美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选项，其中包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分(fēn)业务。该行已经为此(cǐ)聘请多(duō)家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一(yī)家地区银(yín)行传出考虑(lǜ)可能出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考(kǎo)虑包括(kuò)出(chū)售在内的(de)战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌(diē)逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行发布声明确认了周三的媒体消息(xī)，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在(zài)第一共和银行被出售(shòu)后(hòu)，该行并未经历超出(chū)正(zhèng)常水(shuǐ)平的存款流失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋合众银(yín)行(xíng)股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中至(zhì)少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家(jiā)让地区银行危机(jī)火上浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国(guó)参议(yì)院银行委员会(huì)就近期大型银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会(huì)上，银(yín)行监管专家表示，管理不善是导致破产的主要原因(yīn)。美国商(shāng)会副(fù)主(zhǔ)席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表(biǎo)示，硅谷银行(xíng)、签名(míng)银行和第一共和银行有非常(cháng)独特的商业模(mó)式，硅谷银行(xíng)专注(zhù)于资(zī)本密集型的(de)科技以及生物医学初创(chuàng)企业；第(dì)一共和银行集中于财富管理；而签名(míng)银行则有大(dà)量的数字资(zī)产风险(xiǎn)。在听(tīng)证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们担(dān)心(xīn)银行倒闭(bì)会将(jiāng)美国(guó)经(jīng)济拖入衰(shuāi)退。专家(jiā)和(hé)议员们也表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人(rén)士周四报道(dào)，美(měi)国(guó)联(lián)邦(bāng)和州(zhōu)政府官员(yuán)正在评估(gū)近几天银行股大幅波动背(bèi)后(hòu)存在(zài)“市场操纵”的可(kě)能(néng)性，白宫(gōng)方面(miàn)也表示(shì)将监控“健康银(yín)行面临的做空压(yā)力”。美股地(dì)区银行(xíng)股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数(shù)据(jù)，做空者(zhě)仅在周四就通过做(zuò)空某些地区银行获(huò)利(lì)3.789亿(yì)美元。消息人士(shì)称，鉴于地(dì)区银行基本面强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空活动增加和股市波动(dòng)已引(yǐn)起官员及(jí)监管(guǎn)机构越来(lái)越多(duō)的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民调显示，在美(měi)国(guó)银行(xíng)体系动荡之际(jì)，近(jìn)一半的美国人担心他(tā)们在银(yín)行或其他金融机构账户上(shàng)的钱的安(ān)全。总共(gòng)有48％的(de)美国成(chéng)年人表示他(tā)们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最(zuì)新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他们(men)非常或中度(dù)担心自己资金的(de)安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业较为平静的时期(qī)测量过这一数据，但(dàn)2008年12月(yuè)的数据显示，在(zài)危机得到解决(jué)后，人们对(duì)存款安(ān)全(quán)的(de)担忧略有减少，这表明对存款(kuǎn)安全的高(gāo)度担忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两(liǎng)处(chù)石油化(huà)工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯(sī)托夫(fū)州的(de)诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机(jī)撞击了该(gāi)工厂的(de)在(zài)建厂(chǎng)房间连廊(láng)，随后(hòu)发生爆炸(zhà)并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人(rén)机袭击，导(dǎo)致(zhì)一储(chǔ)油罐(guàn)发生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造(zào)成(chéng)人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前(qián)都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个(gè)基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开货币政策会(huì)议，决定将欧(ōu)元区三大(dà)关键利率均(jūn)上调25个(gè)基点。主要再(zài)融(róng)资(zī)利(lì)率、边(biān)际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本月(yuè)10日起分(fēn)别(bié)上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行自去(qù)年7月以来已连续7次上调(diào)关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预(yù)计，要(yào)将通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的目标还需要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经(jīng)济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带(dài)动，内盘(pán)原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期(qī)前低(dī)开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌(líng)晨，美(měi)联(lián)储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计(jì)加(jiā)息50中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将0个基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘(p中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将án)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年(nián)12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主(zhǔ)要受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油(yóu)的走势更(gèng)多体(tǐ)现的是(shì)金(jīn)融属性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续(xù)加息对(duì)经济造成影响的担(dān)忧加剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期美国再度出现破产银行，造(zào)成(chéng)美国股市下滑，原油作为大(dà)宗商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛(shèng)期(qī)货(huò)能(néng)源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师(shī)高健告诉期货日报记(jì)者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银(yín)行危(wēi)机事件有关。另外，美国债务(wù)上限问题仍未解决，市场担心该(gāi)问(wèn)题(tí)是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份(fèn)评(píng)估文(wén)件警告(gào)称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国经济将面临严重后果，在(zài)三种预期情形(xíng)下，美国经(jīng)济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中避(bì)险状态，对(duì)股市和商品(pǐn)等风险资产带(dài)来短期情(qíng)绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称，目(mù)前美国(guó)银(yín)行问题再次(cì)出现(xiàn)，叠(dié)加债务上限临期(qī)风险，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观(guān)避险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变(biàn)成周度级别的拉升(shēng)行情(qíng)。如果(guǒ)这种情况出现，风(fēng)险资产(chǎn)将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观(guān)察美(měi)股(gǔ)和(hé)VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦琦表示，美(měi)国制(zhì)造业、服务(wù)业以及综(zōng)合(hé)PMI均低于(yú)预(yù)期，显示(shì)在利率上升和通胀居高不下(xià)的(de)情(qíng)况下，美国(guó)经济(jì)难以获(huò)得动能。叠加美国(guó)就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经济面临(lín)的(de)风险正在上升。而在此次美联(lián)储(chǔ)议(yì)息会(huì)议上，鲍(bào)威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于数(shù)据。美(měi)联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三(sān)方面(miàn)探(tàn)索货币政策路径，如果6月初之(zhī)前高(gāo)利率带来的(de)风险(xiǎn)事件(jiàn)进一(yī)步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的(de)关注点在于美联(lián)储是否会(huì)在(zài)接下来的议息会(huì)议中暂(zàn)停加息，以(yǐ)及(jí)降息开启的时间(jiān)和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意的(de)是(shì)，近(jìn)期原油(yóu)盘面连续大(dà)跌的(de)情况与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势类(lèi)似(shì)，甚至驱动上也有(yǒu)较(jiào)高的相似性。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是在银行业(yè)危机(jī)的背景下，宏(hóng)观(guān)避(bì)险情绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不同(tóng)点有两(liǎng)个：一(yī)是此次宏(hóng)观避(bì)险还有一(yī)部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状态要(yào)好于3月。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬(xún)原油止跌回升，驱(qū)动因素是(shì)VIX指数短线(xiàn)高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的(de)表现(xiàn)是连续收出长(zhǎng)下影(yǐng)线。因(yīn)此，近期原油盘面也要(yào)重(zhòng)点留意是否(fǒu)会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析(xī)称，从基本面看，短期原油尚不(bù)具备持续大幅下(xià)滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经连(lián)续五周(zhōu)出(chū)现大(dà)幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰(fēng)，市场预期需求将会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行(xíng)着各种(zhǒng)努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场(chǎng)再度进(jìn)入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释(shì)放(fàng)，原(yuán)油供给端尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油(yóu)价仍以弱势(shì)振(zhèn)荡为主，价格(gé)的突破上行仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油(yóu)还是(shì)振荡格局，价格向下逼近年(nián)内低点，短线观察前(qián)低的(de)支撑力度(dù)。未来能否驱(qū)动(dòng)原油破位向下，主要(yào)看避险情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能(néng)否出现周线级别的(de)行(xíng)情(qíng)。除此(cǐ)之外，原油暂时(shí)看不到实质性大利(lì)空(kōng)。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本全部落地，后期将不再存在(zài)加(jiā)息(xī)对大宗商品压(yā)制(zhì)的预(yù)期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联储(chǔ)连续(xù)大幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部(bù)可能已经出现(xiàn)，但市场的底部(bù)仍需要观察。基本面(miàn)上，市场对经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的(de)担忧仍(réng)未结束(shù)，需求会下(xià)降多(duō)少也尚未有(yǒu)明确的(de)定论，但用油旺季即将到(dào)来，短期内将会(huì)支撑油(yóu)价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部或(huò)已出现，将进入一段时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大(dà)幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青(qīng)期(qī)货假期后首个交易日大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委(wěi)内瑞拉石(shí)油有关的交易(yì)许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流至欧(ōu)洲和(hé)美国的问(wèn)题依然(rán)存(cún)在(zài)，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本(běn)端原(yuán)油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续(xù)高位，对(duì)比往年(nián)同(tóng)期数据，供应提前发(fā)力，叠加(jiā)终端需求未有明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期(qī)货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应(yīng)端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产供(gōng)应造成阶(jiē)段(duàn)性扰动，部(bù)分无配额炼厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产能(néng)利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样(yàng)本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北(běi)部分地(dì)炼维持(chí)停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生(shēng)产利润较好(hǎo)影(yǐng)响，国内沥青装(zhuāng)置(zhì)开工率(lǜ)持续回(huí)升，尽(jǐn)管近期随(suí)着利润的压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前沥青(qīng)供应仍处于相对(duì)偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信期货(huò)能(néng)化分析师(shī)汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产积极性，叠(dié)加原(yuán)料稀释沥(lì)青(qīng)短缺的问题持续(xù)，5月份国内(nèi)沥青供(gōng)应存在收(shōu)缩预期(qī)，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤(tāng)剑林(lín)表示，目前(qián)刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有较好的表(biǎo)现。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求表现(xiàn)稍好(hǎo)但占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需求一(yī)般。5月份基建乐观(guān)预期(qī)仍在，且(qiě)随着气温(wēn)的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需(xū)求会(huì)继续回升(shēng)。

　　展望后市，他(tā)认(rèn)为，近期沥(lì)青价格波动的(de)主要逻辑(jí)在于成本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预期(qī)的压(yā)力，预计原油仍维持弱势运行。在(zài)此(cǐ)背景下，沥(lì)青价格也难有(yǒu)较强的(de)表现，短期(qī)仍(réng)跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹(dān)认为，当(dāng)下沥青估值处(chù)于偏低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成本下移(yí)，沥(lì)青综合加(jiā)工利润或将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍(réng)处(chù)历(lì)史(shǐ)偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，加(jiā)之天气转暖(nuǎn)，下游终端(duān)具备施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期(qī)沥青期价弱势(shì)振荡(dàng)，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需关注(zhù)沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后(hòu)首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大(dà)幅(fú)下挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨(dūn)，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调(diào)油需求(qiú)不及(jí)预期、PX海(hǎi)外(wài)开(kāi)工率上升以及(jí)聚(jù)酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动加大了成本端的(de)跌(diē)幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能(néng)化组组长谢雯告诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期货(huò)跌(diē)幅扩大(dà)，现货(huò)市场(chǎng)基差(chà)偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流(liú)明显回升，聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)改善(shàn)，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需偏(piān)紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价(jià)差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从(cóng)4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工(gōng)率(lǜ)将提(tí)升10个百分点。同(tóng)时(shí)，全球汽(qì)油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调(diào)油需求也不(bù)再有增(zēng)量。PX与石(shí)脑(nǎo)油价差在4月时高达470美(mě中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将i)元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三(sān)套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有检修计(jì)划(huà)，但由于高加(jiā)工差(chà)下装置开工较(jiào)为积极(jí)，实际检修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆(kūn)新(xīn)产能释放，供应有小(xiǎo)幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存(cún)从180万吨(dūn)回升(shēng)至198万吨附近，预计(jì)5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货(huò)能化(huà)分析(xī)师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入4月后去化力(lì)度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏(piān)高(gāo)水平，有助于带动(dòng)部(bù)分装置(zhì)开工，且随着集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或(huò)升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结(jié)束，PX开工率回升明显，而(ér)国内部分(fēn)PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货(huò)源(yuán)可(kě)能趋于宽松。同时，调油需(xū)求(qiú)不(bù)及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势偏(piān)弱。后(hòu)续需关注原(yuán)油价格企稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求旺季是(shì)否实质发生。若(ruò)原(yuán)油价(jià)格企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)有改善预期的(de)前提下，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑(huá)的利(lì)空可(kě)能会慢(màn)慢发生改变，例(lì)如5月4日(rì)国(guó)内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回升(shēng)的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两者(zhě)价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)趋势(shì)延续(xù)。从价格走势看，也很(hěn)可(kě)能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势(shì)减(jiǎn)缓的走势。

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