随(suí)着公募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季报披露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股(gǔ)以(yǐ)及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王(wáng)睿(ruì)等人(rén)也(yě)发(fā)布了一季报，均谈到(dào)了(le)自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银(yín)华(huá)基(jī)金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基(jī)金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)选一(yī)年持有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了(le)2.30个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基(jī)金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股(gǔ)仓位从去年底119出警收费吗 119出警收费标准是多少14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华(huá)中小盘(pán)为例，前(qián)十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁(níng)德时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫光国(guó)微、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们(men)判断由于(yú)国家自(zì)身实(shí)力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们(men)的(de)利益共同点(diǎn)变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要(yào)关注的(de)是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资(zī)机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持(chí)看好国(guó)产替代方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度(dù)提速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库存(cún)，有望在今年(nián)下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下(xià)游需(xū)求恢复(fù)的力度，数(shù)据中(zhōng)心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其(qí)次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占(zhàn)比和(hé)估(gū)值(zhí)已经(jīng)处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨的(de)标的更多地(dì)关注利好，对于下跌(diē)的(de)板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对(duì)于(yú)新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风(fēng)险点在(zài)经过(guò)大半(bàn)年的(de)消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时(shí)间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看(kàn)好电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰(tài)来(lái)仍是第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯(féng)明(míng)远的(de)代表作信澳新能(néng)源产(chǎn)业为例，该基(jī)金(jīn)一季度增持(chí)璞(pú)泰(tài)来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一(yī)季(jì)度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)进(jìn)行不同程度减持(chí)，其(qí)中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业(yè)，今(jīn)年(nián)一季(jì)度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市场经(jīng)历了(le)疫情(qíng)复苏后的(de)调(diào)整修复，经济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回(huí)暖，但基于“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门(mén)概(gài)念的创新，以及(jí)半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温(wēn)和(hé)复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益(yì)市(shì)场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度指数(shù)仍(réng)有可能会(huì)是震荡上行的(de)态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿(ruì)减表示(shì)持了部分(fēn)短期达(dá)到(dào)目标价的相关品种，并(bìng)根据收益(yì)率预期的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长为例(lì)，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人(rén)福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表示，对(duì)于人工(gōng)智(zhì)能(néng)这一非常宏(hóng)大的命题，他(tā)目前(qián)持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会(huì)对目前的生产和生活(huó)方式带(dài)来重(zhòng)大(dà)变化(huà)的技术变革，值得我们投入(rù)非常(cháng)多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的(de)评估这项技术(shù)革命给具体公司和(hé)行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清晰的(de)定价，因此我(wǒ)们一(yī)季度(dù)暂时还(hái)没(méi)有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度(dù)我(wǒ)们持(chí)仓(cāng)较多的电(diàn)动车和(hé)光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了(le)一些短期(qī)因素的(de)干扰，投资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预期变化(huà)导致部分个(gè)股(gǔ)出现了较大回调，目(mù)前行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这(zhè)两(liǎng)个行业未(wèi)来的(de)发展方向还是相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事(shì)件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为(wèi)的受益环(huán)节(jié)是(shì)否能如(rú)愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资(zī)的基本(běn)原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会(huì)随着时(shí)间增长，而非(fēi)随着利润波(bō)动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我们(men)会一如既(jì)往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金在(zài)一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商(shāng)银行、建(jiàn)发(fā)股份(fèn)、招(zhāo)商(shāng)银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是因为长期(qī)观点没(méi)有大的变化。对中国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事(shì)，需(xū)要随时准备证伪自己的观(guān)点，需(xū)要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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