5月以来(lái)，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近(jìn)一(yī)个(gè)交易日(rì)即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对(duì)此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年(nián)内份额(é)增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前(qián)二。而易方达(dá)、富(fù)国基(jī)金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创下年内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于(yú)近期港股市场波动下跌(diē)，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个(gè)因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另(lìng)一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债务(wù)上限到期带来的(de)债(zhài)务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济领域上市公(gōng)司(sī)，5月份日(rì)本正式出台(tái)了制造设(shè)备管制措施，加(jiā)大(dà)了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓(hóng)认(rèn)为，港股近期(qī)波动较大(dà)主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来(lái)看，去(qù)年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需求出(chū)现了(le)比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也(yě)使得市场对于(yú)国内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的节(jié)奏(zòu)出现反复，人(rén)民币汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本(běn)面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金(jīn)直言(yán)，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系(xì)的直(zhí)接(jiē)反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预期中国经济向上，美(měi)国经济(jì)进(jìn)入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果中美两边的(de)状(zhuàng)态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在(zài)这(zhè)个(gè)过程中的波(bō)折就对(duì)应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股持续(xù)回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不(bù)如A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机会得到改善(shàn)，结合(hé)当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大(dà)且(qiě)回调较多的细(xì)分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及港股创新药(yào)等(děng)，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以及(jí)消费(fèi)复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的(de)细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次未(wèi)来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利(lì)好(hǎo)科(kē)技相关细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期(qī)具备相对优势(shì)的细分赛(sài)道(dào)，对比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资(zī)价(jià)值(zhí)值得(dé)关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发(fā)展的确(què)定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是以机构(gòu)和(hé)外(wài)资为主导的市场，因此海半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次外经济(jì)数据对港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比(bǐ)预期更(gèng)强或者美国(guó)经济(jì)下滑(huá)比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们(men)可能就会看到人民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时(shí)港股整体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运(yùn)营商等高股息资(zī)产，而(ér)随着市场(chǎng)预期更进(jìn)一步强化，可以更多关(guān)注(zhù)互联网、创新药等高弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差异很(hěn)大(dà)，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成(chéng)长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期(qī)维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一(yī)定的(de)投资性价比，当前(qián)估值水平仍(réng)然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是(shì)一波(bō)三折(zhé)趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏(sū)态势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐步(bù)上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大(dà)概率事件，预计(jì)人民(mín)币汇(huì)率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为顺周期(qī)受益(yì)于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然(rán)值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市(shì)场由于其离(lí)岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及(jí)海(hǎi)外多重因素影响，市(shì)场整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投的方式(shì)投资于(yú)港股市(shì)场。

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