高的观点谨慎为上。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音