“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大的(de)看点。即使考虑去年(nián)的(de)低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形(xíng)成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美(měi)发达(dá)经济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家在中国出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一(yī)路”出(chū)口增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口的(de)下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察(chá)的中国的出(chū)口(kǒu)“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作(zuò)为传统观察(chá)中国(guó)出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家(jiā)转移，其对(duì)中国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方面(miàn)，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和(hé)增速(sù)快速上(shàng)升(shēng)，导(dǎo)致港(gǎng)口数据(jù)与实际(jì)出(chū)口(kǒu)增速持续(xù)偏离，另(lìng)一方面，以往韩国(guó)、越南(nán)出口(kǒu)增速(sù)与中国出口基(jī)本保持统一趋势，但由(yóu)于产(chǎn)品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以来(lái)两者产生较大背离(lí)。出口结构性(xìng)变(biàn)化背景下，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波(bō)动可(kě)能(néng)加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除(chú)低基(jī)数(shù)影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸(mào)易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东(dōng)盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出(chū)口结构继续延(yán)续(xù)“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维(wéi)持强势(shì)，增速较3月进(jìn)一(yī)步加(jiā)快部分源于(yú)去年低基(jī)数原因，不(bù)过(guò)对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩(hán)国，在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmong>半导体出口跌(diē)幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的(de)汽车(chē)出(chū)口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性(xìng)仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而(ér)受(shòu)全球半导体周(zhōu)期影响，集(jí)成电(diàn)路4月出口量与价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变数：“一带(dài)一路(lù)”的(de)空间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退(tuì)的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带(dài)一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的(de)作(zuò)用(yòng)，那么如何(hé)去评估(gū)这一(yī)空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸(mào)易放缓的(de)背景下，我(wǒ)国(guó)出口的韧(rèn)性可能(néng)主(zhǔ)要来自(zì)于(yú)存(cún)量的竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美日(rì)韩(hán)在这些(xiē)国(guó)家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一(yī)带一路沿(yán)线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一(yī)路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大(dà)的10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带一路(lù)”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情形下的进(jìn)口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口(kǒu)份额(é)中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国(guó)拉(lā)动(dòng)我国出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体(tǐ)出口增速(sù)预(yù)测，思路为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义(yì)的三年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观和(hé)悲(bēi)观情景(jǐng)作为(wèi)参考。我们(men)对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲(bēi)观(guān)、中性(xìng)和乐(lè)观情景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖(tuō)累我国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国家(jiā)拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自(zì)于两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国自中国进口(kǒu)的数据和中国向各(gè)国(guó)出口的数据存在差异（无论是绝对(duì)量还是增速(sù)），有时这(zhè)一差异(yì)还较(jiào)大，一般(bān)而言中(zhōng)国出口端的增速(sù)会(huì)更高(gāo)，这意(yì)味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算是低(dī)估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm(diǎn)存在(zài)较大的(de)不确定性(xìng)，可能在今年(nián)下半年、也可(kě)能在明年(nián)，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口(kǒu)的(de)拖累(lèi)可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经(jīng)济增(zēng)长不及预期，对(duì)外需拉(lā)动不(bù)足。疫(yì)情(qíng)二次(cì)冲(chōng)击风险对出(chū)口造(zào)成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不(bù)足。

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