“一带一路”对(duì)冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年(nián)出口最大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑去(qù)年的(de)低(dī)基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发达(dá)经济体整体偏家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保(bǎo)持(chí)在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量上就可(kě)能对冲美欧日(rì)出口的(de)下滑(huá)，使得(dé)全年(nián)2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的数据再次(cì)验证，当(dāng)前观(guān)察(chá)的中国(guó)的出(chū)口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩(hán)国、越南出口通胀作(zuò)为(wèi)传统观(guān)察中(zhōng)国出口增(zēng)速的(de)重要指(zhǐ)标，但随(suí)着中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的(de)指示作用逐(zhú)渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口数据与(yǔ)实(shí)际(jì)出口增(zēng)速(sù)持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者产生较大(dà)背离(lí)。出口结构(gòu)性变化背(bèi)景下，传(chuán)统观察(chá)框架(jià)适(shì)用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加大(dà)。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸(mào)蓝(lán)图的突(tū)破口(kǒu)仍在于“一带(dài)一路”国家。除(chú)低(dī)基(jī)数影响之外，4月对俄出口的(de)高增(zēng)反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩(hán)份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车(chē)及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于(yú)去年低基数原(yuán)因(yīn)，不过对(duì)同(tóng)比的拉(lā)动(dòng)仍(réng)明(míng)显(xiǎn)好于(yú)韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从(cóng)散点图(tú)看，量(liàng)价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车(chē)市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一(yī)段时间(jiān)内支撑(chēng)出(chū)口，而(ér)受全球半导体周期影响，集成(chéng)电(diàn)路4月出口(kǒu)量与价格(gé)均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰退的(de)拖累，而聚(jù)光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越(yuè)来越重要的作(zuò)用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博(bó)弈。在全球经(jīng)济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在(zài)这些(xiē)国家的进口份额家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点(diǎn)。我们(men)选(xuǎn)取“一(yī)带(dài)一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的(de)70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐(lè)观三种情(qíng)形下(xià)的进(jìn)口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带(dài)一(yī)路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我国(guó)全年出口(kǒu)增速可(kě)能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济(jì)体出(chū)口增速预测，思路为在(zài)中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别(bié)作为(wèi)中性(xìng)、乐观(guān)和悲观(guān)情景作为参考。我们对于(yú)2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为(wèi)美(měi)欧有(yǒu)可能(néng)在下(xià)半年(nián)陷入温和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全(quán)球经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其(qí)余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增(zēng)速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其(qí)余国家(jiā)拉动我国出(chū)口增速(sù)约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的风险(xiǎn)，主要来(lái)自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进(jìn)口的(de)数据(jù)和中国向(xiàng)各国出口的数据存在(zài)差(chà)异（无论是(shì)绝对量还是(shì)增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而(ér)言中(zhōng)国出口端的增速(sù)会更高(gāo)，这意味(wèi)着我们基于(yú)“一带一路(lù)”国家(jiā)进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入(rù)衰退的时(shí)点(diǎn)存(cún)在(zài)较大的不确定(dìng)性，可能(néng)在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及其(qí)他新兴(xīng)经济体经济增(zēng)长(zhǎng)不(bù)及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险(xiǎn)对(duì)出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预(yù)期(qī)，对(duì)于(yú)中国出口的拖(tuō)累(lèi)不足(zú)。

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