A股(gǔ)“股王”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国移动股(gǔ)价周(zhōu)中创历史新(xīn)高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的(de)光(guāng)环，引发市(shì)场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱优势(shì)反超(chāo)，但地位已岌(jí)岌(jí)可(kě)危。值(zhí)得注意的是，因中国(guó)移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过是一场计算上的乌龙，但(dàn)若均按照A股股(gǔ)价等数据计(jì)算(suàn)，则其(qí)总(zǒng)市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经(jīng)济、信创(chuàng)、中(zhōng)特估、人(rén)工(gōng)智能等一系列热点催化下，中国移动今年股价累计最大涨幅(fú)已近60%，自(zì)去年上市(shì)以来最近一年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步中国人去巴基斯坦安全吗>。有市场人士认为，中(zhōng)国移(yí)动和茅台这(zhè)场股王宝座的争夺可能揭示(shì)着A股未来的发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经(jīng)济时代带来预备新(xīn)股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来是市场关(guān)注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近十多年来股王变(biàn)迁的背(bèi)后似(shì)乎也反应(yīng)着(zhe)国内经济(jì)趋势(shì)和产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时(shí)，市值一(yī)度超过8万亿人民(mín)币(bì)。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登顶全(quán)球资本市场(chǎng)市值之首，得(dé)益(yì)于(yú)当时基建大发展时期，中石油在股王的位置上稳坐了八(bā)年(nián)，直到2015年工商银行依托当年互联网(wǎng)金(jīn)融(róng)牛(niú)市成为新锐股(gǔ)王。再后(hòu)来，随(suí)着我国在2018年进入消(xiāo)费牛市(shì)，开启(qǐ)了此后三年的消(xiāo)费白马(mǎ)股大牛市，也成就了如今贵(guì)州茅(máo)台股王的(de)A股(gǔ)传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信公众号市值观察(chá)4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　中国人去巴基斯坦安全吗　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳(wěn)领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今年春节(jié)后白(bái)酒行业(yè)的终端(du中国人去巴基斯坦安全吗ān)动(dòng)销(xiāo)几乎并未达到预(yù)期，整个(gè)白酒(jiǔ)板块经历回调，公司(sī)股(gǔ)价也现大幅下(xià)跌(diē)。近日，中国移动的突然崛起更(gèng)是(shì)开始对其王(wáng)位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国(guó)移(yí)动一度超越贵州茅台(tái)市值这一历史性事件背后，除(chú)了离不开(kāi)国家(jiā)政策持续推(tuī)进(jìn)的数(shù)字经济，与最近爆火(huǒ)的人工智能两大概念加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新概(gài)念的强力(lì)催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前(qián)美股市值前十的上市公(gōng)司中，苹(píng)果(guǒ)、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特(tè)斯(sī)拉、META均为科(kē)技(jì)股(gǔ)。有分析认为，科技进步已成(chéng)提升生产力的重要因素，二(èr)级市(shì)场(chǎng)对科(kē)技(jì)企业的(de)态度(dù)能一定程度显示(shì)出(chū)科(kē)技企业的竞争力强度。因此，以(yǐ)中国(guó)移动为(wèi)代表(biǎo)的科技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的消(xiāo)费股似乎也预示着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深(shēn)度转(zhuǎn)型的(de)背景下，实力强劲(jìn)并实现华丽(lì)转身的中国(guó)移动，已经逐渐成(chéng)引领中国经济潮流的主力军(jūn)。信达证券研报表示，公(gōng)司作为国企(qǐ)数(shù)字经(jīng)济担当，积极(jí)布(bù)局(jú)云计算、IDC、工业互(hù)联网等创新业务(wù)，伴随算力网络的(de)进(jìn)一步发(fā)展，将拉动底层云计(jì)算业务的需求，公(gōng)司具(jù)备(bèi)较强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传(chuán)统管道运(yùn)营商向数字科技领军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估值重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况(kuàng)来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运(yùn)营商股价涨(zhǎng)幅(fú)均超(chāo)过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分(fēn)别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为(wèi)代表的三(sān)大运营商板块，借助“央(yāng)企低估(gū)值+数(shù)字经济(jì)”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动(dòng)的新魔法能否(fǒu)打破(pò)“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一(yī)个(gè)故事引(yǐn)发市场热议。即很长一(yī)段时间以来，A股市(shì)场(chǎng)一直流传着“茅台魔(mó)咒”的传(chuán)说(shuō)，即大多股价超过(guò)茅(máo)台(tái)的上市公(gōng)司，在风光散尽(jǐn)之后往往下(xià)场都(dōu)不太好。本次(cì)中国(guó)移动直接在市(shì)值上超越茅台，结(jié)果是否(fǒu)会(huì)不一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了(le)“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司(sī)，有同样(yàng)中字头的中国船舶，其在(zài)2007年依托船舶业景气度提升，股价超(chāo)越茅台(tái)并(bìng)一度突(tū)破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩水(shuǐ)至30元附(fù)近，至今中国船舶股(gǔ)价维持在24元左右(yòu)。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文(wén)在线、全通教(jiào)育等(děng)多家(jiā)公司股价均超越茅台(tái)，但最后的结果不是业(yè)绩暴雷就是股价毫(háo)无(wú)原(yuán)因(yīn)跌跌(diē)不休(xiū)。

　　可(kě)以看(kàn)出的是，上述(shù)公司(sī)的(de)陨落(luò)大部分主要是由(yóu)于行业景气度(dù)变化以及股市(shì)景(jǐng)气度无(wú)法维持。而茅台凭借其产品稀(xī)缺性以及长期稳稳增长的(de)利润，最终一次(cì)次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企业股价能(néng)否持续上涨以(yǐ)及维(wéi)持高位，市场普遍观(guān)点还是(shì)认为(wèi)，实际需要看公司的基本面。

　　那么(me)，一(yī)向有着“印钞机”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中国移动，为(wèi)什么(me)此(cǐ)前市值却一(yī)直不如茅台呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分(fēn)析认为，大致(zhì)归结为两个重要原因。一方面(miàn)，茅(máo)台越卖越(yuè)贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的(de)高(gāo)价(jià)，而中国移动(dòng)虽掌握着大把的通信(xìn)类(lèi)资源，但作为央企需(xū)要承担“提(tí)速降费”的责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面(miàn)即是(shì)成本方面的问题，中(zhōng)国移动本质(zhì)作为通信基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需要持(chí)续不(bù)断的建(jiàn)设投(tóu)入(rù)，从2G到5G，其(qí)近十年(nián)资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的生(shēng)意，基(jī)本不需要(yào)如此沉重的资(zī)本开支，也(yě)不需(xū)要面临追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数(shù)据可以看(kàn)出，中(zhōng)国(guó)移动今年一季度的营收是茅(máo)台的8倍，但净利润却(què)差别(bié)不大，销售毛利率(lǜ)更是有着一(yī)个(gè)24%另一(yī)个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号表明中国(guó)移(yí)动可(kě)能正在(zài)迎来(lái)一(yī)些变(biàn)化。

　　随着5G建(jiàn)设高(gāo)峰期(qī)的结(jié)束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开(kāi)支不再增长，2023年(nián)计划资(zī)本开支1832亿元(yuán)同比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元。据业内人(rén)士测算，这意味着届时全年资本开支占收(shōu)入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联(lián)网(wǎng)进入下半场，行业(yè)重心已转(zhuǎn)向产业互(hù)联(lián)网和智(zhì)能化，中国(guó)移动加速转型下正在抓紧机遇(yù)。信(xìn)达证券研报(bào)表示，中(zhōng)国移(yí)动数字化转型收入“第二曲线”不断攀(pān)升(shēng)，去年公司数字化转(zhuǎn)型收入对主营(yíng)业务收入(rù)增量贡(gòng)献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比(bǐ)提(tí)升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公司收(shōu)入增长的第(dì)一(yī)驱动力。此外，公(gōng)司移动云收入(rù)规(guī)模实现新跨越，去年移(yí)动云收入达(dá)到(dào)503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连(lián)续三(sān)年(nián)实(shí)现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国内业界第一(yī)阵营。