当(dāng)前，市场(chǎng)投资(zī)者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)凯文·麦卡(kǎ)锡在(zài)白宫(gōng)就债务上限问题(tí)与总统拜登举行会(huì)议后(hòu)表示(shì)，这次(cì)会见并未(wèi)就解决债务上限问题达成(chéng)任何有益意见，自己和国会其他几位党(dǎng)团领袖将于12日再次(cì)与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周二，美国(guó)总统拜登在白宫与国会众议院(yuàn)议长、共和(hé)党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在(zài)5月底之前(qián)发生严(yán)重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道(dào)称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民(mín)主党人查克(kè)·舒(shū)默、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康(kāng)奈(nài)尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里(lǐ)斯(sī)也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的(de)可(kě)能性不大，因此，在谈判前一日，麦(mài)康奈(nài)尔称，在美国(guó)灾难(nán)性违(wéi)约(yuē)迫在(zài)眉睫之(zhī)际，他不会(huì)在(zài)债务上(shàng)限问(wèn)题上打(dǎ)破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额(é)超过债务上限。美国财政(zhèng)部次日启动(dòng)非常规举措维持政府运(yùn)营，避免出现债(zhài)务违约。然而，使用非(fēi)常规(guī)措施只能帮助(zhù)财政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国会领袖时发出了债(zhài)务违约可能期限的警告，称财政部的最(zuì)佳估计(jì)是(shì)，若(ruò)国会未能提(tí)高债务上限或暂(zàn)停上(shàng)限，到6月初(chū)，财政部将无法继续(xù)履行政(zhèng)府的所有义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和(hé)党(dǎng)的债务上限问题(tí)相关议案在众议院以(yǐ)微弱(ruò)优(yōu)势得(dé)到通过。议案(àn)提出，到(dào)明年(nián)3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能(néng)在(zài)这一时(shí)限之前同意把债务上限再(zài)提(tí)高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作(zuò)废，但提高上限需要满(mǎn)足多(duō)种削减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未(wèi)来十年内将合计削减4.5万亿(yì)美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫(gōng)在议(yì)案(àn)通过后很快表示，这一将削(xuē)减(jiǎn)支出和提高债务上限捆绑的议案没(méi)机(jī)会(huì)成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能(néng)爆发一(yī)场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机(jī)，美国监(jiān)管机构(gòu)的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报(bào)告(gào)承认(rèn)，未能在硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭之前向该行领导层施(shī)压，要求其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管(guǎn)反(fǎn)应迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没(méi)有(yǒu)及时注意到第一共和银行、硅谷银行(xíng)在(zài)疫(yì)情期间发展过快，吸收(shōu)了数千亿(yì)美元的存款(kuǎn)。同时，其(qí)工(gōng)作(zuò)人员也没有意识到银行过快扩(kuò)张所带来的风(fēng)险。报告表示，银(yín)行“在纠正(zhèng)监管机(jī)构已(yǐ)发(fā)现的缺(quē)陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机构也没(méi)有采(cǎi)取足够(gòu)措施去尽快(kuài)解决(jué)问(wèn)题(tí)”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业的(de)这一(yī)场危(wēi)机风暴中，加州是名副其实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共(gòng)和银行也(yě)位于加州(zhōu)旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌的(de)西太平洋合众银(yín)行(xíng)也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新发布的(de)报告，在(zài)对硅谷(gǔ)银行的监管(guǎn)工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦储(chǔ)备银行承(chéng)担(dān)主要监督责任，后者未来(lái)可(kě)能会投入更(gèng)多(duō)人员进行(xíng)监督(dū)。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来(lái)将对(duì)资产超(chāo)过500亿(yì)美(měi)元、且(qiě)未纳入保险的存款规模很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳入(rù)保险(xiǎn)的存(cún)款规模较高是促成银行挤兑的(de)关键(jiàn)因素之一。然而(ér)，报告指出，在过去(qù)，监管机构(gòu)并未认定大量(liàng)无保险存(cún)款一定意味着风险增加，因(yīn)为拥(yōng)有大量存款的账户(hù)往往是由企业客户持有的，这(zhè)些客(kè)户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何管理(lǐ)社交媒体(tǐ)和(hé)实时提款带来的风险，这些风险也(yě)可能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度(dù)推迟战(zhàn)略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美国政府(fǔ)再度推迟美国战(zhàn)略石油(yóu)储(chǔ)备的(de)回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国战略(lüè)石油储(chǔ)备（SPR）仍然是(shì)世界上最大(dà)的(de)石油储备，能源部(bù)仍(réng)然(rán)致(zhì)力于以一(yī)种为美国纳税人(rén)带来最大价值并保(bǎo)护美国(guó)经济(jì)和安全利(lì)益的方(fāng)式(shì)回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进行必要的维(wéi)护——这些(xiē)也是对该储备进行良好管理的(de)一部分。

　　美(měi)国能源部表(biǎo)示，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的方式还包括(kuò)要求(qiú)一些(xiē)炼油厂退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政府(fǔ)拨款法案取(qǔ)消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石(shí)油销(xiāo)售，但(dàn)过去(qù)几(jǐ)周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶(tǒng)。尽管(guǎn)在(zài)3月(yuè)底和本月初，WTI油价一(yī)度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合美国政府(fǔ)制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但今(jīn)年以来多数(shù)时候，WTI油价依(yī)然高于美国政(zhèng)府设定的(de)条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五(wǔ)一节(jié)后，油脂上(shàng)演(yǎn)“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低(dī)支(zhī)撑后，国内三大油脂期(qī)货价格随即反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆油(yóu)率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品(pǐn)种间(jiān)走势有(yǒu)明显分化，从(cóng)板(bǎn)块(kuài)内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报(bào)记者(zhě)了(le)解到，此(cǐ)轮反转过程(chéng)中，市场风格不断(duàn)变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力转换到近月，反映(yìng)了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火爆，美团预(yù)测五一堂(táng)食订(dìng)座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对(duì)油(yóu)脂(zhī)消费预期乐(lè)观，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且认为(wèi)节(jié)后(hòu)油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关(guān)对大(dà)豆(dòu)检验要求增加(jiā)、检验频(pín)度(dù)增加，大(dà)豆通过(guò)慢，供(gōng)应压力后移(yí)，市场担忧豆(dòu)油产量或不及(jí)预期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示，但随(suí)后(hòu)咨询(xún)机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持(chí)较高水平(píng)，豆油库存加速(sù)攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳(jiā)及后期大豆高到港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆油整(zhěng)体一直是不温(wēn)不(bù)火；菜油整体受(shòu)到需求难以消(xiāo)化供给的压制，前(qián)期表(biǎo)现弱(ruò)势但在(zài)加拿大题(tí)材出现后(hòu)反弹迅(xùn)猛。相比之(zhī)下(xià)，棕榈(lǘ)油在产地及国(guó)内持续去(qù)库的(de)加持下，表(biǎo)现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期(qī)货分(fēn)析师石(shí)丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹(dàn)较为凌(社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀líng)厉，棕榈油连续几日出现3％以上(shàng)的(de)涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一定(dìng)程度(dù)反应了前(qián)期超跌(diē)后的市(shì)场心态。社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀>

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源(yuán)于(yú)马(mǎ)棕4月(yuè)供(gōng)需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要机构(gòu)公布的(de)数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下(xià)降(jiàng)，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格(gé)优势(shì)相比豆(dòu)油及葵油大(dà)幅(fú)缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预(yù)估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较明显。但(dàn)上周五到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低(dī)库存水(shuǐ)平，库(kù)存环(huán)比减(jiǎn)幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当月假期较多，工作(zuò)日偏(piān)少。因马来种植(zhí)园的印(yìn)尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马(mǎ)棕产量环比数据有(yǒu)偏(piān)低倾(qīng)向(xiàng)。今年印尼开(kāi)斋(zhāi)节(jié)假期从4月19—25日，且随(suí)后(hòu)是国际劳动节假期，预计因(yīn)此印尼工人(rén)返乡偏慢导(dǎo)致当(dāng)月(yuè)产(chǎn)量环比降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种表现强弱(ruò)与各自(zì)的国内外供需(xū)、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修复也是此轮油脂反弹(dàn)的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国(guó)经济(jì)衰退及风险事件(jiàn)的担忧(yōu)情绪缓和，令(lìng)原油及国内商品短期偏强，是国内(nèi)油(yóu)脂反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周(zhōu)五晚间公布的(de)美(měi)国(guó)非(fēi)农就业等数据全面超预期(qī)。此外，耶(yé)伦也在敦促国(guó)会(huì)提(tí)高联邦债务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解(jiě)了因(yīn)美国银(yín)行业危机、债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)到期、短(duǎn)期较差经济数据带来的美国经济(jì)低(dī)迷及衰退担忧，国(guó)际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰(jié)认(rèn)为，综(zōng)合宏观环境(jìng)（欧美经济衰(shuāi)退预期、美(měi)国(guó)银行业危机、美国债务上(shàng)限等），考虑(lǜ)巴西(xī)大(dà)豆卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节性(xìng)增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市(shì)等(děng)因素，油脂本(běn)轮(lún)可定义为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业(yè)内(nèi)人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和(hé)基本面的(de)压制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂(zhī)此轮(lún)反弹的持续性(xìng)并不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基(jī)本面来看，在油脂(zhī)供应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很(hěn)难具备持续(xù)的上行(xíng)基(jī)础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡季(jì)，市场(chǎng)对于需求(qiú)不宜过分(fēn)乐观。而从时(shí)间节点上来(lái)看，油脂整(zhěng)体也(yě)将进入增库周期，在业内人士看来，进入增(zēng)库周期已(yǐ)是事实，这(zhè)也将抑制(zhì)油脂反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增产季，中期产地(dì)库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月的去库是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国高库存带来(lái)的并不算好的出(chū)口(kǒu)前景下，后续产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产(chǎn)期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则(zé)有(yǒu)开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表(biǎo)现不佳导致(zhì)了(le)棕(zōng)榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正(zhèng)常季节性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处(chù)于4月下旬，预(yù)计马棕5月(yuè)全月的(de)产(chǎn)量环比增(zēng)幅(fú)可能还(hái)会更(gèng)高，这预(yù)计将(jiāng)为马来(lái)西亚带来(lái)显著的累库压力(lì)，不利于产地(dì)报价及棕榈(lǘ)油期价的持续上行(xíng)。”石(shí)丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场(chǎng)累库(kù)为(wèi)主，大豆(dòu)检验只影响大豆供(gōng)给的节奏但不(bù)会消化供(gōng)应(yīng)压力(lì)，根据(jù)船(chuán)期初步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到(dào)港950万吨(dūn)、油(yóu)菜(cài)籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那么(me)油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂库存(cún)走(zǒu)势来看，国内菜油库(kù)存从(cóng)年社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀初以(yǐ)来早(zǎo)就(jiù)已(yǐ)经进入累库(kù)状态(tài)。截至5月5日(rì)，华(huá)东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势(shì)也(yě)已(yǐ)经比较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油(yóu)商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从(cóng)库存(cún)季节性角度来(lái)看(kàn)，整体累(lèi)库倾(qīng)向(xiàng)也较(jiào)为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是(shì)近月进口不(bù)太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节后开启(qǐ)累库(kù)，带来(lái)远月棕榈油进口(kǒu)利(lì)润(rùn)改善及(jí)新增买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈燕杰看(kàn)来(lái)，增(zēng)库(kù)确实(shí)会限(xiàn)制油脂反弹空间，但(dàn)国内油(yóu)脂油(yóu)料(liào)多数(shù)进(jìn)口(kǒu)为(wèi)主，成本(běn)端原料的供(gōng)需及(jí)价格的变化对油脂(zhī)行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴(bā)西大豆贴水是否进一步反弹，美豆(dòu)新作面积(jī)预期，国际棕榈油产地(dì)累库情况及国际菜油葵油价格(gé)变(biàn)化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏(hóng)观风(fēng)险并(bìng)没有完全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需(xū)求传导等(děng)影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计(jì)放(fàng)缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内人(rén)士不看好油脂反弹(dàn)的持续(xù)性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约(yuē)上建议选择(zé)远月(yuè)合(hé)约(yuē)，品种(zhǒng)中首选豆油(yóu)。待供需(xū)报告发布后可(kě)择机考虑(lǜ)棕(zōng)榈油空单及菜棕价差做扩。

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