一度(dù)被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产品也超(chāo)过了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资(zī)本市场正在经(jīng)历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投(tóu)资(zī)者分散风险，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的个人(rén)投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰基金也分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转化而来(lái)，这些(xiē)个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机(jī)构投资(zī)者对(duì)于(yú)时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投资(zī)者(zhě)占比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资(zī)者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额(é)也是(shì)在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者(zhě)对行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要(yào)的(de)台阶(jiē)。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈(ch太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗éng)，机会(huì)又(yòu)多上涨空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年市场(chǎng)成交热(rè)情的提(tí)升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投资者入市(shì)规模激(jī)增，而在经历(lì)了(le)多种行(xíng)情风格(gé)的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较(jiào)高(gāo)的(de)2022年之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢(yíng)基(jī)准的难度(dù)有了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可(kě)以看到(dào)更(gèng)多投资者会(huì)基于大势选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题(tí)基(jī)金ETF更容(róng)易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)的抬升(shēng)，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投(tó太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗u)资者大都(dōu)由股(gǔ)民(mín)转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获(huò)得(dé)交易(yì)的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频(pín)率更高(gāo)，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高(gāo)的要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会(huì)带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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