个(gè)人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开(kāi)始(shǐ)进入为期一年的(de)试点，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试点城市(shì)和地(dì)区进行推进。据人力资(zī)源和社(shè)会保障部(bù)数(shù)据显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老金业(yè)务的代销主渠(qú)道(dào)之一，证券公司(sī)凭(píng)借其与权益产品的紧密(mì)联系和与(yǔ)投资者(zhě)的深度(dù)了(le)解，在(zài)养老基金销售方面已有(yǒu)多(duō)方实践(jiàn)。时(shí)值个人(rén)养老金业务试点推行半(bàn)年之际(jì)，中国基金报(bào)记者深入多家券商(shāng)，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老(lǎo)金市(shì)场

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以(yǐ)来，个人养老(lǎo)金业务正(zhèng)在获(huò)得更多证券公司的(de)重视(shì)。

　　早在(zài)去年11月个人养老金(jīn)试点落地(dì)，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更(gèng)新(xīn)名录中个人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金(jīn)数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容(róng)至18家(jiā)，平安证券、安信证券及(jí)中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公(gōng)司在个人养老金业务试点的铺(pù)开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成为(wèi)大型券(quàn)商们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要(yào)抓(zhuā)手(shǒu)。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券商充分发挥财富管理优(yōu)势(shì)，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金(jīn)销n是什么化学元素，n是什么化学元素符号售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的产品主要有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名(míng)录显示(shì)，当前上线(xiàn)个人养老金(jīn)产品共有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代(dài)销个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品资(zī)格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌照的(de)证券公司可销售(shòu)养(yǎng)老保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于(yú)公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售(shòu)资(zī)格(gé)，完成全(quán)部(bù)40家(jiā)基(jī)金管理公司(sī)共计126只个人养老金(jīn)基金(jīn)产品的上线，基本实现个人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负责人向中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者(zhě)介绍称，中信(xìn)建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏基(jī)金(jīn)等发(fā)行养(yǎng)老基(jī)金管理人的(de)137只Y份额产(chǎn)品，后(hòu)续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦表(biǎo)示，目(mù)前已基(jī)本(běn)实现了养(yǎng)老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人(rén)指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机构办理个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)。因(yīn)此(cǐ)在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品货架能够带给客(kè)户(hù)更好的服务办理体验(yàn)，产品(pǐn)布(bù)局的“全面(miàn)”是(shì)个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大部(bù)分客户(hù)对于(yú)金融产(chǎn)品的特征和(hé)策略的认知、对自(zì)身投(tóu)资能力、投(tóu)资意(yì)愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助客户(hù)做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服务(wù)机构的(de)“核心竞争力”。在(zài)全面引入(rù)个人养老金可投(tóu)资(zī)的产品类型的基础上，各(gè)家机(jī)构需要深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每类产(chǎn)品的特性；结合(hé)存量客户的(de)个(gè)性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提(tí)供切实(shí)可(kě)行的(de)产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段认(rèn)可并开通个人养(yǎng)老金账户(hù)的理由，一是来(lái)自开(kāi)户(hù)渠道的多重福(fú)利(lì)动员，二是个(gè)人养老金带来(lái)的个税(shuì)抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然(rán)开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需(xū)要在(zài)账户内充(chōng)分利用(yòng)长期投资，但如何(hé)投(tóu)资也令不少投资者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择(zé)已(yǐ)令投资者目不暇(xiá)接(jiē)，如(rú)何让投资者选择到适合(hé)自己的(de)产品(pǐn)，证券公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资(zī)产(chǎn)配置，做(zuò)到(dào)客(kè)户(hù)的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采(cǎi)取线上线下相结(jié)合的方式(shì)，注(zhù)重交流(liú)和体(tǐ)验，为客户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安(ān)在推广个人养老金业(yè)务时曾(céng)介绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细(xì)化(huà)形成“甄选100个(gè)人养(yǎng)老金基金评价(jià)标准”，综合(hé)基金(jīn)公司治理水(shuǐ)平(píng)、投研能(néng)力、业绩评价、风(fēng)险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化评(píng)价，优选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特(tè)色养老金基金产品清单(dān)，满足(zú)养老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营(yíng)业(yè)网点数量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难(nán)以与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行召开的2022年报发(fā)布(bù)会上(shàng)，该行高(gāo)管(guǎn)透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开(kāi)立个(gè)人养老金(jīn)账户229.16万(wàn)户，位列(liè)全行业(yè)第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通(tōng)过其渠道开通个(gè)人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家社会(huì)保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商业(yè)银行个人养老金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准(zhǔn)开办(bàn)个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)银(yín)行中，有22家开(kāi)设了资(zī)金(jīn)账户和(hé)储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保(bǎo)险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的(de)产品(pǐn)和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人(rén)养老金业务，自有其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意到，多(duō)家券商在(zài)推广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老金业(yè)务(wù)从引导客(kè)户形(xíng)成科学养(yǎng)老理财观念的(de)长远视角出发(fā)，为客户提供从(cóng)产品策(cè)略、到产品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合配置(zhì)的全(quán)周期专业资配(pèi)服务和一站(zhàn)式的(de)产品选择(zé)。中信(xìn)证(zhèng)券亦推(tuī)出个(gè)人(rén)养老金投资一站式解(jiě)决(jué)方(fāng)案“信养计(jì)划(huà)”，为客户(hù)提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方(fāng)位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是(shì)部(bù)分(fēn)券商开拓(tuò)个人养老(lǎo)金业务的解决方(fāng)案。东(dōng)方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于(yú)对个(gè)人养老金目(mù)标客群的深入研究，将开(kāi)发大中型企(qǐ)业作为个(gè)人(rén)养老金客户拓展的(de)重点方(fāng)向，制(zhì)定了“上海深度、全(quán)国广度(dù)”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方证券协同系(xì)统内成(chéng)员公司(sī)开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活(huó)动，为企业单(dān)位员(yuán)工提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业务(wù)路上花费(fèi)的时间(jiān)，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展业初(chū)期组织了超过100场的个人(rén)养老金(jīn)走进企业(yè)服(fú)务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销个人(rén)养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人养n是什么化学元素，n是什么化学元素符号(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年，相关产品的(de)收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市(shì)场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投(tóu)资(zī)者(zhě)更希望能(néng)实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让(ràng)客(kè)户体验良好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提(tí)供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时(shí)服务上寻(xún)求(qiú)创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老金业务(wù)已然成为券商(shāng)财富管理转型的核(hé)心方(fāng)向之一。通(tōng)过不(bù)断(duàn)完善客户服务体系(xì)，满足客户多层次金融(róng)需求，促(cù)进(jìn)财富管理(lǐ)业务高质量发展，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商(shāng)业内人士表示，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社(shè)保关系在(zài)先行城市(shì)（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知的(de)客户进(jìn)行第(dì)一阶段的重点服务(wù)，对其他客户会随着试点扩大(dà)和(hé)客户(hù)画像的覆(fù)盖进行(xíng)后续服(fú)务。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司(sī)可重点关注企事业单(dān)位(wèi)员工(gōng)，特(tè)别是大中型(xíng)城(chéng)市具(jù)有一定经(jīng)营规模的(de)企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具(jù)备一定投(tóu)资意(yì)识(shí)和财务认(rèn)知(zhī)；这类人(rén)群对未来退休有一定的(de)规划(huà)和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养老(lǎo)金是一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜(qián)在客群(qún)可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以通过(guò)投研(yán)优势和专(zhuān)业投顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类(lèi)型(xíng)的养老基金，帮助客户建立(lì)个人养老金投(tóu)资计(jì)划。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客(kè)户持续参与养老(lǎo)金投(tóu)资，提升(shēng)客户养老(lǎo)投资的获得(dé)感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人(rén)表示，会(huì)针(zhēn)对不同风险承(chéng)受能力、不同(tóng)年龄(líng)结(jié)构和不同资金体量制定个性化养老策(cè)略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养(yǎng)老金，为居(jū)民（无需开户）提供符(fú)合(hé)监管(guǎn)部门要求(qiú)的金(jīn)融(róng)机构和金融(róng)产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲堂等(děng)信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的(de)资(zī)金，提供(gōng)更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计算器、个性化(huà)的补充养老(lǎo)解决方案(àn)、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播(bō)服务(wù)，做好“老百姓身边的(de)养老专家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承(chéng)担起构(gòu)建养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投(tóu)教方面，应加大(dà)资(zī)源投入，通过教(jiào)育(yù)和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业(yè)单位(wèi)，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮(bāng)助客户了解个人养老(lǎo)金的重要性(xìng)、投资策略和长(zhǎng)期(qī)规划(huà)，激发客(kè)户对个人养(yǎng)老金(jīn)产品的兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服务功能(néng)优(yōu)化(huà)方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人养老金(jīn)专区，既包括产品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓(cāng)查询(xún)等基础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的(de)深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技(jì)应(yīng)用(yòng)方面，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据分(fēn)析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产(chǎn)状况和目(mù)标(biāo)退休年限(xiàn)，定制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养(yǎng)老投资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人则(zé)表示，可以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大数据(jù)智能客户分(fēn)析系统的基础上，可以(yǐ)针对不同(tóng)养老(lǎo)诉求的客户达成(chéng)“千(qiān)人千面”的个性化(huà)服(fú)务，人(rén)是“1”，科(kē)技(jì)（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不(bù)同生(shēng)命周(zhōu)期和(hé)年龄阶段的客(kè)户提供专业(yè)的、一对一的养老配置服(fú)务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施(shī)已有(yǒu)半年，产品收(shōu)益(yì)和回撤率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的(de)养(yǎng)老诉求？这(zhè)些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金的(de)整体收(shōu)益水平并(bìng)不乐观。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场(chǎng)149只公募(mù)养老基金(jīn)产品，近七(qī)成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老(lǎo)目标基(jī)金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗下(xià)超10只养老(lǎo)目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又是为(wèi)了满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个(gè)人养(yǎng)老产品成(chéng)败的核(hé)心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户保值增值(zhí)，否(fǒu)则将违背(bèi)客户通过(guò)投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关业(yè)务(wù)负责人(rén)介绍，目前个人(rén)养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的(de)类别更(gèng)侧重本金安(ān)全(quán)、有(yǒu)的类别更侧(cè)重资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难做到(dào)在保证(zhèng)其(qí)特点(diǎn)达到(dào)的同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低(dī)回撤对于(yú)离(lí)退休时点(diǎn)较近的投(tóu)资者比较合(hé)适(shì)，性价比(bǐ)高的中波动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休的投资(zī)者也是(shì)可以选择的，拉(lā)长周(zhōu)期看也能满(mǎn)足客户(hù)养老类资金(jīn)的(de)保值增值(zhí)效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提(tí)是有一(yī)套(tào)完整、自洽(qià)、适用、有效且(qiě)动(dòng)态适配的产品评价体系，通过该(gāi)体系的(de)评价，能(néng)较(jiào)为清晰地区(qū)分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地(dì)对同类或者同(tóng)策略产品进行综合评判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合(hé)基金分为目标(biāo)风险型和目标(biāo)日期(qī)型两大(dà)类(lèi)，投资者(zhě)可以根据自身(shēn)投资目标和(hé)风险承受能力(lì)选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目(mù)标日期型中的稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通过严(yán)格控制(zhì)股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国(guó)城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替(tì)代率尚有不足，根据国际(jì)经验(yàn)，如果退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前的生活水平，养老金投资的(de)增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金取用(yòng)需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资(zī)金具(jù)有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达(dá)到几十年，能够承受一定的短期波(bō)动(dòng)，对于追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以配置(zhì)一定高比例资金在(zài)权益型资产上，实现养老(lǎo)投资的保值(zhí)增(zēng)值(zhí)目(mù)标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责(zé)人也认为，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品具有一定(dìng)的普惠(huì)金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增值的(de)养老需求。站在(zài)资(zī)产(chǎn)角度，想要(yào)实现长期(qī)资金的稳健投(tóu)资(zī)回报，资产配置(zhì)不可(kě)或缺。通(tōng)过(guò)投(tóu)资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满(mǎn)足(zú)投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的(de)同时，与渠(qú)道网点(diǎn)和客户众多(duō)的银行等(děng)机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化(huà)的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立销(xiāo)售(shòu)机(jī)构都可(kě)参与到为客户提(tí)供个人养老基金服务，几类机(jī)构优势互(hù)补，严格意义(yì)上(shàng)说是(shì)竞合(hé)而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者(zhě)每家机构(gòu)可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性(xìng)上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时(shí)的(de)开户、下单服务；二是增(zēng)加产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在(zài)养老品类上(shàng)更加(jiā)丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如(rú)养老理财）；三(sān)是明确养(yǎng)老规(guī)划业(yè)务合规(guī)性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上(shàng)述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人提出，当(dāng)前的政策(cè)要求下(xià)，客(kè)户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资，需(xū)要分别在(zài)银行端、个税(shuì)端进行一系(xì)列前(qián)序操作步(bù)骤，对于(yú)尚不熟悉(xī)业务流程的投资者(zhě)来讲，体验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人养老金产品的管理(lǐ)要求(qiú)，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险类(lèi)产(chǎn)品，可(kě)供(gōng)投资者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一(yī)步为投资者提(tí)供更丰(fēng)富的(de)个人养老(lǎo)金配置方案(àn)。未来期(qī)待能够从(cóng)政策端进一步简(jiǎn)化(huà)投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在(zài)多(duō)样化个人养老金品种(zhǒng)的(de)引入和研发上(shàng)的(de)政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人(rén)养老第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人(rén)所(suǒ)得税退税的开始，不少人发(fā)现自(zì)己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细询问之下才(cái)发现，是因为(wèi)去年(nián)底(dǐ)开(kāi)通(tōng)了(le)个(gè)人(rén)养老金业务，并(bìng)入(rù)了(le)金。这一消息大大刺激了不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露(lù)的数据(jù)，截(jié)至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的(de)2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的(de)一(yī)个月的(de)时间(jiān)里，增加(jiā)了500万户(hù)，开户(hù)速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个(gè)人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老金账户(hù)的(de)三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人养老金产(chǎn)品的收益(yì)率远低于预期(qī)，是大多人(rén)不(bù)愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不(bù)少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题？银(yín)河证券相关业(yè)务负责人认为，这是一个专(zhuān)业(yè)活(huó)，既需要了解客户的(de)经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏好和养(yǎng)老规(guī)划(huà)，也需要业务(wù)人(rén)员(yuán)及其所在机构(gòu)有比较(jiào)专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投(tóu)资者(zhě)认为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老的(de)全面需求，还需要结合其他商业(yè)产(chǎn)品等综(zōng)合考虑；大(dà)多数产品流动性差，难以预防到(dào)退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养(yǎng)老金产品正(zhèng)在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云在近期(qī)举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试(shì)点效果呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险参(cān)保人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建(jiàn)立账户人数(shù)比(bǐ)例(lì)低；产(chǎn)品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应(yīng)不(bù)均(jūn)衡的问题，国家金融监(jiān)督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给。近日，国家(jiā)金融监(jiān)督管(guǎn)理总局已向业内就关于(yú)促(cù)进专属商业养老保(bǎo)险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险拟由(yóu)试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示(shì)，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量(liàng)将(jiāng)增(zēng)加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个(gè)人养老金(jīn)制度的主要保(bǎo)险产(chǎn)品，这意(yì)味着个人养老金保险产品名单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进(jìn)取型(xíng)两种风格账户(hù)供客户选择(zé)。据各家保险(xiǎn)公司披露的(de)专属商业(yè)养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现(xiàn)有的个人养老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加(jiā)产(chǎn)品供给的同时，多(duō)家金(jīn)融机(jī)构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计(jì)端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人(rén)看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其(qí)更加突出的特(tè)点，包(bāo)括为退(tuì)休人群(qún)提供稳定(dìng)安(ān)全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高(gāo)龄人群(qún)储备(bèi)失能养护和(hé)医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计初心，必须(xū)切(qiè)实从(cóng)客户需求(qiú)出(chū)发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄(líng)风险”主旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确(què)的事。

　　因此，能否设计(jì)出(chū)充分利用资本市场具有良好增(zēng)值(zhí)能(néng)力资产的养老产品(pǐn)取决于发(fā)行(xíng)人(rén)（或管理人）的产品设计能力和(hé)资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管(guǎn)理服务提(tí)供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合(hé)作，根据客(kè)户需(xū)求设(shè)计出在养老(lǎo)功(gōng)能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责(zé)人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具体的产品设计之中(zhōng)。其个人养老业(yè)务负责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发达国家的(de)经验，未来(lái)除(chú)了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增加(jiā)底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪(xuě)球等另类(lèi)资产，丰富投资者(zhě)的可选标(biāo)的，更(gèng)好地(dì)分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区(qū)总裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该避免(miǎn)“开空账”。也(yě)就是说，参与者可(kě)以(yǐ)直接在开户的(de)时候(hòu)做投资选(xuǎn)择。这样(yàng)在开户的时候就可以形成闭(bì)环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能(néng)面临的流动(dòng)性问题(tí)，长城人寿保(bǎo)险股份(fèn)有限公司总经理王(wáng)玉(yù)改近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保(bǎo)单(dān)质押贷(dài)款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户(hù)对短期资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融(róng)方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的(de)全(quán)面需求(qiú)，多家券商还发力个人(rén)养老(lǎo)金账户以外的个(gè)人补充养老金融方(fāng)案，例如(rú)银河证券的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告(gào)诉记(jì)者(zhě)，目(mù)前，银(yín)河(hé)证券已(yǐ)根据在职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特(tè)点，已退(tuì)休人群养(yǎng)老需求的流动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健性(xìng)等特点(diǎn)，设(shè)计出(chū)多层次、多元化、个性化(huà)的养老(lǎo)配置方案，积极履行养(yǎng)老保(bǎo)障(zhàng)社会责(zé)任，力争为居民(mín)提供持(chí)续(xù)卓越的养(yǎng)老规划与(yǔ)满(mǎn)足不同养老需求的(de)资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则(zé)基于(yú)个(gè)人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额终(zhōng)身(shēn)寿(shòu)等(děng)不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收(shōu)益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养老金业务(wù)中(zhōng)的企业(yè)年金业务，银河(hé)证券(quàn)还上线了(le)自研(yán)的年金综合评价系统(tǒng)。该系统(tǒng)可以(yǐ)通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股比(bǐ)例等数据，结合公(gōng)募基金、股市(shì)债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间(jiān)接(jiē)服务背(bèi)后的企业员(yuán)工和机(jī)构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究中心已为(wèi)部分省(shěng)市提供职业(yè)年金的组(zǔ)合评价与管理咨(zī)询服(fú)务，也(yě)计划结合机构(gòu)条线业务规(guī)划(huà)为央企(qǐ)与国企(qǐ)提(tí)供企业年金组合评价等(děng)综合(hé)金融服务。

　　银河证券(quàn)副(fù)总裁罗(luó)黎明(míng)告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综(zōng)合评价系统及(jí)研究咨询服(fú)务，具(jù)有养老属性(xìng)的综合金融服务体系均是公司积极响应(yīng)国家养老发展战略而推(tuī)出的新服务(wù)，体(tǐ)现了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱(zhù)养老金业(yè)务，目前公(gōng)司已初步建(jiàn)立了个人养(yǎng)老金及个人养(yǎng)老(lǎo)金融服(fú)务体系(xì)，充分利(lì)用金(jīn)融产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老金账户开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝(sī)滑(huá)’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及(jí)度和客(kè)户认(rèn)识程度在不断提(tí)升(shēng)。”某大型银行的客户经理(lǐ)林(lín)漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投(tóu)资，主要因为不(bù)知道如何选择(zé)产品或(huò)者有其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还(hái)告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸质资料(liào)向客户进(jìn)行(xíng)详细介绍和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金制度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离(lí)个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)落地已(yǐ)经过去半(bàn)年，民众接受度和业务进展情(qíng)况(kuàng)如(rú)何？从业(yè)人员(yuán)在具(jù)体实操过程中又(yòu)遇到(dào)了哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报(bào)记者实(shí)地探访(fǎng)上(shàng)海地(dì)区几家银行网(wǎng)点和券商(shāng)营(yíng)业部，了解(jiě)个人养老金制(zhì)度近半年(nián)的落(luò)地情况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和(hé)国家社(shè)会保险公共服务平台数据可知(zhī)，个人(rén)养老金(jīn)制度经过半年(nián)时间的发展，在(zài)产品种类(lèi)、数量和参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富(fù)管理相关岗位(wèi)的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨(zī)询的(de)，还有很(hěn)多是(shì)打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的(de)热情和关注(zhù)度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询(xún)和开(kāi)户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通过企业和单(dān)位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两(liǎng)位(wèi)不同(tóng)年龄(líng)段(duàn)、均已购买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋(péng)友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从工作以来，她(tā)每年都将收入的一部分(fēn)拿(ná)来强制(zhì)储蓄，有了个人养(yǎng)老金(jīn)制度后，就分一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来的(de)生活(huó)质量(liàng)，并且放进个人养老金(jīn)账户是在基(jī)本养(yǎng)老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示(shì)，他(tā)现阶段最在意的就是买个人(rén)养老金可以(yǐ)享受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考虑到退(tuì)休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程(chéng)中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比如给刚(gāng)工(gōng)作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金(jīn)业务取得进(jìn)展的同时，还有不少(shǎo)已经(jīng)了解个人养老金业(yè)务的(de)民众仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万人开通(tōng)了个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户，但完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养(yǎng)老金业务(wù)的开展中(zhōng)感受到，一些客户(hù)开(kāi)了(le)户但没存(cún)储(chǔ)的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心(xīn)之(zhī)后如果要大(dà)笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在(zài)个人养(yǎng)老金产品并非(fēi)专门(mén)设计且收(shōu)益优势不(bù)明显(xiǎn)，目前个(gè)人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金四(sì)类产(chǎn)品，即使不通(tōng)过个人养老金账(zhàng)户(hù)也(yě)可(kě)以直(zhí)接(jiē)买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商从业人(rén)员(yuán)的角度谈到了推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务过(guò)程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金(jīn)只支(zhī)持(chí)代销(xiāo)公募基金，无(wú)法代(dài)销存款、银行理财、商业养老保险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受能力较低(dī)，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯(chún)公募基金难以达到资(zī)产配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分(fēn)年(nián)轻人向记者直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况(kuàng)才是(shì)更(gèng)重要的(de)。

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