金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序(xù)，中(zhōng)国人民银行制定了(le)《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民银行有关部门(mén)负责人(rén)就《内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行要求的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央(yāng)行(xíng)、国际金融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基金运用(yòng)人民币投资银行间市场有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境外机构投资者投资银(yín)行间债券市场有关(guān)事(shì)宜(yí)的公告》（中国人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间(jiān)债券市场准入备案(àn)的(de)境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参(cān)与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签(qiān)署(shǔ)的协议(yì)范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者(z妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西hě)开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对(duì)手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或其(qí)他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议(yì)。境(jìng)内投资者应(yīng)当将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国银行间市场交易商(shāng)协会(huì)正在(zài)研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其正式发布后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集中清算要求的(de)人(rén)民(mín)币利(lì)率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的(de)境外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电子交易平台(tái)包括(kuò)哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互换(huàn)通”下受认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求加入(rù)其他(tā)受认可的(de)电子交易平台，受认(rèn)可的(de)境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债(zhài)券通”相关安排(pái)，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互(hù)换(huàn)通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投(tóu)资(zī)者进行交易(yì)，“互(hù)换通”报价(jià)商名单可在中国外汇(huì)交易中心(xīn)网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易在境(jìng)内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即(jí)视(shì)为(wèi)交(jiāo)易已(yǐ)确认。境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)可通过中国人民银行认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台与境内电(diàn)子交易平(píng)台的连接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报(bào)价商达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的(de)境内清算机构和香港证监会认可(kě)的(de)境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内清算机(jī)构为银行间(jiān)市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监(jiān)会认(rèn)可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集(jí)中清算的主要流(liú)程(chéng)是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需要申请(qǐng)获得场外(wài)结算公司(sī)清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托(tuō)场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结(jié)算公司综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员签订客户清算协议(yì)。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要(yào)求的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过场外(wài)结算公(gōng)司或(huò)其综(zōng)合清算会员(yuán)完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构如何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方(fāng)的(de)一(yī)种法律(lǜ)安(ān)排，并据此与买(mǎi)方和卖(mài)方(fāng)建(jiàn)立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内参与者达(dá)成(chéng)的交易在经过上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)的集中清(qīng)算审(shěn)核后，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司于当(dāng)日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约(yuē)，分(fēn)别为(wèi)境外参与者(zhě)与场外结(jié)算公(gōng)司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参(cān)与者之间(jiān)的合约。境外与(yǔ)境内参与者之(zhī)间将不再(zài)存(cún)在合同(tóng)关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的(de)处置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下的跨境资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要(yào)通(tōng)过(guò)人民币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内(nèi)银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资(zī)金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情(qíng)况下所(suǒ)融(róng)入资金(jīn)的本(běn)息和费用以及符合(hé)中国人民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务风控(kòng)方(fāng)案的(de)一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将(jiāng)针对双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通”资源池(chí)安排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独(dú)立于每一中央对(duì)手方(fāng)从各自清算参与者收取(qǔ)和(hé)追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员机构的违(wéi)约损(sǔn)失(shī)分摊。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以场外结算公(gōng)司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算(suàn)公司向资源池(chí)缴纳的(de)资金存(cún)放在以上(shàng)海清算所名(míng)义于境(jìng)内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)人民币(bì)/外(wài)币账户(hù)，相关账(zhàng)户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池要求，并(bìng)通过(guò)境内外存管银行办理人民币或外(wài)币资(zī)金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的(de)机(jī)构应当及时履行(xíng)报(bào)送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境内(nèi)资源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销的(de)交易(yì)如(rú)涉(shè)及(jí)双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息(xī)报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体(tǐ)应当(dāng)按(àn)照规定履行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源(yuán)池业务由(yóu)上海清算所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清(qīng)算(suàn)所清算的(de)交易(yì)或资金(jīn)收(shōu)付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国(guó)际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实(shí)行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答(dá)：为(wèi)确保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银(yín)行间债券(quàn)市场的情(qíng)况(kuàng)，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”开(kāi)展利率互(hù)换交易在轧(yà)差后(hòu)的名(míng)义本金(jīn)净(jìng)额(é)每日(rì)不超过200亿元人(rén)民币），清算限额(é)为(wèi)40亿(yì)元人民币（即(jí)上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之间(jiān)净头寸对(duì)应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调(diào)整(zhěng)额(é)度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当遵守的人民(mín)币购(gòu)售业务相关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的(de)相(xiāng)关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人(rén)民银行关于明确(què)跨境人民币业务(wù)相(xiāng)关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)调整(zhěng)人民币购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加(jiā)强境外金(jīn)融机(jī)构进入银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)开展人民币购售业务宏观(guān)审(shěn)慎管理(lǐ)有关(guān)事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于完(wán)善人民币购售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)有关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务(wù)境外参加(jiā)行和境外清算行进入银(yín)行(xíng)间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参(cān)加行(xíng)的业(yè)务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售业务管理规定，香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保与(yǔ)其(qí)相(xiāng)关(guān)的境(jìng)外投资妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西者在(zài)本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的(de)，其(qí)交易(yì)到期或不再继(jì)续参与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外(wài)投资者(zhě)可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一家香港结(jié)算行办理业(yè)务。香港结算行(xíng)为(wèi)境外投资者(zhě)办理外(wài)汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑(duì)换的资(zī)金用于“北向互(hù)换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所得的人民(mín)币资(zī)金，可继续投资，如(rú)用于(yú)非“北向互换通”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金(jīn)融(róng)市场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的交易报(bào)告库(kù)报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的交易报告库，在(zài)中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心达(dá)成的“北向互换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外(wài)投资者投资(zī)活动相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台、境内外(wài)清(qīng)算机构(gòu)将(jiāng)制(z妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西hì)订配套的业务规(guī)则等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时(shí)增加投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调整交易(yì)和(hé)清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者(zhě)提(tí)供(gōng)更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局(jú)将结合各(gè)方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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