5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协(xié)定存(cún)款和通知存款自律上限(xiàn)的(de)下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本次拟下调(diào)中(zhōng)协定存(cún)款更多是对公(gōng)业(yè)务(wù)，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟下调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币政策走向等(děng)，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助理兼现金管理部(bù)总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安(ān)基金(jīn)、光大(dà)保德(dé)信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化(huà)改革深化大背(bèi)景(jǐng)的(de)考虑。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价(jià)的(de)无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促(cù)进(jìn)投资(zī)、消费，也(yě)被看作是(shì)促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的(de)紧迫性(xìng)不高，但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行(xíng)。预计下半(bàn)年货币(bì)政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健(jiàn)货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前(qián)调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去(qù)年9月(yuè)下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自(zì)律机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率(lǜ)市场化改革推进(jìn)背景下(xià)，银(yín)行出于自身经营考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行(xíng)近年息差不断下行。在(zài)资产端定价压力较大(dà)且存款持续高增的情况下(xià)，压降(jiàng)存款成(chéng)本成为改善息差的(de)重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款向企(qǐ)业固(gù)定资产投资(zī)传导较弱(ruò)，下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留存(cún)的(de)活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利(lì)率整体下(xià)行，实体经(jīng)济综合融资(zī)成本不断下降，银(yín)行资(zī)产端(duān)收益下(xià)降较(jiào)为(wèi)明显；第(dì)二(èr)，银行整(zhěng)体净息差持(chí)续走低(dī)，银行利润(rùn)空间压(yā)缩明显；第(dì)三，企业和(hé)居民风险偏好大幅(fú)下降(jiàng)导(dǎo)致(zhì)存款增长比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场供需(xū)关系发生了变化(huà)，降低了(le)银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存款介于(yú)活(huó)期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于(yú)活(huó)期存款与定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存(cún)款与通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限下(xià)调(diào)也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机(jī)制协(xié)调调降(jiàng)负债成本，有利于提升(shēng)银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚(xū)，更好(hǎo)的落(luò)实(shí)央行宽信用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历了两(liǎng)轮(lún)大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和(hé)股(gǔ)份(fèn)行参(cān)与，今年以来的(de)调整更多是(shì)延续(xù)去(qù)年9月这一(yī)轮存款利率下(xià)调，中小银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的(de)激励为主引入(rù)惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经(jīng)济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边(biān)际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需求有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低(dī)存(cún)款(kuǎn)利率可以引导减少(shǎo)信(xìn)贷套利，助力经(jīng)济增长。从银(yín)行的(de)角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经(jīng)营压力增大，调(diào)整存款成本成为改善息(xī)差的重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金(jīn)：下调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势(shì)，特(tè)别是中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)高(gāo)息揽储的成(chéng)本(běn)压力；另一方面，有利(lì)于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮(lún)利率(lǜ)调降都(dōu)集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期(qī)存款之(zhī)间的存款的利率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必(bì)要一次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款利率下调的(de)有效(xiào)性。银行一季度(dù)净息(xī)差(chà)水平均创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调(diào)可以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息差(chà)，缓解银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融(róng)数据，居(jū)民贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅(fú)度较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还(hái)要(yào)进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力(lì)增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本(běn)成为当务之急。中小银行或(huò)有动力持续主动(dòng)下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等(děng)发(fā)达地区地方(fāng)债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍(réng)有下(xià)行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向仍是(shì)由实(shí)体经济资(zī)金供(gōng)需决定的(de)，而央行的政策利(lì)率、基(jī)准利(lì)率在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一(yī)方面(miàn)也代表着政策意愿强调信(xìn)号(hào)意义(yì)的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的(de)第一年，我们仍面临(lín)内生动力(lì)不强(qiáng)需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构性货(huò)币政策等多项举措给予了(le)实体经(jīng)济(jì)所(suǒ)需的一(yī)定的资(zī)金投(tóu)放(fàng)支持，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产(chǎn)业政策等配套政策继续激(jī)活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短期(qī)调整政(zhèng)策(cè)利率的概率不大(dà)，但仍会维(wéi)持资(zī)金合理充(chōng)裕的(de)环境，故(gù)从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维(wéi)持(chí)低位(wèi)，后续(xù)是(shì)否进一(yī)步(bù)下调要(yào)看实(shí)体经济复苏(sū)的情况(kuàng)。银行(xíng)负(fù)债端(duān)，存款基准(zhǔn)利(lì)率下(xià)调的概(gài)率不大，而(ér)存款利(lì)率上限的调整空间仍(réng)存在(zài)，而是否进一(yī)步(bù)下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利(lì)率自律机制建立了存款利(lì)率市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下(xià)调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存(cún)款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下(xià)行，稳(wěn)定商业银(yín)行净(jìng)息差进而(ér)保持贷款利率维持低位或继续下(xià)行，最(zuì)终(zhōng)有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍在。近期国(guó)债(zhài)利率(lǜ)持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融(róng)信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外(wài)来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期(qī)基(jī)本结束，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大(dà)型商业(yè)银(yín)行和股(gǔ)份制商业银行(xíng)的定期存(cún)款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监(jiān)管层(céng)面有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持(chí)续推动存款利率下(xià)降，来保障银(yín)行合(hé)理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存(cún)款持(chí)续高增，在揽储压力不大的基(jī)础(chǔ)上，银(yín)行自身也有(yǒu)动力(lì)去下调存款(kuǎn)定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差(chà)压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被放大(dà)，大量资金集中在银(yín)行存款端(duān)，此次存款利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带(dài)动存款资金的释放(fàng)，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力(lì)。本次下调将引导银(yín)行的对公活(huó)期成本下降，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银(yín)行内生资本(běn)补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民(mín)的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对(duì)市场的影响(xiǎng)集中在以下(xià)两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产(chǎn)生(shēng)揽(lǎn)储冲击(jī)。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行(xíng)影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降(jiàng)息预(yù)期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在(zài)商业银行的(de)活期类存(cún)款收益(yì)，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对(duì)私客户看齐(qí)，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势，另(lìng)一方面有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)调整降低了(le)银行负(fù)债(zhài)成本(běn)，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规(guī)定协定利率上限后，预计行业资金(jīn)成(chéng)本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可(kě)以限制高息(xī)揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降低银行(xíng)对公活期(qī)存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能(néng)力(lì)增强，进一步打(dǎ)开了资(zī)产(chǎn)端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股(gǔ)债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对(duì)称下(xià)行使得商业银行(xíng)净(jìng)息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存(cún)款利率(lǜ)有进一步(bù)调降的预期(qī)。一(yī)方面(miàn)，为支(zhī)持实体经济(jì)，政策导(dǎo)向下(xià)贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份(fèn)额考核压力使(shǐ)得(dé)各行下调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市银行存(cún)量(liàng)存(cún)款平均成本率(lǜ)基本(běn)持平。贷款和存款利率的(de)非对称下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低(dī)全(quán)社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款定(dìng)期化(huà)，活期(qī)存款(kuǎn)占比明显下(xià)降，存款(kuǎn)付息(xī)率有所抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息(xī)差(chà)压力(lì)，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提(tí)升(shēng)、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，促(cù)进存款流向消费和实(shí)际投资。短期(qī)看(kàn)，存款利(lì)率下调(diào)带(dài)动流动性继(jì)续进入债市(shì)，中短期利(lì)率，特别(bié)是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性(xìng)也有(yǒu)可(kě)能进入(rù)股市(shì)，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量(liàng)贷(dài)款重(zhòng)定价等影响，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，有望(wàng)带动存(cún)款利(lì)率整(zhěng)体下行。现实中(zhōng)，存(cún)款利率降低有(yǒu)助于压低(dī)全社(shè)会(huì)利(lì)率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息释放(fàng)的信号来看(kàn)，是否意味(wèi)着(zhe)货币政策进(jìn)一步(bù)宽松(sōng)？货币(bì)政策充裕(yù)延续，但(dàn)解读(dú)为边际(jì)再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币(bì)政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货(huò)币(bì)政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强(qiáng)调(diào)“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一(yī)调降是针对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策利率就必(bì)须(xū)进(jìn)行对(duì)等下调(diào)，市场不应视为(wèi)降(jiàng)息的确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资(zī)者应该(gāi)如何守住(zhù)自己的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收(shōu)类基金在(zài)具一(yī)定(dìng)流动(dòng)性的同时(shí)，相较活(huó)期(qī)存款和相(xiāng)当部(bù)分的(de)银(yín)行理(lǐ)财产品，具(jù)有一定的超额收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低和(hé)风险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从绝(jué)对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较(jiào)低(dī)历史分位数水平美国总统奥巴马几岁(píng)，虽然(rán)债市多头(tóu)环(huán)境(美国总统奥巴马几岁jìng)仍未改变，但一致预期(qī)导致行情走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不(bù)到央行货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或(huò)进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规避市(shì)场波动，例如货币基金(jīn)，而(ér)短(duǎn)债基(jī)金中(zhōng)要选择久期短流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长期调(diào)结构，政(zhèng)策(cè)发力预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一(yī)步强化，因(yīn)此股票市(shì)场也进(jìn)入(rù)到“休(xiū)整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关(guān)注行(xíng)业估值水平(píng)较低，高股息的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利(lì)率环(huán)境，需(xū)要我(wǒ)们识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如果不(bù)具备相(xiāng)关专业知(zhī)识(shí)，可以选择把投资(zī)理(lǐ)财(cái)交(jiāo)给少数专(zhuān)业(yè)的人(rén)来做(zuò)，让优秀的基金(jīn)经理管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风控能(néng)力(lì)的人(rén)士可通过理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自(zì)己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)，普通投资者储蓄收益(yì)下降(jiàng)，为保持资金保(bǎo)值增(zēng)值，投资者在(zài)评估自(zì)身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币(bì)基(jī)金、公(gōng)募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银(yín)行现金管理类产品(pǐn)等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

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