美国(guó)银(yín)行业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括(kuò)资产出(chū)售，可能(néng)出售所有业务或部分业务。该行已经(jīng)为(wèi)此(cǐ)聘请多家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地区(qū)银(yín)行传出考虑(lǜ)可能出售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内的(de)战略(lüè)选择，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋(yáng)合众银行发布声(shēng)明确认了周三的(de)媒体消(xiāo)息，称(chēng)在(zài)和多位潜在的投(tóu)资者(zhě)商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第(dì)一共和(hé)银(yín)行被出售后，该行并未(wèi)经历超出正常水平的(de)存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行此后表(biǎo)示，关于该(gāi)行磋商出(chū)售资产等战(zhàn)略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上浇油的(de)第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美股收盘(pán)，道(dào)琼斯(sī)指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平(píng)线银行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，美(měi)国参议院银行委(wěi)员会(huì)就(jiù)近期大型银行倒(dào)闭事(shì)件举行听证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理不(bù)善(shàn)是(shì)导(dǎo)致破产的主要原因(yīn)。美(měi)国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听证(zhèng)会上(shàng)表示，硅(guī)谷(gǔ)银行、签名(míng)银(yín)行和第一共和(hé)银行有(yǒu)非常独(dú)特的商业(yè)模式，硅谷银(yín)行专注于资本密集(jí)型的(de)科技以及生物医学初创企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行(xíng)则有(yǒu)大量(liàng)的(de)数(shù)字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不(bù)善(shàn)，同时他们担(dān)心(xīn)银(yín)行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员们也表示(shì)，美联储(chǔ)存在监管失误(wù)。

　　据外(wài)媒援(yuán)引(yǐn)知(zhī)情人(rén)士周四报(bào)道，美国联邦和(hé)州政府官员正在评估(gū)近几天银行股大幅波动背后存在“市(shì)场(chǎng)操纵(zòng)”的可能(néng)性，白(bái)宫方面(miàn)也表示将监控“健康(kāng)银行面临的(de)做空压力(lì)”。美股地(dì)区银行股本周(zhōu)大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数(shù)据，做空者(zhě)仅在周四就(jiù)通过做空某(mǒu)些地区银(yín)行(xíng)获利3.789亿美(měi)元。消息人士(shì)称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资本(běn)充足，近几日，做(zuò)空活动增加和股市(shì)波动已引起官员(yuán)及监(jiān)管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银(yín)行体系(xì)动(dòng)荡之际，近一半(bàn)的美国(guó)人担心他们在银行或其他金融(róng)机构(gòu)账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国(guó)成(chéng)年人表示他(tā)们担心自己的(de)钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这(zhè)些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破(pò)产后不久的(de)数(shù)据(jù)相似。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他们非常(cháng)或中度担心自己资金(jīn)的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行业较为(wèi)平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，在(zài)危机得到解决后，人们对存款安(ān)全(quán)的担忧略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可能(néng)并非美国(guó)人的(de)常态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石油化(huà)工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗(luó)斯罗斯(sī)托(tuō)夫州的(de)诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并(bìng)引发了火(huǒ)灾。据介(jiè)绍，一架无(wú)人机撞击了该工厂的在(zài)建厂(chǎng)房间连廊(láng)，随后发生爆炸并(bìng)引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报(bào)道称(chēng)，另一(yī)处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也(yě)遭无人机袭(xí)击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成(chéng)人员伤(shāng)亡，火灾(zāi)目(mù)前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行召开货(huò)币政策会议(yì)，决定将欧元区三大关键(jiàn)利(lì)率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制(zhì)利(lì)率从本(běn)月10日(rì)起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续(xù)7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀(zhàng)。不过专家预计，要(yào)将通胀率降(jiàng)至2％的目标(biāo)还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴(bào)跌(diē)

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰退担(dān)忧(yōu)压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联(lián)储如期(qī)加息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第10次加(jiā)息，本轮已(yǐ)累计(jì)加息500个(gè)基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前的(de)利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期(qī)货6月合约微(wēi)跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪的(de)影响，原油市场自身基(jī)本面(miàn)变化(huà)不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油的走势更(gèng)多体现的是金融属性。一方(fāng)面，美(měi)联储如期加息25个基点，市场对(duì)连续(xù)加(jiā)息(xī)对(duì)经济造成影响的担忧加剧(jù)；另一方面，近期美(měi)国再(zài)度出现破(pò)产银行，造成美(měi)国(guó)股市下滑(huá)，原油作为大(dà)宗商品代表受到(dào)一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期(qī)货能(néng)源化工组(zǔ)组(zǔ)长(zhǎng)于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健告(gào)诉期(qī)货日报(bào)记者，近期(qī)海外(wài)宏(hóng)观集中(zhōng)避险，主(zhǔ)要(yào)还是与美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机(jī)事件有关。另外，美国债务上限问题(tí)仍未解决，市场担(dān)心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一(yī)份(fèn)评估文(wén)件警告称，如(rú)果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国经(jīng)济将面(miàn)临严重后果，在三种预(yù)期情(qíng)形下，美国经济都将进(jìn)入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美(měi)国银(yín)行问题再次出现，叠(dié)加(jiā)债务(wù)上限临期风险，宏观层面(miàn)的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是(shì)否有可(kě)能演化成趋(qū)势(shì)，即VIX指数是否会由日(rì)度级别演变(biàn)成周(zhōu)度级(jí)别的拉升行(xíng)情。如(rú)果这种情况(kuàng)出现，风(fēng)险资产将(jiāng)会出现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注点(diǎn)集中在(zài)宏观情(qíng)绪指标的跟踪上(shàng)，重点(diǎn)观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步(bù)动(dòng)向，侧(cè)重留意避险情绪蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及综合PMI均低(dī)于(yú)预期，显示在利率上升和(hé)通(tōng)胀居高不下(xià)的情况(kuàng)下，美国(guó)经济(jì)难以获得动能。叠(dié)加美国(guó)就业(yè)市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏(piān)鹰派(pài)，称(chēng)美联储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停(tíng)止加息(xī)取决于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面探索(suǒ)货币政策(cè)路径，如果6月初之前(qián)高利率带来的(de)风险事件进一步(bù)扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松(sōng)。目前市场的关(guān)注点在(zài)于美联储是(shì)否会在接下来的议(yì)息会议中暂停加息，以及降息开启的(de)时间和(hé)节奏。

　　值得注意(yì)的(de)是，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相(xiāng)似性。高(gāo)健表示，共同点是在(zài)银行业危机的背景下，为什么风流女人看指甲宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还(hái)有一部分债务上限的加成；二是(shì)当前原油基本面状态要好于3月。综合(hé)来看，3月中(zhōng)旬原油(yóu)盘面的走势，对(duì)此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因(yīn)素(sù)是(shì)VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现是(shì)连续收出(chū)长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分(fēn)析称，从基本面看，短期原(yuán)油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的(de)基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续(xù)五周出现大幅减少(shǎo)，而美国(guó)即将进入夏(xià)季用油高峰，市场(chǎng)预(yù)期(qī)需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中(zhōng)东(dōng)产油(yóu)国(guó)为稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然(rán)实际落地情(qíng)况仍需观察，但整体上市场再(zài)度进入(rù)供小于(yú)需(xū)状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行仍需其(qí)他利(lì)多因素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年(nián)内低点，短线观察前(qián)低的(de)支撑力(lì)度。未来(lái)能否(fǒu)驱动(dòng)原油破(pò)位向(xiàng)下，主(zhǔ)要(yào)看(kàn)避险情绪(xù)的持(chí)续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别(bié)的行情。除此之外，原油暂时(shí)看(kàn)不到实(shí)质性(xìng)大(dà)利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内加息(xī)基(jī)本全部落(luò)地，后(hòu)期将不再存在(zài)加息对(duì)大宗商(shāng)品压制(zhì)的预期，情绪上将(jiāng)有一(yī)定缓和(hé)。但(dàn)美联储连(lián)续大幅加息后(hòu)对市场的影响仍(réng)需一段时间观察，情绪(xù)的底部可能已经出现(xiàn)，但(dàn)市(shì)场(chǎng)的底部仍需要观察(chá)。基本面上，市(shì)场对经济衰退(tuì)的担忧仍未结束(shù)，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明确的(de)定论，但用油旺季即将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性(xìng)底(dǐ)部(bù)或(huò)已出(chū)现(xiàn)，将(jiāng)进入(rù)一段(duàn)时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青(qīng)大幅下(xià)行

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖累(lèi)，沥青期(qī)货假期后(hòu)首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍(shào)，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国(guó)将与(yǔ)委内瑞拉石(shí)油有(yǒu)关的交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供(gōng)应(yīng)减少(shǎo)，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原(yuán)油(yóu)价(jià)格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠(dié)加终端需(xū)求未有(yǒu)明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料(liào)通关情况(kuà为什么风流女人看指甲ng)对沥(lì)青生产供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额(é)炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日(rì)当周(zhōu)，国(guó)内(nèi)沥(lì)青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分(fēn)点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比增(zēng)加(jiā)11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广(guǎng)西东油恢(huī)复沥青生产，华北(běi)部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一(yī)季度受沥青(qīng)生产利(lì)润较(jiào)好(hǎo)影响，国内沥青装置开(kāi)工(gōng)率持续回升，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置(zhì)检修增加(jiā)，但当前沥青供应仍(réng)处于相对偏高(gāo)水平。”金信期(qī)货(huò)能化分析师汤剑林(lín)称，由于沥(lì)青(qīng)利润压(yā)缩限制生(shēng)产积(jī)极性(xìng)，叠(dié)加原料稀释沥青短(duǎn)缺(quē)的问题持续，5月份(fèn)国(guó)内沥青供(gōng)应存在收缩(suō)预期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需求回(huí)升(shēng)偏慢(màn)，北方需求(qiú)仍没(méi)有较(jiào)好的表现(xiàn)。从(cóng)下游行业(yè)的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需(xū)求(qiú)表(biǎo)现稍好但(dàn)占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观预(yù)期仍在，且随着气温(wēn)的回升(shēng)，道(dào)路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青价格波(bō)动的(de)主要逻辑在于成(chéng)本(běn)端原油，短期供需端矛(máo)盾(dùn)并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险(xiǎn)事件(jiàn)以(yǐ)及衰退预期(qī)的(de)压(yā)力，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也(yě)难有较(jiào)强的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥(lì)青估值(zhí)处(chù)于偏(piān)低(dī)位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综合加工利润(rùn)或将有所增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥(lì)青总(zǒng)体库(kù)存持续累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天气(qì)转暖，下游终端(duān)具备施(shī)工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做(zuò)多裂解价(jià)差，中长期(qī)需关注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易(yì)日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅(fú)下(xià)挫，主力合(hé)约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破(pò)670元(yuán)/吨(dūn)，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求(qiú)不及(jí)预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了(le)成(chéng)本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期(qī)货研究院能化组组长谢雯(wén)告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增(zēng)加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价(jià)格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金流明(míng)显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负(fù)反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将(jiāng)慢(màn)慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工(gōng)率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬(xún)的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开始回(huí)落(luò)，芳(fāng)烃调(diào)油(yóu)需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡线为250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到年内有(yǒu)三套共(gòng)计820万吨新装置(zhì)（产能(néng)占(zhàn)国内比重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向(xiàng)下压缩(suō)的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然(rán)5月新疆中(zhōng)泰、恒(héng)力石化等(děng)有检修计划，但由于高加工差(chà)下装置开工较(jiào)为积极，实际检修力度(dù)有待(dài)观察。而且，亚东石化和英力士重启提(tí)负(fù)，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小幅增加预(yù)期，叠加(jiā)聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松(sōng)。”福(fú)能期货(huò)能化(huà)分析(xī)师唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来(lái)看调(diào)油驱动稍(shāo)显不足，美国(guó)汽油库存进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初(chū)开始(shǐ)，韩(hán)国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货(huò)行为。同(tóng)时(shí)，PXN维(wéi)持在440美元(yuán)/吨的(de)偏高水平，有助于带(dài)动部(bù)分装(zhuāng)置开工，且随着集(jí)中检修将进入尾声，预计(jì)5月(yuè)底负荷或(huò)升至74％附近(jìn)，PX供(gōng)应(yīng)将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚(yà)洲多套(tào)PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源(yuán)可(kě)能趋(qū)于宽松。同时，调油需求(qiú)不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏(piān)弱。后续需关注(zhù)原油价格企稳情况及调(diào)油逻(luó)辑在汽油需求旺季是(shì)否实(shí)质发生。若原油价格(gé)企稳、调油需求再(zài)起，在(zài)聚(jù)酯开工率(lǜ)有(yǒu)改善预(yù)期的(de)前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的(de)利空(kōng)可能会慢慢(màn)发(fā)生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织造、加(jiā)弹(dàn)开工率也出现(xiàn)了周度回升的态势(shì)。最(zuì)大(dà)的利空因素在于PX与石(shí)脑油价差(chà)的(de)压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延(yán)续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减(jiǎn)缓的(de)走势。

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