财联社6月3日讯（编辑 刘(liú)越）啤酒行(xíng)业(yè)具(jù)备明显的淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡(dàn)季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天历来是(shì)啤酒(jiǔ)企业的“兵家必争之(zhī)地(dì)”，而年内火爆的淄博烧烤一定程(chéng)度上助力啤(pí)酒(jiǔ)行业“淡(dàn)季不淡”，盛夏旺季(jì)更是值得投资(zī)者(zhě)期(qī)待。

　　从一季度业绩来看，燕京啤酒以近74倍的同比(bǐ)增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠(zhū)江(jiāng)啤(pí)酒的(de)同比增速也分别达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤(pí)酒单季度营收(shōu)突破百(bǎi)亿元。但包(bāo)括百威亚太、兰州黄河和西藏发展在内的外资(zī)系啤酒公(gōng)司基本面(miàn)仍然堪忧，业绩下滑(huá)或亏损，本土(tǔ)与外资两(liǎng)大阵营(yíng)的分(fēn)化(huà)明显。

　　去年消费整(zhěng)体偏低迷，啤酒行业(yè)则(zé)堪称一抹亮色。民生证(zhèng)券王言海5月8日(rì)发布的研报指出，2022年啤酒板块营收稳增、归(guī)母净(jìng)利(lì)润高(gāo)增；2023年(nián)伴随疫情扰动褪去(qù)，下游场景(jǐng)逐步复(fù)苏，叠加(jiā)成本压(yā)力边(biān)际(jì)缓解，23Q1营收、利润(rùn)相(xiāng)比(bǐ)去年同期(qī)明显提速。国盛证券符蓉预计2023年将是啤酒龙头弱势(shì)区域(yù)持续扭(niǔ)亏、释放利润的一(yī)年(nián)。无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗

　　外资啤酒在中国(guó)市场颓势(shì)明显 大鱼吃小鱼后“五强争霸”格局(jú)或成“一(yī)超(chāo)多强”？

　　从(cóng)二级市(shì)场表现来看，华(huá)润啤酒和青岛啤(pí)酒(jiǔ)自2020年阶段低点迄今股价累计最大(dà)涨幅分别达159%和187%，前者目前总(zǒng)市值超1600亿港元，后者总市值(zhí)超1300亿元。燕(yàn)京(jīng)啤酒、重(zhòng)庆啤酒和(hé)珠江啤(pí)酒股价(jià)同期累(lèi)计最大涨幅(fú)分别达(dá)154%、335%和135%。值得注意的是(shì)，自2021年(nián)高点迄今重庆啤酒股价跌近六成，珠(zhū)江啤(pí)酒则跌超三成。

　　上世纪80年代中国实施(shī)“啤酒(jiǔ)专项工(gōng)程(chéng)”后(hòu)，啤(pí)酒(jiǔ)产业兴起，北京的燕京、上海的力(lì)波、福建的惠(huì)泉、新疆的乌苏、兰州的黄河、重(zhòng)庆的山(shān)城、四川(chuān)的蓝剑(jiàn)、桂林的漓泉(quán)、河(hé)南的金星、陕西的(de)汉(hàn)斯等，几乎每座城市都拥有(yǒu)自己的啤酒厂(chǎng)。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中(zhōng)国啤(pí)酒市(shì)场五强争霸，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百(bǎi)威(wēi)英博、嘉士伯、燕京(jīng)啤酒(jiǔ)的(de)市(shì)场份(fèn)额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的2021年，行(xíng)业(yè)CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山(shān)山4月24日发布的研报罗列五大巨头的具体(tǐ)市场份(fèn)额，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威亚太(tài)（百威英(yīng)博子公司）、燕京(jīng)啤酒、嘉(jiā)士伯(bó)市占(zhàn)率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成(chéng)寡头格局。

　　孙山山指出，我国啤酒行业CR1市占率属于中等水平，市场集中度仍有提升空间，待CR1市(shì)占率(lǜ)提升后(hòu)头部企业将有望(wàng)进一步(bù)提升盈利水(shuǐ)平。分(fēn)析人士指出，如果“大鱼吃大鱼(yú)”的市场趋势不变，经过一段时间的此消彼长(zhǎng)，持续多年的“五强争霸”格局，将(jiāng)演变为“一超多强”：华润啤酒把青(qīng)岛啤酒(jiǔ)和百威(wēi)英(yīng)博甩开，燕京啤酒追上来，形成1+3的主流啤酒阵(zhèn)营。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，这(zhè)几年，外(wài)资啤酒在中国市(shì)场颓势明显，百威英博(bó)销量下滑，一(yī)手扶(fú)持的嫡系珠江啤(pí)酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年(nián)的营业利润增(zēng)长将低于去年的水(shuǐ)平(píng)，研报指出重庆啤酒为嘉士伯在华运营啤酒资产(chǎn)唯一平台，并将乌苏啤酒(jiǔ)、1664，以及(jí)嘉士伯啤酒在(zài)中国多个地(dì)区的(d无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗e)销售权划归重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷提(tí)价(jià) 占据(jù)高端如同(tóng)坐拥印钞机？

　　分(fēn)析人士指出，这(zhè)几(jǐ)年啤(pí)酒行业的(de)业绩增长，多亏(kuī)了高端化。此前多(duō)年(nián)，高端啤(pí)酒(jiǔ)市场主要由外资啤酒(jiǔ)百威英博、嘉士伯(bó)、喜力等品牌牢牢掌控。近年来(lái)，本土啤酒开始发力。以销量(liàng)最大的华润雪花啤酒为例，早年(nián)畅销(xiāo)大江南北的大绿棒子，现在已经很难见到了，各种纯(chún)生、原浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山指出，啤(pí)酒行业处于(yú)产业链中游，对上(shàng)游(yóu)成本敏(mǐn)感，大麦、玻璃、易拉罐(guàn)、瓦楞纸为(wèi)影(yǐng)响啤酒(jiǔ)成本主要材料；下游(yóu)终端(duān)议价能力较强，进入存(cún)量竞争(zhēng)时代后，企业为向高端化(huà)转(zhuǎn)型(xíng)已多(duō)次(cì)实施提价举措(cuò)。符(fú)蓉指出，2023年餐饮(yǐn)等现饮消费场景恢(huī)复将(jiāng)加(jiā)速各(gè)啤酒龙头(tóu)产(chǎn)品(pǐn)结构优化、加速高(gāo)端化进程，2023年吨(dūn)价(jià)提升(shēng)幅度或不(bù)弱于成本催生普遍提价的2022年。

　　整体性的提(tí)价，近几年(nián)时有发(fā)生。啤酒提(tí)价(jià)涨幅、频(pín)次、企业参与数量高增，提价区域(yù)由部分到全国。仅在2022年(nián)，华润啤(pí)酒、青(qīng)岛啤酒、嘉士(shì)伯等主流厂商纷纷提价(jià)，中高低(dī)档均有所涉及。勇闯天涯出厂(chǎng)价提升0.5元左右，崂(láo)山啤酒零售价从(cóng)3-4元提升至5-6元(yuán)，乐(lè)堡、重啤、乌苏提(tí)价3%-8%。就(jiù)在前几年，中(zhōng)国啤酒市(shì)场(chǎng)的产品(pǐn)价格稳定在(zài)3-5元区(qū)间，如今，已经(jīng)整体进入(rù)了6-8元价格(gé)带。甚至，巨头们纷纷(fēn)推出千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一(yī)世传奇”，百威(wēi)啤酒的“大师传奇”，都是为了(le)继续突破价格天(tiān)花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力(lì) 高端化势(shì)能锐(ruì)不可挡

　　华鑫证(zhèng)券指出，在(zài)百元级产品上(shàng)，青岛啤酒率先在(zài)2020年率先推出“百年(nián)之旅(lǚ)”，售价388元(yuán)，并在2022年推出价值1399元(yuán)的“一世传奇”；超高端产品方(fāng)面，青(qīng)岛啤(pí)酒布局丰富，产品价位(wèi)最高，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日发(fā)布的研报指出(chū)，青岛啤酒中档高端(duān)齐发(fā)力，高端化势能锐不可当。产品(pǐn)端方面，公司在坚持纯生(shēng)系及经(jīng)典系“1+1”品牌战略基(jī)础上，进(jìn)一步提(tí)升(shēng)中档(dàng)崂山品牌占比，并借助桶啤、白啤(pí)等(děng)高端(duān)产(chǎn)品(pǐn)放量(liàng)，带动整(zhěng)体(tǐ)产品(pǐn)结构持续升级。随着23年现饮场景全(quán)面复苏(sū)叠加(jiā)去年Q2以来低基数效(xiào)应，预计公司全(quán)年业(yè)绩(jì)将维(wéi)持(chí)高(gāo)增。

　　▌华润啤酒(jiǔ)：收购喜力如虎(hǔ)添(tiān)翼 但目前主要(yào)销量(liàng)来自中低端产品

　　2019年，华润(rùn)啤酒收(shōu)购喜力中国正式完(wán)成(chéng)交割。1863年(nián)创立于荷兰的喜(xǐ)力，旗下拥有上百家(jiā)酒(jiǔ)厂，连(lián)续多年(nián)跻(jī)身世界500强榜单。而收购方华润啤酒，满打满算(suàn)也(yě)才30岁(suì)，借此拓展高(gāo)端市场(chǎng)。华鑫证券指出，华(huá)润(rùn)啤酒高端及超(chāo)高端产品仅占其收入占比(bǐ)17%，而(ér)经济型（5元以下）产品收入占(zhàn)比达47%，表明目(mù)前市场更加认可、熟悉其经济型产(chǎn)品如勇闯天涯等，但对其高(gāo)端产品(pǐn)认(rèn)知(zhī)度或接受度(dù)相对偏低。公(gōng)司提价空间(jiān)较大(dà)，高端化完成后利润可期。

　　▌燕京(jīng)啤(pí)酒：“二次创业”新篇章 借助U8势能持续开拓市(shì)场

　　作为曾经国产(chǎn)啤酒行业的老(lǎo)大哥，燕京啤酒近几年(nián)风光不在。不(bù)仅销售范围收缩不少，被雪花和(hé)青岛啤酒甩(shuǎi)开不说(shuō)，2020年的营业额(é)甚(shèn)至被重(zhòng)庆(qìng)啤酒反超(chāo)。但燕京啤酒去年业绩爆发，营(yíng)业收入(rù)增(zēng)长10.38%至(zhì)132.02亿元，归(guī)母(mǔ)净(jìng)利(lì)润3.52亿元，增速高达(dá)54.51%。今年一季度延(yán)续高(gāo)增(zēng)，净利同比增长近74倍。

　　分析人(rén)士认为，燕京啤酒突(tū)破增(zēng)长瓶颈的秘诀，是(shì)高端(duān)新品燕京U8的(de)成功营销，以及旗(qí)下(xià)燕(yàn)京酒號社区小酒(jiǔ)馆这种新(xīn)零售(shòu)业态的落地生根。中(zhōng)邮证(zhèng)券分(fēn)析师蔡雪昱4月21日研(yán)报指出，渠道反馈，U8一季度销量同(tóng)增约50%，公司借助U8势能持续(xù)开拓市场，推动整(zhěng)体销(xiāo)量同(tóng)增13%至(zhì)96.31万(wàn)千升，同时带动(dòng)公司吨价同增(zēng)0.8%至3661.3元(yuán)/千升(shēng)。国君食(shí)品(pǐn)点评称，改革(gé)红利释放(fàng)正处(chù)起步(bù)阶段(duàn)，旺季(jì)动(dòng)销(xiāo)加速、成本优化之下无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗，公司业(yè)绩弹性将进一步加速。

　　此外，分析人士指出，精酿啤酒目前属(shǔ)于蓝海市(shì)场，拥有(yǒu)巨大(dà)发展潜(qián)力及空间，且目前行业格局未定，企业拥有弯(wān)道超车机会；基于(yú)精(jīng)酿啤酒(jiǔ)多元风(fēng)味发展趋势，产品风味及(jí)应用(yòng)场景布(bù)局多元化企(qǐ)业，将(jiāng)更加能够(gòu)顺应精酿市场发展趋势，拥(yōng)有长期(qī)可(kě)持(chí)续发展潜力，并有望成为行业新(xīn)引领者。

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