用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以来连续(xù)第(dì)三(sān)年净利(lì)下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年(现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？nián)以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续(xù)三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间(jiān)发布(bù)2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公(gōng)司股东的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年(nián)公司(sī)营(yíng)收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)连续第(dì)三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新(xīn)高之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价就总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸引了不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与了(le)定(dìng)增，投(tóu)入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业(yè)绩明(míng)显(xiǎn)不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各(gè)季(jì)度业(yè)绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季度末(mò)退出前十大股(gǔ)东，在此期(qī)间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展(zhǎn)历(lì)史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服务企业(yè)的会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业(yè)务，引领中国企(qǐ)业级服务(wù)市场。在此基(jī)础上(shàng)，公司(sī)2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构建和运营全球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式发布(bù)了完全基于(yú)互联网架构的企(qǐ)业互联网开(kāi)发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云(yún)等云(yún)产品得到(dào)逐(zhú)步发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？)了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台(tái)及领(lǐng)域服务快速发(fā)展，第二个阶段的统一(yī)底座(zuò)和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持续迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入(rù)新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网(wǎng)络(luò)云(yún)服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务(wù)业(yè)务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公司主要收入来源并继(jì)续扩(kuò)大收入占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市场(chǎng)份额来看，用(yòng)友却(què)还(hái)是没有(yǒu)多大(dà)突破(pò)。《2021年中国(guó)工业软件发展白(bái)皮书》显示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用友市(shì)占(zhàn)率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月(yuè)启用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌(diē)停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出(chū)市场(chǎng)对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争(zhēng)力(lì)信(xìn)心的严重不足，也反应了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和(hé)股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也在同时逐(zhú)年增(zēng)长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友网络(luò)股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其(qí)营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前(qián)，净利润(rùn)却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市值(zhí)还是有很大(dà)的提升(shēng)空间。但从(cóng)目前(qián)的情(qíng)况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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