分析人士(shì)称，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全市场货币(bì)市(shì)场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基(jī)金管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币(bì)市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实施(shī)，从风险管理、人员及(jí)系统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多方面对重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金的基金管理(lǐ)人提出了(le)更为严(yán)格审慎的要(yào)求(qiú)。

　　业(yè)内(nèi)人士指出， 《暂(zàn)行规定(dìng)》将(jiāng)提高货币基金的风险管理(lǐ)能(néng)力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分(fēn手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图)追求高收益的投资(zī)者造(zào)成一定(dìng)影(yǐng)响。此外，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产品(pǐn)体系结(jié)构布局(jú)、调(diào)整也提出了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)是(shì)指因基金资产规模(mó)较大或(huò)者投资者人(rén)数(shù)较多、与(yǔ)其(qí)他金(jīn)融(róng)机构或者金融产品(pǐn)关联(lián)性较(jiào)强，如发生重大风险，可能对资(zī)本(běn)市场和金融体系产生重大不利影响的(de)货币市场基(jī)金。

　　哪些基(jī)金会(huì)被(bèi)纳入评(píng)估范围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币(bì)市场基金满足下列任(rèn)一条件的，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人应(yīng)当在10个工作(zuò)日内主动向中国证监会报告：基金(jīn)资产净(jìng)值连续20个交易(yì)日超(chāo)过2000亿元；基金份额持(chí)有人(rén)数量连(lián)续20个交(jiāo)易日超(chāo)过5000万个；中国(guó)证监(jiān)会(huì)认(rèn)定的符合重要(yào)货币市场基(jī)金特征的其他条(tiáo)件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末(mò)，市场上共(gòng)有天弘余额宝货币、易(yì)方达(dá)易理财(cái)货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规模超过(guò)2000亿(yì)元。其(qí)中，天弘余额(é)宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持有人户(hù)数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定(dìng)》实施后，对(duì)于规模超过2000亿(yì)元或(huò)者(zhě)投资者数量(liàng)大于(yú)5000万(wàn)个的货币(bì)市(shì)场基(jī)金(jīn)，监管要求(qiú)更加(jiā)严格，基金管(guǎn)理人需要增强抗风险能力(lì)，并明确风险防控与处置机制。这将(jiāng)促使基金公司更加注重风险(xiǎn)管理和产品合(hé)规性，提高产品的透明(míng)度和稳定性，从而保护投(tóu)资(zī)者(zhě)的利益。

　　国(guó)信证(zhèng)券(quàn)指出(chū)，《暂行规(guī)定》与资管(guǎn)新规一脉相承，都是为了(le)提升资(zī)管机构的(de)风险管理能力，实(shí)现风险分散化，防止(zhǐ)风险过度集(jí)中(zhōng)、对金融安全(quán)产生不利影(yǐng)响。在提升风(fēng)控水平的(de)前提下(xià)，引导高收益产品打破刚兑，高安全产品收益率回落(luò)至与其(qí)风险相匹(pǐ)配的合理水平。随着资管新规的(de)逐步落(luò)地(dì)，回归本源的主动类资管产(chǎn)品迎来(lái)发展良(liáng)机(jī)，财富管理行业百花齐放(fàng)。

　　明确附加监(jiān)管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确了(le)重要货币市场基(jī)金的附加(jiā)监管要求，指出(chū)基金管(guǎn)理人应当遵循长期(qī)稳健的经营和投资理念，确保自身投资研究、人(rén)员(yuán)手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图配备、系统运营(yíng)、客户服(fú)务、风险管理与(yǔ)危机应对(duì)等(děng)方(fāng)面(miàn)的能力(lì)水平与重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)规模相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)的基金经理不(bù)得少于(yú)2人(rén)。在薪(xīn)酬考核方面，基金管理人的高级管理(lǐ)人员、基金经理(lǐ)等相关人(rén)员的考核评价、薪酬(chóu)激励等不得(dé)直接(jiē)或者间接(jiē)与重要(yào)货币市(shì)场基金的规模(mó)相挂钩(gōu)。

　　在(zài)重要(yào)货币市场基金的投资运作指标方面，也需要(yào)满足多项要求。例如，持有一(yī)家公司发行(xíng)的证券市(shì)值(zhí)不得超(chāo)过(guò)基(jī)金(jīn)资产净(jìng)值的5％；投资于具(jù)有基金(jīn)托管(guǎn)人资格的同一商业(yè)银(yín)行发行(xíng)的金融工具(jù)占基金资产(chǎn)净值的比例(lì)不得超过15％；主动投(tóu)资(zī)于(yú)流(liú)动性(xìng)受限资产的规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合(hé)的平均(jūn)剩余期(qī)限不(bù)得超过90天(tiān)；投资组合的(de)杠(gāng)杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货(huò)币市场基金交易行为管理(lǐ)方面，《暂行(xíng)规(guī)定》指(zhǐ)出，审(shěn)慎确(què)认大额申购申(shēn)请，避免出现接受(shòu)单(dān)一投资者(zhě)申购申请后导致其持(chí)有份(fèn)额超过(guò)基金总份额(é)5％的(de)情况。

　　而在风(fēng)险准备金方面， 基(jī)金管理人(rén)、基金托管人(rén)每(měi)月从重要货币市场基(jī)金的管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)、托(tuō)管费中计(jì)提的风险准备金(jīn)比例不(bù)得(dé)低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定(dìng)》是金(jīn)融防(fáng)风险的重要(yào)举措。部分货币市场基金规模较大、投资者(zhě)数量较多，具(jù)有“牵(qiān)一发而动全身”的(de)重要影响，当出现风险(xiǎn)事件(jiàn)时，可能会对金融市场的流动性安全产生冲(chōng)击(jī)。《暂行规定》无论是从(cóng)考核机制，还是(shì)从(cóng)投资比例(lì)、久期、可(kě)变(biàn)现(xiàn)资产的限制，都是(shì)为了更高流动(dòng)性(xìng)考(kǎo)虑，重(zhòng)要货币市场基金(jīn)防范流(liú)动性风险的(de)能力将进(jìn)一步提升，将有(yǒu)效防止出现(xiàn)2016年(nián)部(bù)分货币市场基(jī)金类似的流动性风险事(shì)件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在重要货(huò)币市场基金的风险防控和监督管理机制方面，《暂行规定(dìng)》也做出了(le)明(míng)确的规(guī)定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基(jī)金管理人(rén)应当综合评估重要货币市场基(jī)金(jīn)各类风险(xiǎn)的成因、表现及影响，会同相关市场主(zhǔ)体共同制定合理有效的风险应对预案。风险应对预案应当(dāng)报中国证(zhèng)监会备案，中国证(zhèng)监(jiān)会对风险应对预案的有效性、合理性、可行性(xìng)等(děng)进行评(píng)估(gū)。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生(shēng)重(zhòng)大风险(xiǎn)的(de)，由中国证监会牵头相关部门成(chéng)立(lì)风险处(chù)置小组，督促基(jī)金管理(lǐ)人及相关市场主体依(yī)据(jù)风险应对预案等对重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对于投(tóu)资者有(yǒu)什(shén)么影响？

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂(zàn)行规(guī)定》将提高货币基(jī)金的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资(zī)风险。但是，可能(néng)会对部(bù)分投资者(zhě)造成一定影响(xiǎng)，例如可能会对一些(xiē)追(zhuī)求高收益(yì)的投资者造成(chéng)一定(dìng)冲击。此(cǐ)外，新规可能会(huì)导致一些货币基金规(guī)模较小(xiǎo)的产品退出(chū)市场，投资者需(xū)要注(zhù)意选择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于(yú)保护低(dī)风险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货币市场基金具有着投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特点。部分规模较大的(de)货币规模基金(jīn)如出现(xiàn)风险(xiǎn)事件，或(huò)将对社会稳定产(chǎn)生不利影响。《暂行规定》提升了重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的资产安全要求(qiú)，有(yǒu)利于保(bǎo)护投资(zī)者利(lì)益。”国(guó)信(xìn)证券表(biǎo)示。

　　财信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定》施行后(hòu)，货币市场(chǎng)基金的规范化、标准化、投资分散化、安全化(huà)程度(dù)将有提升，未来是否在公布的(de)重点货(huò)币(bì)基金(jīn)名(míng)录内，可能是投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择考(kǎo)量的潜在背书因(yīn)素之一。预计全市场货币市(shì)场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对(duì)基金(jīn)管理人(rén)的产品体系结构布局(jú)、调整(zhěng)也(yě)提出了要(yào)求。

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