一度被称为“机(jī)构投资(zī)者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局(jú)，个(gè)人投资者不仅在(zài)新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产品也(yě)超(chāo)过了机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优(yōu)势(shì)被投(tóu)资者逐(zhú)渐认知，以及投资热(rè)点轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等(děng)背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人(rén)投资者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好为新发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通(tōng)个人投资者认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析(xī)，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资(zī)者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的(de)，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，在下(xià)沉调研的(de)过(guò)程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由(yóu)于(yú)近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握比较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热(rè)情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发(fā)展，个(gè)人投(tóu)资者入市规(guī)模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动较快，新的投资领(lǐng)域(yù)带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是随(suí)着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入(rù)，近几年(nián)可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能(néng)源、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个(gè)人(rén)占比(bǐ)超(chāo)过机(jī)构，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑(huá)风(fēng)险，也能(néng)够获(huò)得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此(cǐ)个(gè)人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在(zài)ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易(yì)频率(lǜ)更高，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基(jī)金管理人的持续(xù)运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴都提出了更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比(bǐ)可(kě)能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称。

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