钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资(zī)，传艺科技是(shì)真跨界还是奢(shē)望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价似(shì)乎(hū)已经给出注(zhù)脚。

　　去(qù)年6月(yuè)以来，萦绕在(zài)键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过于跨界钠电(diàn)池(chí)。

　　这(zhè)个热(rè)门又令人遐想的题材(cái)搭配公司释放钠电池项(xiàng)目进展(zhǎn)的“积极主动”，在(zài)2022年刺激着传(chuán)艺科技股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还(hái)祭出“七连板(bǎn)”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息(xī)”催涨股价的套路完全失(shī)灵(líng)，股价又在4个多月(yuè)时间极速腰斩。即便是3月末(mò)扔出(chū)30亿(yì)元定(dìng)增预(yù)案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科技(jì)也只收获了(le)短暂的(de)上涨(zhǎng)，而(ér)后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到(dào)，股价过山车式的涨(zhǎng)跌折(zhé)射的(de)是市场对传(chuán)艺(yì)科技高(gāo)调跨(kuà)界钠电(diàn)赛道故事(shì)的怀疑(yí)：从(cóng)宣布跨界到现在，时(shí)间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传(chuán)艺科技如何撬(qiào)动54亿元乃(nǎi)至94亿元的投(tóu)资成本？巨头环伺、落地产能(néng)骤增(zēng)、锂价(jià)持续下行，在(zài)愈加拥挤的赛(sài)道上，夸下海(hǎi)口的产能又该如何消化(huà)？过(guò)往投(tóu)资计划频频“跳票(piào)”、实际效益与预(yù)期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如(rú)何让人(rén)信服？

　　跨界(jiè)钠(nà)电池，股价(jià)“过山车”

　　早在(zài)20世(shì)纪70年代(dài)，钠离子(zi)电池便与锂离子电池同时期萌(méng)芽，但(dàn)由(yóu)于(yú)钠电负极(jí)嵌(qiàn)钠能力(lì)较弱、钠电池能量密度较低，导(dǎo)致其研发(fā)进度大大(dà)落后于(yú)了锂电池。直到(dào)2020年后(hòu)，随着钠电(diàn)关键(jiàn)技术(shù)完成突破以及锂价不断(duàn)飙升(shēng)，钠(nà)电才作为锂(lǐ)电(diàn)“备胎”之一重(zhòng)回人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德(dé)时代推出第一代(dài)钠离子电(diàn)池，掀起(qǐ)钠电风潮(cháo)，并将(jiāng)风口带到了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股(gǔ)钠电炒作如日(rì)中天之(zhī)际(jì)，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣(xuān)布(bù)入局(jú)。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通过全资子(zi)公司(sī)江苏智纬电(diàn)子科技有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨磊和杨含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比崇义合作设(shè)立控(kòng)股孙(sūn)公司江苏传艺钠(nà)电科技有限公司（公司持(chí)股(gǔ)75％，以(yǐ)下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺(yì)科技(jì)旋即涨停，当(dāng)日盘后(hòu)公司迫不(bù)及待(dài)召开电话会议(yì)，向合计64名分析师和(hé)个人(rén)投资者(zhě)披露(lù)跨界钠电的各(gè)种(zhǒng)细节(jié)。根(gēn)据规划，传艺科技钠电池项目中试线(xiàn)2022年(nián)投产，一(yī)期2GWh的产能(néng)2023年(nián)投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯涨。加上6月23日(rì)的涨停，传艺科技宣布跨界后(hòu)一口气收出7个(gè)涨停(tíng)板，市值快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺(yì)科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠(nà)电消息(xī)催涨股价(jià)的前车(chē)在前，传艺科技(jì)开(kāi)始有(yǒu)意无意地“主动”披(pī)露钠电项目进展，而公司(sī)股(gǔ)价也往往在公告(gào)披(pī)露后(hòu)录得大幅上涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较(jiào)于(yú)跨界钠(nà)电池前(qián)10元/股左右的温吞股价，不到半年的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开(kāi)始掉头向下，无论其如何(hé)发(fā)布“利好”消(xiāo)息(xī)，股价也再难掀大(dà)风浪，反(fǎn)而随着时间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个(gè)多月(yuè)时(shí)间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是，由于(yú)在2022年(nián)6月(yuè)23日盘后(hòu)，公司迫切(qiè)召开电(diàn)话(huà)会(huì)并在《投资者关系活动记(jì)录表》中对外发布钠电池(chí)业务未来规划、技术水平(píng)等涉及公司(sī)经营的重大信息，但直至2022年(nián)7月9日才(cái)正式通过《关于对深圳(zhèn)证券交易所关注(zhù)函(hán)回(huí)复的公告(gào)》补充披露(lù)相关事项，传艺科技及公司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽还(hái)遭(zāo)深(shēn)交(jiāo)所通(tōng)报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传(chuán)艺科技(jì)股价(jià)“过山车”式(shì)上(shàng)下，背(bèi)后纵(zòng)有游资推(tuī)波助(zhù)澜(lán)，但归根结底还(hái)是(shì)其(qí)资金(jīn)有限与钠电产能规划“大(dà)跃(yuè)进”不(bù)匹配(pèi)无法让市场信(xìn)服造(zào)成的。

　　根据(jù)公(gōng)司(sī)定增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所(suǒ)回复函和(hé)2023年度定增预(yù)案，公司规(guī)划的10GWh钠电池项目(mù)的投资成本约54亿元。其(qí)中(zhōng)，土地购置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需(xū)投入(rù)的(de)装(zhuāng)修及设备成(chéng)本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科技规划(huà)的钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺(yì)钠电官微消息，公司董事长邹(zōu)伟民(mín)4月16日在(zài)公(gōng)开场合演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥(huī)资金优势(shì)，投(tóu)资50亿(yì)元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月的时间，新上钠(nà)离子(zi)电(diàn)池全(quán)供应链(liàn)项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正(zhèng)极材料、4万(wàn)吨(dūn)负极材料、18GWh钠离(lí)子(zi)电池(chí)、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试(shì)线已经(jīng)竣工(gōng)投产(chǎn)；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试销，6月底(dǐ)有(yǒu)望批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到的钠(nà)电产能规划，来(lái)源(yuán)：传艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民的(de)说(shuō)法，传艺科技(jì)在上述(shù)的54亿(yì)元(yuán)资金外，还需要更多(duō)资(zī)金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需要40亿元(yuán)的(de)投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技主营式(shì)微，年赚1亿(yì)元的盈利水平显然难以(yǐ)撬动动辄几十(shí)亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主营输(shū)入类设备(bèi)和印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件(jiàn)，具(jù)体包括(kuò)笔记本/台式(shì)机电脑键盘、触控(kòng)模组和鼠标等输入类设备及通讯(xùn)用板、消(xiāo)费电子、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元(yuán)起(qǐ)步，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同步，上市当年(nián)公(gōng)司归母(mǔ)净(jìng)利润就下(xià)滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之(zhī)后随着(zhe)行业式微，公司盈利水平(píng)起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年(nián)仅增长了(le)47.90％。而早在2016年，公(gōng)司(sī)盈利就已经达(dá)到了9000万(wàn)元(yuán)，净(jìng)利润(rùn)增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传(chuán)艺科(kē)技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的(de)资(zī)金也(yě)并不宽裕(yù)。2022年，公(gōng)司经营活动(dòng)产生的现金流量净额4.46亿元(yuán)；截(jié)至去年(nián)末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元以上(shàng)的资(zī)金投资(zī)钠(nà)电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日给(gěi)深(shēn)交所的回函中，传艺科技曾详细(xì)披露过(guò)2GWh项目(mù)资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可(kě)用(yòng)于(yú)钠(nà)离子电池项目的自有资金仅1.61亿(yì)元，银行授信未使用额度(dù)10.27亿(yì)元，足见其(qí)在投资(zī)钠(nà)电项(xiàng)目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交所的(de)回函(hán)

　　很明(míng)显，一开始规(guī)划的(de)一期2GWh产(chǎn)能，传(chuán)艺科技就(jiù)是准备靠银(yín)行贷款解决。后(hòu)一期产能增加到(dào)4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银行贷款(kuǎn)。今年(nián)3月30日公司公告称，传艺(yì)科技(jì)及子(zi)公司拟向工商银行、农业银行等组成(chéng)的联合银(yín)团(tuán)申请不(bù)超(chāo)过20亿(yì)元(yuán)的项(xiàng)目贷款，用于公司钠电池项(xiàng)目。根据最新的(de)调研记(jì)录，“截至目前，牵头(tóu)银行已审批通过(guò)，参团银行(xíng)处于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年(nián)度向特定对象发(fā)行股(gǔ)票(piào)预(yù)案》，拟(nǐ)募(mù)资不(bù)超过30亿(yì)元，其中(zhōng)的(de)24亿(yì)元拟投入(rù)钠(nà)电池制造二期(qī)项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元，除(chú)了定增的24亿元(yuán)外(wài)，还有(yǒu)3.47亿元的(de)缺口。而为补这(zhè)部分(fēn)缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增(zēng)募投资金中的(de)1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便(biàn)知，家底不厚，传(chuán)艺科技(jì)10GWh钠(nà)电项目只能依赖融资。至于(yú)上(shàng)述(shù)邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体APP向公司求证，但(dàn)截至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整(zhěng)个钠电池全(quán)供应链项(xiàng)目计划(huà)到2024年末全(quán)部竣工投产，达(dá)产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的(de)钠电项目真如邹伟民(mín)在近日的演讲中所言照进现实，几年后公司营收将在当前基础上翻(fān)十几倍。但近来腰斩的(de)股价显示(shì)，市场对这个故事并不(bù)再买(mǎi)账，除了(le)资金实(shí)力有限公司外，核心(xīn)还在其大(dà)干(gàn)快上后产(chǎn)能如何消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化元年(nián)的(de)2023年，包(bāo)括宁德(dé)时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸(zhū)多巨头在内，已纷纷发产品(pǐn)、量产并大建产能，竞争者(zhě)初(chū)露(lù)威胁(xié)，赛道已然(rán)开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露(lù)的参数和性能来看，传(chuán)艺钠(nà)电的钠电池与巨(jù)头们不(bù)相(xiāng)上下(xià)，但(dàn)宁(níng)德时代落地奇瑞车型(xíng)、华语新能源配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬们已经(jīng)走在(zài)前(qián)面(miàn)，率(lǜ)先在两轮(lún)电动车和(hé)低速电动车领(lǐng)域(yù)实(shí)现装车应(yīng)用。而(ér)传艺科技(jì)除了(le)在岁末年初公告与中祥(xiáng)航(háng)业(yè)、江苏新(xīn)能源(yuán)、德博新能源签订项(xiàng)目合作或战略合作协(xié)议外，并未(wèi)官宣重点(diǎn)客(kè)户。

　　每每有投资者问(wèn)及客户情况(kuàng)时，公司都以“目(mù)前订(dìng)单(dān)下游运用(yòng)覆盖(gài)储能、低速电动车及电动工(gōng)具等(děng)多个领域”“公司钠离(lí)子电池送样后(hòu)客户的反馈(kuì)普遍较为良好，并(bìng)已与多名客(kè)户签(qiān)订了销(xiāo)售订单”“公司已与(yǔ)多家知(zhī)名两轮(lún)电动车品牌(pái)开展送样(yàng)和合作意向洽谈等工作”等进行(xíng)回复。至于具体(tǐ)的客户名称和订单金额(é)，一直(zhí)语(yǔ)焉不(bù)详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落(luò)地正数倍(bèi)级增长。上海钢(gāng)联新能源事业部钠(nà)电池分析师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落(luò)地(dì)产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯(xùn)最新发布(bù)数(shù)据则(zé)称，到2023年(nián)底，预计(jì)钠电(diàn)池产(chǎn)能将增(zēng)加至21GWh。无论(lùn)是哪(nǎ)种(zhǒng)预测(cè)，今(jīn)年(nián)钠电池落地产(chǎn)能大(dà)幅(fú)增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利(lì)用率(lǜ)，钠(nà)电池落地的产能(néng)中可以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池(chí)的市场规模接近(jìn)40GWh。前(qián)期用于(yú)两轮(lún)车的钠(nà)电池(chí)不到5％，后面成本降下来(lái)才会(huì)有(yǒu)较大比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠(nà)电池只会小批(pī)量应用到多(duō)元(yuán)化场景。

　　然(rán)传艺科技却(què)十分自信，其在(zài)调研记录中预测，预计(jì)2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠(nà)电池市场的绝(jué)大(dà)部分份额。

　　来(lái)源：传(chuán)艺(yì)科技2023年(nián)1月(yuè)9日投(tóu)资(zī)者关系活(huó)动记录表(biǎo)

　　需要注意的(de)是，沉(chén)寂多(duō)年的钠电池是在此前锂价飙涨的背景下作为“替(tì)代”而被推(tuī)到台前(qián)的，去年底以来，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月20日电碳价(jià)格均价已经跌至18万元/吨。一时(shí)间(jiān)，锂价持续(xù)下跌会否(fǒu)影响钠(nà)电池商业(yè)化进(jìn)程的讨论(lùn)甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明(míng)高近(jìn)日(rì)就(jiù)表(biǎo)示：“钠电池能够起到(dào)对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保(bǎo)证(zhèng)锂资源的供应安全，不(bù)太可(kě)能(néng)成(chéng)为主流。锂价一便(biàn)宜，就会让钠(nà)离(lí)子的发展陷(xiàn)入被动(dòng)。”但他也强调，“钠(nà)离子(zi)技术(shù)一定要发(fā)展，因(yīn)为(wèi)它是锂离子电池(chí)的(de)一(yī)个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电(diàn)建设成本(běn)接(jiē)近，目前三元钠电量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进(jìn)一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性能比较接近磷酸铁锂电池(chí)，高能(néng)量密度的(de)也(yě)接(jiē)近三元523电池。目前电碳价格下(xià)跌(diē)至(zhì)16-18万元(yuán)/吨，锂电(diàn)池成(chéng)本大幅下降40％以上，所以目前已(yǐ)经和钠电池成本基本(běn)相当；而由(yóu)于锂(lǐ)原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电池成本已经优于钠电池。今年(nián)碳酸锂(lǐ)价格(gé)在20万以下时(shí)，锂电(diàn)池对钠电池有明显(xiǎn)优势(shì)。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠电池还有降本(běn)的(de)空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就(jiù)告(gào)诉钛媒体APP，“待(dài)产业链完善后，规(guī)模(mó)量产后钠(nà)离(lí)子电池(chí)正、负(fù)极(jí)材料价格可降至(zhì)5万元(yuán)/吨甚至以(yǐ)下，钠(nà)离(lí)子(zi)电池的(de)理论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳(tàn)酸锂存在降价(jià)可能，但只(zhǐ)要(yào)碳酸锂(lǐ)价格高(gāo)于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成本(běn)优(yōu)势就依(yī)然存在，并且随着(zhe)技术不(bù)断发展、产业不(bù)断成熟，钠离子(zi)电池的(de)降本空间有望进(jìn)一步打开，该(gāi)成本(běn)临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年(nián)钠电产业规模化完(wán)成后，能和(hé)锂离子电池的成本拉开差距(jù)，接近(jìn)铅酸电(diàn)池(chí)的成本(běn)。但能量密度的限制(zhì)，使得碳酸锂价格(gé)在15万以上(shàng)时，成熟后(hòu)的钠离子电池有(yǒu)一(yī)定优势；碳酸锂价格在10万(wàn)左右及以下时，钠离(lí)子电池在动力(lì)领(lǐng)域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括传(chuán)艺(yì)科(kē)技在内(nèi)，诸多入局钠电池的(de)企业都言锂价下跌(diē)无碍钠电池(chí)商业(yè)化进程。但随着锂价(jià)持续下降(jiàng)，钠电池利润(rùn)率下降或也是(shì)必然的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在(zài)1月9日的调(diào)研记录中曾表示，公司钠(nà)电池定(dìng)价(jià)主要根据碳酸锂(lǐ)的价格，一般给到客户的价(jià)格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价(jià)会随(suí)含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比碳酸锂价格波动(dòng)而波(bō)动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产能(néng)消化之外(wài)，市(shì)场还担忧传艺科技项目(mù)投(tóu)资(zī)的定力(lì)。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域雄心勃(bó)勃，然而钛(tài)媒体APP梳(shū)理其(qí)过往投资履历发现，传艺科技(jì)在投资上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投(tóu)计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其(qí)中将(jiāng)2.98亿元(yuán)投向(xiàng)FPC生产项目(mù)，9418.08万(wàn)元投向薄膜(mó)线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目(mù)。然2018年4月(yuè)公司就变更募资(zī)用途，将FPC生产项目(mù)未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用(yòng)了7737.67万元募(mù)资的(de)FPC生产项(xiàng)目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板(bǎn)生产线技(jì)改并扩产(chǎn)项(xiàng)目的实施地点从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目(mù)的实(shí)施地点(diǎn)变更(gèng)为重庆市合川区工业园区核(hé)心区高阳路(lù)30号，实施主体则从传艺科技(jì)变为全资子公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投入募资7445.13万(wàn)元(yuán)），并将该项目剩余资金全部(bù)投入轻薄型(xíng)键盘生产项目(mù)的建设，并将后者的产(chǎn)能从(cóng)1600万台(tái)提(tí)升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技(jì)再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万(wàn)平(píng)方(fāng)米中高端印(yìn)制电路板建设项目。但次年6月，公司将该项目中(zhōng)的SMT工(gōng)序实施地(dì)点(diǎn)由江苏省高(gāo)邮市经开区凌波(bō)路33号(hào)改建至江苏省高邮市经开区(qū)凌波路49号的(de)闲(xián)置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余募资(zī)（已(yǐ)投(tóu)入募(mù)资2.41亿元(yuán)）1.75亿(yì)元变更用(yòng)于投入“钠(nà)离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募(mù)投计划(huà)的(de)地点(diǎn)、资金乃至项(xiàng)目，直(zhí)接的后果(guǒ)就是原有(yǒu)的(de)投入打水飘、投资效率低下以及(jí)建成项目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产项目建设期(qī)仅12个月，达产年可(kě)实现销售收入2.24亿(yì)元(yuán)。定期报告显示(shì)，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经建成(chéng)。但2019年(nián)-2022年，该项目(mù)的效益分别(bié)仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元(yuán)。

　　而(ér)根据定增(zēng)方案，年产18万平(píng)方米中高端印制电(diàn)路板建设项目建设(shè)期也仅12个月，预计(jì)达产年(nián)实现营(yíng)收7.48亿元(yuán)，项目净(jìng)利润(rùn)1.31亿元。然两年多(duō)时间过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项(xiàng)目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目(mù)效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元(yuán)，与当初(chū)的预期相去甚(shèn)远。

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