金融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)制定了《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局(jú)将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负(fù)责人就《内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合中国(guó)人民银行要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于境外央行(xíng)、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财富基金运用人(rén)民币投资银行(xíng)间市(shì)场有关事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于进一步(bù)做好境(jìng)外(wài)机构投资者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公(gōng)告(gào)》（中国(guó)人民银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券市场互联互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银行间债券市场准入备案的(de)境外(wài)投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资者开展“北向互(hù)换通”交易(yì)前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人民(mín)银行认可(kě)的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应当将是(shì)否签(qiān)署协议、签署协议(yì)类(lèi)型等事(shì)项向(xiàng)中国(guó)外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交易商协会(huì)正在研究制定“互(hù)换(huàn)通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投(tóu)资者的(de)投资范(fàn)围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银行间市场开展符合集(jí)中清算(suàn)要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电子(zi)交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前(qián)“北(běi)向互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受认(rèn)可的(de)电(diàn)子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交易平(píng)台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利率互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互(hù)换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交易一(yī)经达(dá)成即视为交(jiāo)易已确认。境外投(tóu)资者可(kě)通过(guò)中(zhōng)国人民银行认可的(de)境外(wài)电子交易平台(tái)与境内电子(zi)交易平台(tái)的连接(jiē)，向境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)发送交易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算(suàn)机(jī)构(gòu)和香港证监会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，中国人民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构为银行(xíng)间(jiān)市场清算所股份有限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监会(huì)认可的境外清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公司（以下简称(chēng)场外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展集中清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申(shēn)请获得场外(wài)结算公(gōng)司清算会(huì)员资格(gé)或作为清算客户(hù)委(wěi)托场外(wài)结(jié)算公司综合清算(suàn)会员代理清(qīng)算，并与场外结(jié)算公司综合清(qīng)算会(huì)员(yuán)签订客(kè)户清(qīng)算协议。交易达(dá)成(chéng)后，境内外清(qīng)算机构对交易进行(xíng)风控检查，对于(yú)符合(hé)集中清算要求的(de)交易(yì)及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结算公司或其综合清算会员完(wán)成保(bǎo)证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构(gòu)如何进行衍生(shēng)品交(jiāo)易(yì)的合约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代(dài)是指清算机构作为中央对(duì)手方针对已成交的(de)交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之(zhī)间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)达成的交(jiāo)易在经过(guò)上海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当日将交易(yì)进行合(hé)约替代，进入集中清(qīng)算，生成为(wèi)三(sān)个独(dú)立的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对(duì)于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的(de)处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场景下的跨境资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间的(de)跨(kuà)境资(zī)金结算主(zhǔ)要通过人民币跨(kuà)境支付(fù)系统办理。同时，场外结算(suàn)公司(sī)可在境内银行开立人民币基本(běn)存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币(bì)“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况下所融入资金的本息(xī)和(hé)费用以(yǐ)及(jí)符(fú)合中国人民银行(xíng)规定的(de)其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控(kòng)方案的一部分，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司将针对双方(fāng)清算(suàn)所之间的(de)风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)安(ān)排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担保品，该资(zī)源池独立于每一中央对手方(fāng)从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于任(rèn)何会员机构的(de)违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资(zī)源池(chí)缴纳(nà)的资(zī)金存(cún)放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司(sī)向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在(zài)以上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所名义(yì)于境内开(kāi)立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境(jìng)债权债务登记及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所每日基于(yú)双方清算所之间的(de)风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人(rén)民(mín)币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机构应(yīng)当及时(shí)履行报送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池(chí)存管银行应(yīng)当向人(rén)民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息(xī)；被(bèi)撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相关(guān)境内结算银行应(yīng)当进行跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)应当按(àn)照规定履行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计申报义(yì)务，原则上“互(hù)换(huàn)通”交易和(hé)资源(yuán)池业务由(yóu)瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)集中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金(jīn)等不经由(yóu)上海清(qīng)算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)的情况，初期(qī)全市(shì)场每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元(yuán)人民(mín)币（即全(quán)部境外投(tóu)资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义(yì)本金净额每(měi)日不(bù)超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币（即上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司之(zhī)间净头寸对应的(de)“互换通”资(zī)源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购(gòu)售业务相关规定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于调整人(rén)民(mín)币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关于拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于(yú)完(wán)善人民币购售业务境外参加行和境外(wài)清算行进入银行间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境(jìng)外清算行和境外参加(jiā)行的业务(wù)模式、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务(wù)管(guǎn)理规定，香港结算(suàn)行在(zài)境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境(jìng)外投(tóu)资者在(zài)本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇(huì)参与(yǔ)交易的(de)，其交易到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应(yīng)当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外(wài)投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外(wài)汇的(de)境外投(tóu)资者可在(zài)香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到(dào)境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资者可选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的(de)资金用(yòng)于“北向互换通”交易(瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织yì)。其(qí)交易到(dào)期所得的人民币(bì)资金，可继(jì)续投资，如用于非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有(yǒu)哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应(yīng)当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国外汇交易(yì)中心(xīn)是中国人民银行认可(kě)的“北向互(hù)换(huàn)通”数(shù)据的交(jiāo)易报(bào)告库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心达成的“北(běi)向互换(huàn)通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外(wài)投资者投(tóu)资活动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会发(fā)布相关配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机构将制订配套(tào)的业(yè)务(wù)规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根(gēn)据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

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