周一的股(gǔ)市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股(gǔ)市(shì)下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资(zī)金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资金净流入(rù)，“中特估(gū)”长期(qī)投资价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高位回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净流出方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流出，资金(jīn)出现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均价测算(suàn)，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期(qī)间，资(zī)金更是(shì)净买入(rù)220亿元，展现了资金逆(nì)市(shì)布局的(de)特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资(zī)金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆(jiē)斩获了(le)不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额(é)接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回调的(de)游戏(snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样xì)ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆市(shì)净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流向情况，一(yī)位公募股票权益(yì)基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长(zhǎng)期(qī)的(de)趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机(jī)会。不过，在短(duǎn)期(qī)市场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波(bō)动(dòng)率偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来(lái)跟(gēn)踪市(shì)场，以获取(qǔ)整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机构分(fēn)析，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整(zhěng)，主(zhǔ)因是(shì)前期(qī)炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度有所回(huí)落。但(dàn)从长期(qī)看，资金还(hái)会长期关注(zhù)数(shù)字化(huà)对生产力的提(tí)升，因此，包(bāo)括(kuò)计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等(děng)调整下来(lái)的行业，可(kě)能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到(dào)资(zī)金青(qīng)睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌(diē)。前期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分化，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济数据不(bù)及预期，权重板(bǎn)块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投资一(yī)部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的(de)部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部(bù)分传统行业国央(yāng)企的(de)严重低配和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和(hé)低配背景下(xià)，部分企(qǐ)业因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高(gāo)股息水平等特征(zhēng)，使得其估(gū)值修复成(chéng)为了可(kě)能。虽然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但(dàn)也有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整中迎来“获利(lì)了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一(yī)带一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调整要(yào)求(qiú)，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评价净流出的(de)证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续(xù)披露(lù)，非银金(jīn)融业绩(jì)超预(yù)期，证券板(bǎn)块(kuài)市(shì)场交(jisnp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样āo)投活跃度较一季度显著(zhù)改善(shàn)，差异(yì)化最低结算备付(fù)金(jīn)缴纳(nà)比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比例下调(diào)，经济温和复苏(sū)下行(xíng)业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块(kuài)一季报(bào)净利(lì)润超预期，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的(de)产品力实现了(le)一定的(de)增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明(míng)显，资产(chǎn)端或(huò)有望维(wéi)持较高(gāo)增速(sù)。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数等(děng)因素影响，预计(jì)今年(nián)二季度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势(shì)有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场(chǎng)和辅助服(fú)务(wù)市场机制有望持(chí)续(xù)推广，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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