今年以来(lái)，港股走(zǒu)势(shì)可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐(jiàn)落帷幕(mù)，整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基(jī)金基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将(jiāng)在波(bō)动中上行(xíng)，板块方面(miàn)，看好政策优化下(xià)的消费和地产、预(yù)期反转修复的(de)互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位(wèi)略有(yǒu)上升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只(zhǐ)陆港通基金（不(bù)同(tóng)份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益(yì)基金近(jìn)400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金(jīn)。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基(jī)金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以(yǐ)恒(héng)生科技指数为代(dài)表(biǎo)的港股数字(zì)经济呈现(xiàn)了(le)上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至(zhì)4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经理在(zài)一季(jì)度(dù)加大了对港股的(de)投资力度(dù)，提升港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸龙管(guǎn)理(lǐ)的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年(nián)底的1.18％提升至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方(fāng)港股(gǔ)创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通(tōng)价值发(fā)现A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末的(de)92.92％；曲(qū)径管理的(de)中欧港(gǎng)股数(shù)字经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季报，被陆港通(tōng)基金(jīn)重仓(cāng)的前(qián)十大(dà)港股分(fēn)别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港(gǎng)交(jiāo)易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华(huá)润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物制(zhì)品、多元金融(róng)、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按(àn)照增持情况排(pái)序，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股为(wèi)中国(guó)海(hǎi)洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化工股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电(dià错一个题就往阴里装一支笔n)国际电力股份、越秀(xiù)地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力(lì)、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场(chǎng)、房地产开发(fā)等(děng)领域。值(zhí)得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场(chǎng)或将(jiāng)在波动中上行，重仓(cāng)港股(gǔ)优(yōu)质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创新视野(yě)一年持(chí)有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来(lái)，仍(réng)然看(kàn)好港股市场投资机(jī)会：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官方(fāng)制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业(yè)生产活(huó)动(dòng)和市场需(xū)求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加快(kuài)；海外(wài)无(wú)风险利率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及突发的银行风(fēng)险事件已经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域；风险偏(piān)好方面，欧美银行业风险(xiǎn)事件(jiàn)对市场冲击可控，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基(jī)于此，预(yù)判港股市(shì)场将在波动中上行(xíng)，在(zài)板块配置方面，我们将(jiāng)加(jiā)大对(duì)政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和(hé)医药(yào)、高景气的制(zhì)造业等板(bǎn)块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理(lǐ)曲(qū)径表(biǎo)示(shì)，港股数(shù)字经济的代表行业(yè)为互联网和(hé)先进制造，在经历了过去2年的合规(guī)整治及业务梳理(lǐ)后，股价均处在价(jià)值投资区域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关(guān)公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法的整合(hé)能力，通过推出人工智能相(xiāng)关模型及应用，提升自(zì)身(shēn)运营效(xiào)率，以及对外输出算法和算力(lì)。作为人工智能赋能各个(gè)行业(yè)的元年，我们中长期看好港(gǎng)股数字经济板块(kuài)的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股通(tōng)香港(gǎ错一个题就往阴里装一支笔ng)基金经理周(zhōu)欣(xīn)表示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场方面，港股市(shì)场大部分的(de)企业盈(yíng)利(lì)来源于中(zhōng)国内地，中(zhōng)国内地经(jīng)济(jì)的环比(bǐ)上行(xíng)将(jiāng)会支撑港股公(gōng)司(sī)盈利的环(huán)比增长，从(cóng)而支撑下港股公司(sī)下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍(réng)有一(yī)定的增长，但是由于(yú)基(jī)数(shù)效应，下(xià)半年(nián)港(gǎng)股盈利同比增速会较上半年有所回(huí)落。对(duì)于估值(zhí)相对较高(gāo)的行业(yè)将有一定(dìng)的(de)压力(lì)。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙(lóng)头公(gōng)司(sī)的估(gū)值(zhí)仍将受到一(yī)定程度的(de)压制(zhì)，但(dàn)是当(dāng)行(xíng)业龙(lóng)头公司受(shòu)情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有(yǒu)较好的买入机会出现(xiàn)。生物医药行业(yè)仍(réng)将处在行业(yè)快速增长的红(hóng)利中(zhōng)，但(dàn)是随着中报业绩的释放和四季(jì)度(dù)集采的预期(qī)，生(shēng)物行业前期涨(zhǎng)幅(fú)较多的(de)龙头公司(sī)可(kě)能(néng)会(huì)出现一定的(de)调整，但(dàn)是(shì)通(tōng)过自下而上的方(fāng)式生物医药行业仍将有机会选出有(yǒu)较(jiào)好成长性的公司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信沪港深(shēn)基(jī)金经理付倍佳表示，展望(wàng)未来(lái)，我(wǒ)们预计(jì)港股(gǔ)市(shì)场已经(jīng)进入(rù)了企业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，并且A股市场也(yě)即将(jiāng)进入企(qǐ)业(yè)盈利的(de)拐点，这是推(tuī)动两(liǎng)地市场(chǎng)向上的(de)决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加(jiā)息(xī)周期临近尾声流动(dòng)性逐步宽(kuān)松背景下，中国资产的吸引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股(gǔ)估值均在低位、风险(xiǎn)溢(yì)价均在高(gāo)位的背景下，有望开(kāi)启(qǐ)盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资(zī)主线(xiàn)：1.关注盈利增(zēng)长高弹性(xìng)的(de)机会：由于中(zhōng)国经(jīng)济修复有望成为(wèi)全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆(gān)弹(dàn)性大、前期降本增(zēng)效优的行业和(hé)板块更有望受(shòu)益于经济复苏(sū)，盈利(lì)预测有较大上修(xiū)空间；同时部分龙头公司有长期的前(qián)沿技术/产品储备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部分可(kě)选消费、部(bù)分(fēn)医(yī)药等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著(zhù)右偏(piān)的机会：关注在未来经济周期中(zhōng)上行风(fēng)险(xiǎn)显著大(dà)于下行风(fēng)险的行业。市场(chǎng)预(yù)期在低位、景气度(dù)有拐(guǎi)点或持续性超预期的(de)行业。供需格局(jú)佳，价格(gé)弹性(xìng)贡献盈利(lì)超预期的行业，如电子、新能源、有(yǒu)色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注高股息(xī)资(zī)产的机会：关注基本(běn)面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以(yǐ)及分(fēn)红意愿(yuàn)提升的(de)高股(gǔ)息资产的投资机会，如通(tōng)信、石油石化(huà)等。

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