金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作相(xiāng)关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维(wéi)护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行有关部门负(fù)责人表示，未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提(tí)供更加(jiā)便利(lì)高(gāo)效的(de)风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利(lì)的(de)原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部(bù)门负责人(rén)就《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银行要求的境外投资者(zhě)包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金融组织、主权财(cái)富(fù)基金运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境(jìng)外机构(gòu)投资者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)有关(guān)事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)债券(quàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行(xíng)间(jiān)债券市场准入备案的境外投资(zī)者等，可根(gēn)据(jù)《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以签(qiān)署的协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签署经中国人(rén)民银行(xíng)认可的衍生(shēng)品主协议或其(qí)他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议。境内投资者(zhě)应(yīng)当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案(àn)。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在研(yán)究制定(dìng)“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待其正(zhèng)式发(fā)布(bù)后也(yě)可(kě)供境内外(wài)投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者现阶(jiē)段可(kě)在(zài)银(yín)行(xíng)间(jiān)市(shì)场(chǎng)开(kāi)展符(fú)合集(jí)中(zhōng)清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平台(tái)、境内电子(zi)交易平台(tái)包括哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下受认(rèn)可的境外电子交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受认可的电子(zi)交易(yì)平台，受认可的境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台为中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易在境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)达成，交易一经达成即视(shì)为交易已确(大清道光大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年què)认。境外投资者可通过中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)境外电(diàn)子交易平台与境(jìng)内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台的连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构和香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算(suàn)所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下(xià)香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外结算(suàn)公(gōng)司清算会员(yuán)资(zī)格或作为清算客(kè)户委托场(chǎng)外结(jié)算公司综(zōng)合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合清算会员(yuán)签订(dìng)客户清算协议。交易(yì)达成(chéng)后，境内外(wài)清算机构对交(jiāo)易(yì)进行风(fēng)控检查，对于符合(hé)集中清算要求的交易及时纳入集中清(qīng)算(suàn)。境外(wài)机(jī)构通(tōng)过(guò)场(chǎng)外结算公司(sī)或其综(zōng)合清(qīng)算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构(gòu)如何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清(qīng)算机构作为中央对手方针对已成交的(de)交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖(mài)方(fāng)建(jiàn)立两个(gè)新合约，以(yǐ)清偿买卖双方(fāng)之间(jiān)的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外与境内(nèi)参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公司的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)于(yú)当(dāng)日(rì)将交(jiāo)易进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三(sān)个独立(lì)的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海清算所与境内(nèi)参(cān)与者之间(jiān)的合约。境外与境内参(cān)与者(zhě)之间将不再存在合(hé)同关系。对于(yú)未纳入集中清(qīng)算的交(jiāo)易(yì)，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定的处(chù)置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资(zī)金(jīn)流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间的跨境资(zī)金(jīn)结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人(rén)民币基本(běn)存款账户和人(rén)民币“互换通”结(jié)算专用存(cún)款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融入资金的本(běn)息(xī)和费用以及符合(hé)中(zhōng)国(guó)人民银行规定的其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公司将针对双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立(lì)于(yú)每一中央(yāng)对手方从各自清算参与者(zhě)收取和(hé)追缴的(de)保证金、清(qīng)算基金(jīn)之外，不用于任(rèn)何会员(yuán)机构的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以场外结算公司名义于(yú)境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以上海清算所名义于境(jìng)内开立的(de)“互(hù)换通”专用人(rén)民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户(hù)内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度(dù)管理要(yào)求。场外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所每(měi)日基于双(shuāng)方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人(rén)民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内(nèi)资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币(bì)收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照规(guī)定履行国际收支统计申(shēn)报义(yì)务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中(zhōng)进(jìn)行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清算(suàn)的交易或(huò)资金收付(fù)，由境内投(tóu)资者等(děng)相(xiāng)关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场的情况，初期(qī)全市场每日交易净限额(é)为(wèi)200亿(yì)元人民币（即(jí)全部境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币），清算限额(é)为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间(jiān)净头(tóu)寸对应的(de)“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况(kuàng)适时(shí)调(diào)整额度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)调整人(rén)民币购(gòu)售业务管理的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)拓宽人民(mín)币(bì)购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场开展人(rén)民币购售(shòu)业务宏(hóng)观(guān)审慎管(guǎn)理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)完(wán)善(shàn)人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务境外参加(jiā)行(xíng)和(hé)境(jìng)外(wài)清算行进入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸(cùn)时(shí)，沿(yán)用(yòng)现有境外清算行和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币(bì)购(gòu)售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)规定(dìng)，香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保与其(qí)相关的境外投(tóu)资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使用(yòng)外汇参与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到期或(huò)不再继续参与(yǔ)的，原(yuán)则上应当(dāng)通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的(de)境外(wài)投(tóu)资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资(zī)内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品市(shì)场，使用(yòng)外汇(huì)的(de)境(jìng)外(wài)投资者可在香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸可(kě)到境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投资者可(kě)选择一家(jiā)香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实(shí)性(xìng)审(shěn)核相关工作，确(què)保所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得(dé)的(de)人民币资(zī)金，可继续投资，如(rú)用于非(fēi)“北向互换(huàn)通”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融(róng)市场基础设(shè)施(shī)应(yīng)当向中(zhōng)国人民(mín)银行认可的(de)交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心是中国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)“北向互换通”数据的交易报告(gào)库，在(zài)中国外汇交易中心达(dá)成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境(jìng)内外(wài)投资者无(wú)需另行报告。此外，中国(guó)人民银行(xíng)和相关监管部(bù)门(mén)可(kě)以(yǐ)根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关配(pèi)套(tào)业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电子交易平(píng)台、境内外(wài)清算(suàn)机构将制订(dìng)配套(tào)的业务规则等文(wén)件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更加便利高(gāo)效的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将(jiāng)结合(hé)各(gè)方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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