尽(jǐn)管(guǎn)周五大(dà)幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今年大(dà)概(gài)率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高(gāo) 逢(féng)低(dī)加仓(cāng)是最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研(yán)报中(zhōng)测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计(jì)算(suàn)机(jī)、通(tōng)信、传媒和电(diàn)子(zi)自(zì)年初以来(lái)的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于(yú)万得(dé)全A的表(biǎo)现。由于今(jīn)年出(chū)现了以AI+代表的(de)大型产业(yè)趋势，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有明显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经(jīng)非常(cháng)大(dà)。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的(de)调整时(shí)间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结(jié)束。以TMT大(dà)年的规律和应对(duì)策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大(dà)年通常(cháng)分(fēn)为“春季躁(zào)动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获(huò)利(lì)了(le)结(jié)”四(sì)波(bō)行情，春季躁(zào)动(dòng)后往往会有一波明(míng)显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四月份(fèn)到(dào)九、十月份期(qī)间会(huì)有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏认为，在学习效应(yīng)的(de)推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间越(yuè)来越早。对(duì)此，有(yǒu)业内人士预计(jì)，基本在一季报披露(lù)结束后，假设按此速度(dù)再调整一(yī)段(duàn)时间，估计在5月基(jī)本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超(chāo)预(yù)期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益(yì)标的(de)。

　　今(jīn)年业绩(jì)密集披露(lù)期(qī)结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业趋(qū)势(shì)以及政府支持力度进(jìn)一步加大、资本开支增加、订单增加(jiā)和产品销量业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一(yī)波(bō)盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑(lǜ)今年年初春(chūn)季(jì)躁动是计(jì)算机占优(yōu)，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏认为按照(zhào)历史经验，要么计算机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期(qī)的到来，市场(chǎng)表(biǎo)现将更贴合业绩的(de)相对优势，维(wéi)持(chí)TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关注短期维(wéi)度业绩可能超预期(qī)的(de)部(bù)分消费板块，电子(zi)行业有(yǒu)望体现出(chū)相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布(bù)位(wèi)于(yú)AI服务器(qì)及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策(cè)略认(rèn)为(wèi)，AI服(fú)务(wù)器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型进行(xíng)训练/推理(lǐ)的算力载体和基(jī)础。数据量和算力的提(tí)升明显拉(lā)升(shēng)了(le)AI服务(wù)器中存储(chǔ)芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等(děng)电子(zi)产品的量与(yǔ)价，给相(xiāng)关(guān)电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同(tóng)样在研报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐(jiàn)越(yuè)来越(yuè)广，对于(yú)算(suàn)力的(de)需求将呈现指数(shù)级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快。建议(yì)重点关注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科(kē)技等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北(běi)证券4月(yuè)16日研报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化前述(shù)光通(tōng)信重要环(huán)节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来的增量(liàng)需(xū)求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光(guāng)引擎光(guāng)器件核心(xīn)供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量(liàng)是(shì)普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对(duì)耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系AI服务器的(de)需求(qiú)日耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系益增加，市(shì)场扩容(róng)在即，建(jiàn)议关注沪电(diàn)股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于相关电子(zi)产品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能音箱、安(ān)防等终端(duān)设备(bèi)打(dǎ)开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋(qū)势明确，估(gū)值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注(zhù)消费电(diàn)子景(jǐng)气拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券4月(yuè)17日研报建议(yì)，AI创新持耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系(chí)续催化，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维(wéi)数字(zì)等(děng)；2）受益于(yú)全球算力需求(qiú)爆发式增长的(de)AI服(fú)务器(qì)产(chǎn)业链，包括工业富联、沪(hù)电股份(fèn)、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产(chǎn)品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产(chǎn)业(yè)链，包括光(guāng)弘科技、闻泰(tài)科(kē)技、传音(yīn)控股、顺络电子、东(dōng)山精密(mì)等。

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