昨天深夜，美国债务(wù)上限谈(tán)判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五上午，美(měi)国共和党债(zhài)务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后(hòu)不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔传出(chū)了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源(yuán)于(yú)银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放(fàng)缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必(bì)让利(lì)率升到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前(qián)预(yù)计(jì)，美(měi)联(lián)储6月份加息(xī)25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月(yuè)将利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感(gǎn)的两(liǎng)年期(qī)美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的(de)两个月来高位，一度较高位(wèi)回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债收益(yì)率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美(měi)股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本(běn)周基(jī)本金(jīn)属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大(dà)周跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期(qī)货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会(huì)场，准备继续进行(xíng)债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上(shàng)限解决不(bù)了任(rèn)何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，美(měi)国(guó)财政部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日(rì)进(jìn)一(yī)步(bù)降至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日(rì)，美(měi)国(g扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌uó)财(cái)政部财政紧(jǐn)急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能(néng)无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时(shí)间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的(de)负面影响(xiǎng)，可能(néng)无(wú)需（继续）加息至那么高(gāo)的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场(chǎng)现在(zài)是对(duì)经济(jì)增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加平衡(héng)。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能(néng)力观察更多数(shù)据和未来前(qián)景的演变，然后再决定(dìng)可能(néng)需要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的(de)准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及(jí)其能实现的程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未(wèi)来前(qián)景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进一步收(shōu)紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行(xíng)业(yè)压力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货(huò)研究所负责(zé)人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各(gè)自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的(de)主要原(yuán)因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松(sōng)动、投产预(yù)期、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前(qián)期(qī)（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的(de)备货情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)一定的(de)谨慎或(huò)者恐高的(de)情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较(jiào)为明显的下滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下(xià)，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期(qī)货分(fēn)析(xī)师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落(luò)地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生(shēng)变化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期(qī)的(de)，市场(chǎng)也已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月(yuè)合约的(de)深贴(tiē)水可(kě)以(yǐ)得(dé)到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产业链开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货价(jià)格也出(chū)现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌向期货回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基(jī)差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天(tiān)数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格在去(qù)库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利(lì)润改善(shàn)很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业(yè)品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是(shì)否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修(xiū)的(de)兑现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期(qī)趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待的则是中下(xià)游的备(bèi)货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季的预(yù)期。短期来看，下(xià)游以消耗前期(qī)库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价格开(kāi)始冲击(jī)成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注持仓的(de)变化，短(duǎn)线资金(jīn)离(lí)场或(huò)使得(dé)低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方(fāng)式(shì)来修复；二(èr)是月供需预期(qī)博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则(zé)盘面(miàn)也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继续扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌保持，中长期(qī)则视(shì)终端需(xū)求变动(dòng)来判断是否(fǒu)维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产施(shī)工端(duān)情况(kuàng)。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量较多，那(nà)么(me)玻璃(lí)的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数(shù)量也将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳。

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