北京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥马哈(hā)如(rú)期落下帷幕(mù)，93岁的巴菲特和(hé)他的老搭档芒格(gé)在5个半小(xiǎo)时(shí)的(de)提问环节中，回答(dá)了投资人(rén)的47个问(wèn)题。

　　现场云集了来自全球(qiú)各地的投资(zī)者。“来(lái)自中国的投(tóu)资者是最多的，据说达(dá)到1万人。”5月(yuè)6日，前海开源基(jī)金首席基金学(xué)家杨(yáng)德龙(lóng)如此分享(xiǎng)自己在股东(dōng)大会的现(xiàn)场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特(tè)都会谈(tán)到中国经济，今年(nián)也(yě)不(bù)例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都(dōu)能达成繁(fán)荣发展的(de)前(qián)景。中国(guó)将(jiāng)会成为(wèi)更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说(shuō)道(dào)。此前，他也曾多次公(gōng)开(kāi)表示十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴(bā)菲特也曾围绕(rào)中国(guó)公司进(jìn)行过(guò)投(tóu)资部署，不过投资对象均为中国公司的H股。根据公开资料，巴(bā)菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达到了(le)10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日(rì)期(qī)刊）年(nián)度股东大会上，作为(wèi)董事长的芒(máng)格也曾表示，“投资人去投资中国是(shì)没有问题的(de)。相较于投资美国而言，投资中国可以让你(nǐ)用便(biàn)宜的价格买到(dào)一些(xiē)更(gèng)好的公司，而这即(jí)便有(yǒu)一些不确(què)定因素(sù)的影响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按(àn)照巴(bā)菲特的投资标准，A股哪些股票(piào)可能(néng)会得(dé)到(dào)他(tā)的(de)青睐(lài)？

　　时代财经(jīng)根(gēn)据巴菲特提出的“净资产收益(yì)率不(bù)低于(yú)20％而且能稳(wěn)定增长”的(de)最(zuì)低标准(zhǔn)，加上(shàng)其投资特(tè)点，对A股(gǔ)5167家上市公(gōng)司进行了梳理(lǐ)，选出了相对(duì)符合巴菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍(réng)占(zhàn)据三分之一(yī)，其中酒企(qǐ)表现尤为出色(sè)；而从(cóng)近3年的净资产(chǎn)收益率来(lái)看，医疗(liáo)行业(yè)无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产收益率指标，且(qiě)出于对(duì)公司的价(jià)值判断而(ér)不是价格(gé)判断，选择的是加(jiā)权平均（年化(huà)）净(jìng)资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗-2022年），这一(yī)指(zhǐ)标(biāo)达到(dào)巴菲特“20％”标准的(de)A股上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收(张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗shōu)益率来看，排名第一的分别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东(dōng)方(fāng)生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药(yào)生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最(zuì)新（截(jié)至5月(yuè)5日）滚(gǔn)动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进行对比，又从100家(jiā)公司中(zhōng)挑(tiāo)选(xuǎn)出了估值相对行业平均值偏低(dī)的67家公司。

　　最后，时(shí)代财经(jīng)通(tōng)过巴(bā)菲特的持仓变动发现，巴菲特(tè)一(yī)如既往偏(piān)爱快消领域，同时(shí)也在重金押注能源领域，如西方石(shí)油、雪佛(fú)龙。

　　与(yǔ)此同时(shí)，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入(rù)手的合众银(yín)行和(hé)2010年入手的纽约梅(méi)隆银行，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在(zài)2022年一季度清仓持有33年(nián)的百年老行——富(fù)国银(yín)行。但巴(bā)菲特对金融领域的(de)持仓仍有(yǒu)一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了(le)行业(yè)筛选，还对海(hǎi)天味业等(děng)这类之前商品信誉(yù)受(shòu)过不良影(yǐng)响的公司进行(xíng)了(le)剔除。最终，“淘(táo)”出(chū)了18家相对符合巴菲特(tè)标准的公司(sī)。

　　数据(jù)来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经制图

　　如(rú)上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中饮料行(xíng)业约(yuē)有5家(jiā)，占比近三分之一。而在近五(wǔ)年内，酒企表现出色(sè)，净利润复合年增长率均(jūn)在22％以(yǐ)上，其中泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年(nián)净利润复合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明(míng)星家电(diàn)潜力大(dà)

　　实(shí)际上，在A股(gǔ)市(shì)场上(shàng)，有不少行业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关注的最低标准，如(rú)贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业的TTM高(gāo)于其所属行业滚动(dòng)市盈率，所以(yǐ)或还需要(yào)等待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公(gōng)司中(zhōng)，家用电器行业公司上榜不(bù)少。其中(zhōng)，有(yǒu)专做厨(chú)卫电器(qì)的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家(jiā)电老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大(dà)王(wáng)”公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企(qǐ)，上述(shù)三家企业的(de)5年(nián)净(jìng)利(lì)润复合年增长(zhǎng)率表现略显逊色，分(fēn)别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈率(lǜ)之差来看(kàn)，差距最大的(de)是主营(yíng)集成电路(lù)设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随(suí)后是(shì)专攻数(shù)字营销的(de)三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推(tuī)露(lù)露杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距最小的(de)是(shì)公牛(niú)集团（603195.SH），公司(sī)最新市(shì)盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌幅来看，2018年1月2日(rì)至(zhì)2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团(tuán)（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均有上(shàng)涨。其中(zhōng)，区(qū)间涨幅(fú)前三名仍是酒(jiǔ)企，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆(lù)A股。

　　2019年，时(shí)代财经也(yě)曾筛(shāi)选出相(xiāng)对符合巴菲特投(tóu)资逻辑的(de)22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而(ér)上(shàng)述(shù)两(liǎng)家公(gōng)司自(zì)2018年以来，股价(jià)涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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