昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全(quán)线下(xià)跌(diē)。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股又崩了，第一共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国(guó)国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不(bù)再完(wán)全押注美联储会再(zài)加(jiā)息25个(gè)基点。6月的(de)美联(lián)储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有任(rèn)何要求和条件的情况下(xià)打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上(shàng)限问题和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的(de)计划(huà)，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提(tí)高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生(shēng)的债务违约(yuē)将(jiāng)在(zài)美国引发一(yī)场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国(guó)会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产(chǎn)生一场(chǎng)经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如(rú)果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到一场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们(men)，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民(mín)主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他的(de)年龄(líng)可(kě)能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期(qī)结(jié)束(shù)时(shí)，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动(dòng)节(jié)期(qī)间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货(huò)交(jiāo)易(yì)所公(gōng)布劳动(dòng)节(jié)期(qī)间有关(guān)工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水平(píng)恢复至节(jié)前标(biāo)准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权(quán)各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价(jià)大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走(zǒu)势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期二(èr)次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自(zì)政策面(miàn)的(de)支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在(zài)于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预(yù)期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季(jì)度去产(chǎn)能(néng)不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存来(lái)看，今(jīn)年下(xià)半年市场不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延(yán)长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货(huò)生猪分析师(shī)张晓君介(jiè)绍(shào)，从(cóng)月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业(yè)部监测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全(quán)国(guó)新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出(chū)栏(lán)均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计(jì)二育猪(zhū)源(yuán)仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模(mó)化、集(jí)团化(huà)方向发展，而且规模化占比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于(yú)去年(nián)同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存(cún)持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zh200克等于多少毫升水，200克是多少ml水ū)消(xiāo)费总结为持续向好(hǎo)发展态(tài)势(shì)，政策(cè)引导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回(huí)归到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要(yào)在(zài)于(yú)冻品入库以及二(èr)育(yù)支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)，随(suí)着二季度气(qì)温升高(gāo)，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需求再次(cì)回归(guī)至(zhì)低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集团企业(yè)出(chū)栏计(jì)划或(huò)继续增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态(tài)下(xià)短期缺(quē)乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而(ér)，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了(le)市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者(zhě)控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低(dī)位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推(tuī)算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家良(liáng)好(hǎo)调控之(zhī)下，能(néng)繁(fán)母猪产能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事(shì)件为盘面带来了(le)压(yā)力；另一(yī)方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来(lái)从而降低国内需求(qiú)的(de)担(dān)忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业(yè)部分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第(dì)一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从(cóng)相关(guān)因(yīn)素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚(yà)出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要进口国(guó)植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入(rù)季节(jié)性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预计(jì)开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题(tí)仍未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在(zài)历(lì)史同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继(jì)续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数(shù)量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而(ér)出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价200克等于多少毫升水，200克是多少ml水格或(huò)以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局，叠加全(quán)球宏(hó200克等于多少毫升水，200克是多少ml水ng)观(guān)经济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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