随着一季(jì)报(bào)披露(lù)完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给(gěi)改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认(rèn)为(wèi)，中期维持(chí)对权益(yì)资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗(qí)下一(yī)季报披露(lù)，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季的基金配置清单也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二(èr)个(gè)季度坐(zuò)上(shàng)公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业(yè)并列(liè)首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海富(fù)通改革驱动连续(xù)第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配置华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的(de)FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比(bǐ)去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料(liào)介(jiè)绍(shào)，华(huá)商(shāng)新趋势优选基(jī)金成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋过往长期(qī)以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度(dù)末，成(chéng)立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错(cuò)杀的(de)个股，对于基(jī)本面(miàn)坚固或出(chū)现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给改革在(zài)一季度新进公(gōng)募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数增加了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士(shì)，有过(guò)多年(nián)化工研究(jiū)经验，他坚持在(zài)熟悉的(de)行(xíng)业内把握投资机(jī)会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息(xī)技术(shù)ETF、华(huá)夏(xià)恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长位列增(zēng)持份(fèn)额前三(sān)；偏股混合基金增持前(qián)三则被易方达信息产(chǎn)业、财(cái)通资管健康(kāng)产业(yè)、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富外(wài)延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基(jī)金增持前(qián)三依次为(wèi)易(yì)方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)表现相对(duì)较好，但行业分化较大。受益(yì)于数字经济政策的提振与人工智能(néng)主题(tí)的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能(néng)源(yuán)等板块表现较弱。从一季(jì)度披露的(de)情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益(yì)仓(cāng)位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度末(mò)对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权益资产的仓位略(lüè)高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组(zǔ)合中成长型基金的配置(zhì)比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较高的绝对收(shōu)益或相(xiāng)对收益基金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定增、大(dà)宗(zōng)交易(yì)等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然(rán)保(bǎo)持略(lüè)超配价值(zhí)风格，但偏离(lí)幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝(jué)对收益的投资机会不(bù)断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多(duō)策(cè)略”的方(fāng)式(shì)来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十(shí)大之列。

　过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处　

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基(jī)金经理对全(quán)年市场的(de)主线判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除(chú)了(le)向小(xiǎo)市值成长风格有一(yī)定偏(piān)离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期政策(cè)方(fāng)向的(de)明朗，基(jī)金经理对(duì)今年全年股票市(shì)场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)了低(dī)估值价值(zhí)风格基金和股票，以(yǐ)及(jí)与数字(zì)经济相关(guān)的(de)基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化(huà)做(zuò)动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓(cāng)仍(réng)然坚(jiān)持(chí)长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在(zài)一季度(dù)股票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的(de)市场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风(fēng)格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平(píng)安(ān)养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当(dāng)增加固收仓位的(de)弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和(hé)估值性价比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益(yì)。整体而言(yán)，通(tōng)过动态再平衡，保持(chí)组合处(chù)于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态，重点关(guān)注一季(jì)报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏成长策略(lüè)的基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的(de)大(dà)幅调整，处于(yú)“三(sān)低”类(lèi)资(zī)产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步(bù)加仓了偏(piān)科技(jì)成长策略(lüè)基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例(lì)。不过仍(réng)然选择那些能(néng)够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术(shù)型标配，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操(cāo)作(zuò)上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为调整(zhěng)配(pèi)置主要方(fāng)向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较(jiào)高板块(kuài)的配置(zhì)，并通过优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏(péng)华(huá)养老(lǎo)2045将组合(hé)权(quán)益资产(chǎn)维持(chí)超配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡配置于：受益(yì)于顺周期(qī)低估(gū)值的金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于社(shè)会(huì)经(jīng)济活动(dòng)趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存(cún)在(zài)哪些风险和(hé)机会？如(rú)何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报(bào)中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期的(de)度过(guò)，国内大类(lèi)资产复(fù)苏预(yù)期进入验证阶段。中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价(jià)资(zī)产估值修复(fù)。从确定性和未来发(fā)展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全、数字(zì)经(jīng)济和(hé)新技术领域。大(dà)复苏中(zhōng)在大(dà)消费(fèi)板块内重点关(guān)注航(háng)空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的(de)潜在超(chāo)预期(qī)机会。投资端(duān)关注地产链以及一带一路(lù)带动下的(de)部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五年(nián)基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国内权益(yì)来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具(jù)备吸引力(lì)的(de)水平(píng)，为长期投资(zī过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处)提(tí)供一定安全边际。年内(nèi)经济修复是确(què)定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策(cè)仍有相机(jī)抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政策加码的领域(yù)，包(bāo)括地产(chǎn)链(liàn)、政府支(zhī)出或补贴可能增加(jiā)的基(jī)建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板块涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对(duì)经济(jì)各个领域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着节日出行(xíng)、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来(lái)看(kàn)，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场的下跌属于(yú)“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁(zào)动后的(de)正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断寻找基本(běn)面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行(xíng)业(yè)受益(yì)改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超(chāo)预期、全年(nián)指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于(yú)复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具(jù)备长期(qī)投资价(jià)值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相(xiāng)关行业(yè)、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较(jiào)而言(yán)，医药板(bǎn)块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技(jì)制造(zào)板块，特别是(shì)国产替代的关(guān)键环节(jié)，是(shì)长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体(tǐ)行业(yè)可能在(zài)下半(bàn)年(nián)周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底，计算机行(xíng)业的景气度相较(jiào)于去年也是大幅(fú)改善。而人工(gōng)智(zhì)能等技(jì)术的突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技板块(kuài)的成长空间。

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