近日，笑(xiào)果(guǒ)文化HOUSE事玩(wán)梗过火事(shì)件，引发(fā)舆论(lùn)地震(zhèn)。曝光(guāng)的网(wǎng)友(yǒu)称，使用大家(jiā)广(guǎng)泛知(zhī)晓的“强军(jūn)口(kǒu)号(hào)”来(lái)进行调侃式的比喻(yù)，让其(qí)感(gǎn)到不适。

　　北(běi)京文(wén)旅局(jú)5月(yuè)17日发布通(tōng)报(bào)，决定没收笑(xiào)果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言(yán)论引(yǐn)发(fā)的风波中，《科(kē)创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑(xiào)果(guǒ)文化也成(chéng)为了备受资本青睐的宠儿(ér)，在6年中获得众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿(ér)笑果6年8轮融(róng)资(zī)，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果文化(huà)，注册资(zī)本为208.13万元，经营范围(wéi)包(bāo)括文化(huà)艺术交流(liú)策划、演(yǎn)出经纪(jì)、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱(tuō)口秀(xiù)近几年(nián)的发展(zhǎn)可(kě)谓“风生(shēng)水起”。《脱(tuō)口(kǒu)秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目(mù)的火(huǒ)爆，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀(xiù)俱乐部成(chéng)为了炙手(shǒu)可热的行(xíng)业，笑果(guǒ)文(wén)化也成为中国最成功的脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部(bù)之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察(chá)觉到商(shāng)机并押宝这一赛(sài)道，《科创板日报》记者整理公开(kāi)信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融(róng)资。2021年(nián)3月，腾讯关联公(gōng)司入股笑果(guǒ)文化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族网络天(tiān)使轮投资。同(tóng)年9月(yuè)，得(dé)到(dào)游族网络、普思(sī)资本数(shù)千(qiān)万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元的A轮(lún)投(tóu)资(zī)。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿(yì)元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集(jí)团(tuán)、泽时投(tóu)资的战略投资，此轮(lún)未(wèi)披露具(jù)体金(jīn)额(é)。

　　2019年(nián)04月，得到南(nán)山资本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到(dào)南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可以看出，南山资本和游(yóu)族(zú)网(wǎng)络(luò)对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资中一(yī)共(gòng)投了(le)4次，游族网(wǎng)络更是笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文化走(zǒu)向扩张(zhāng)的关(guān)键一子，今(jīn)年4月，位于(yú)北京(jīng)东城区(qū)隆(lóng)福寺的(de)笑(xiào)果文化(huà)线下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂(chǎng)继(jì)上海、南京、苏州之(zhī)后的第四个演艺(yì)空间。此外，近年来对外投(tóu)资也(yě)在(zài)扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者发现，笑果文化(huà)对外投资的企业共(gòng)有9家，其(qí)中有(yǒu)6家已(yǐ)经注销。如今存续(xù)的(de)企业有：笑果挺棒文化传媒（上(shàng)海(hǎi)）有限公司、上海青豆结冰文化传播有限(xiàn)公(gōng)司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术有限公(gōng)司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股(gǔ)的(de)笑果(guǒ)演(yǎn)艺股权也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股东笑果(guǒ)文化、郭凌(líng)虹(hóng)退出，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股(gǔ)，同时企(qǐ)业类(lèi)型变更(gèng)为有限责(zé)任公(gōng)司（港澳台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾(céng)有业内人士(shì)猜测，笑(xiào)果文化(huà)或许(xǔ)是在悄悄(qiāo)开启上市(shì)的(de)前(qián)奏。

　　作为普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与(yǔ)了对(duì)笑果文化的A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示(shì)，他(tā)也是刚从网上看到本(běn)次出(chū)事，此前脱口秀行(xíng)业在国内处(chù)于(yú)快速发(fā)展阶段，表现形式丰(fēng)富多(duō)样，而在该领域笑(xiào)果文化做的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈子里很(hěn)火爆(bào)，出于这些(xiē)原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺(yì)术”，追求(qiú)的就是一种针砭时弊(bì)、刺中痛(tòng)点，让观众(zhòng)一边大笑一边反思的(de)感觉。对本(běn)次“翻(fān)车”事件，他个人(rén)认为，出于节目效(xiào)果(guǒ)可能需要张狂和(hé)外向一些，但公众(zhòng)场(chǎng)合(hé)下脱口(kǒu)秀中(zhōng)的开(kāi)玩笑也要注(zhù)意(yì)把握分(fēn)寸，尤其涉及到(dào)国(guó)家政(zhèng)治(zhì)和解放军形象等严肃话题，确实不(bù)该口无遮(zhē)拦(lán)，“踩(cǎi)红(hóng)线的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进(jìn)行(xíng)非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果(guǒ)文化(huà)的业务和腾讯(xùn)关联颇深，资料显示，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山(shān)保税港(gǎng)区泽禧股(gǔ)权投资合(hé)伙企(qǐ)业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限公司为第三(sān)大(dà)股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑果文(wén)化打造了《吐槽(cáo)大(dà)会》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员、策划(huà)人及编剧的李诞(dàn)迅速走红(hóng)。

　　2017年(nián)8月，由(yóu)腾讯(xùn)视频出(chū)品，企鹅影视和笑果文化联(lián)合出品的(de)《脱(tuō)口秀大会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化相关人(rén)士(shì)去年称，受众面最广的是线上长视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反(fǎn)跨年》等以跟(gēn)腾讯(xùn)合作的(de)长视频节目，可(kě)以占(zhàn)到公司百分之四十的(de)业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百年(nián)以上(shàng)的发展历(lì)史，脱口秀这个舶来品在国内的发展(zhǎn)历(lì)程要短得(dé)多也快得(dé)多。近(jìn)10年内(nèi)，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热门(mén)综艺频频占据(jù)收视(shì)榜与网(wǎng)络热议话题榜首，由此带来一波(bō)迅(xùn)猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本也闻风而至。财(cái)联(lián)社创投通数据显示(shì)，自2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不(bù)乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资投了罗永浩(hào)旗(qí)下的思维造物(wù)，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜(xǐ)剧(jù)，原(yuán)子创投、合一集团投了(le)单立人(rén)。

　　值得注意的是，资(zī)本(běn)对(duì)脱口秀行业(yè)也(yě)明(míng)显呈现出“一家独大”的(de)趋(qū)势(shì)，除斩获8轮融资(zī)的笑果文(wén)化外，其他脱口秀厂牌融资(zī)轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资(zī)本对(duì)脱口秀(xiù)的倾(qīng)注也(yě)有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新(xīn)的脱口秀企业(yè)获(huò)得融(róng)资。

　　资本市场的反应与高速增长的市(shì)场似(shì)乎并不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋(qū)势分(fēn)析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示(shì)，2021年(nián)脱(tuō)口秀市场全年(nián)商业演出场(chǎng)次1.85万场(chǎng)，比2019年增长(zhǎng)50％以(yǐ)上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年(nián)均复合增速将保(bǎo)持20.18％的(de)高速(sù)度。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上升(shēng)期，资本(běn)为(wèi)何却逐渐远离了这(zhè)一赛道？眺远营销咨(zī)询创始(shǐ)人高(gāo)承远对《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观(guān)众喜爱，但在资本市场并不(bù)吃香。其核心原因在于(yú)，资本的(de)投资逻辑天然是确定性和可(kě)复制性，而脱口秀行(xíng)业却具有(yǒu)巨(jù)大的不(bù)确定(dìng)性和(hé)不可复制性。演员的不确(què)定性、创作的(de)不确定(dìng)性、观众审美(měi)的(de)不(bù)确定性(xìng)，以(yǐ)及(jí)踩红线(xiàn)等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大(dà)的(de)风险。

　　因此，有投资(zī)人指出(chū)，“脱口秀行(xíng)业未来想要可持续发(fā)展，就需要拥抱(bào)监管，在合(hé)法合规的底线之上，不(bù)断(duàn)运营爆款(kuǎn)，激活创作，带动整(zhěng)个行业的上(shàng)线，这才(cái)是这个行(xíng)业可持续、良性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学(xué)者张竹然亦对(duì)《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行(xíng)业作为大(dà)文娱(yú)行业中的一员，和(hé)这个行业中的其余行业一(yī)样（如影视剧作(zuò)、游戏等等(děng)），都严重(zhòng)依赖IP本身而(ér)非平台，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故(gù)事(shì)起_D是什么意思，_3是什么意思家的，但这个行(xíng)业的“故事(shì)”却很难讲述，这也是备受资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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