当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼(yǎn)下美国政府(fǔ)的债务上限(xiàn)僵局正(zhèng)朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地(dì)时间5月(yuè)9日(rì)，美国(guó)众议院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务(wù)上(shàng)限问题与总(zǒng)统拜登举行会议后(hòu)表示，这次会(huì)见并未(wèi)就解决(jué)债务上限问题达成任何(hé)有益(yì)意见，自己和国会其他几位(wèi)党(dǎng)团(tuán)领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据(jù)路透社消(xiāo)息，当地时(shí)间周(zhōu)二(èr)，美国总统拜(bài)登(dēng)在白宫(gōng)与国会众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党人麦(mài)卡锡(xī)进行(xíng)谈判，试图打(dǎ)破两党围(wéi)绕美国(guó)31.4万亿(yì)美元债务上(shàng)限问题长达三(sān)个(gè)月的僵(jiāng)局，避免在5月(yuè)底之(zhī)前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈(nài)尔、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次会(huì)谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次(cì)谈判(pàn)达成协议(yì)的可能性不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦(mài)康(kāng)奈尔(ěr)称，在美国(guó)灾难性违约迫在(zài)眉(méi)睫之际，他不(bù)会在债务上限问(wèn)题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番(fān)言(yán)论无疑给(gěi)此次谈(tán)判泼了(le)一盆冷(lěng)水。

　　今年(nián)1月19日(rì)，美国债务(wù)总额超过债务上限。美国财政(zhèng)部次日启动非常规举措(cuò)维持政府运营(yíng)，避免出现债务违约(yuē)。然而，使用非(fēi)常规措(cuò)施只(zhǐ)能帮助财政部(bù)暂时性地继(jì)续借款。

　　上周，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶伦在(zài)致信国会领(lǐng)袖时(shí)发出了债务违约可能期限(xiàn)的警告，称财政(zhèng)部(bù)的最(zuì)佳估计是，若(ruò)国会未能提高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月初(chū)，财政部将无(wú)法继续履(lǚ)行政府的所有义务(wù)，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党的债务(wù)上限问题相关(guān)议案(àn)在众议院以微弱优势得到(dào)通过。议案提出，到明年(nián)3月31日(rì)前，暂停债(zhài)务上限的限(xiàn)制，若两党能在(zài)这(zhè)一时限之(zhī)前同意把(bǎ)债务(wù)上限再(zài)提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限作废(fèi)，但(dàn)提(tí)高上(shàng)限需要满足多种削减开支的条(tiáo)件(jiàn)，共(gòng)和党预计未(wèi)来十年内将合计削减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在(zài)议案通(tōng)过后很快表示，这一将削减支(zhī)出和提高债(zhài)务上限捆绑的议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶(yé)伦(lún)再(zài)次(cì)警(jǐng)告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上(shàng)限，可能爆(bào)发一场(chǎng)“宪法危机(jī)”，引发金融和经(jīng)济崩(bēng)溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认(rèn)错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银行业(yè)危(wēi)机，美国监管机构(gòu)的(de)第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加(jiā)州金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）发布(bù)报告(gào)承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施(shī)压，要(yào)求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在(zài)报告中(zhōng)批评(píng)称，监管反应(yīng)迟钝，未能及(jí)时排查隐患(huàn)，没有及(jí)时注意到第(dì)一(yī)共和银行(xíng)、硅谷银行在疫(yì)情期(qī)间发展过快，吸收了(le)数千(qiān)亿美元的存(cún)款。同(tóng)时，其(qí)工(gōng)作人员(yuán)也没(méi)有(yǒu)意识到银行过快(kuài)扩张所带(dài)来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发(fā)现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没(méi)有采取足够(gòu)措施去尽(jǐn)快解决(jué)问题”。

　　需希望的拼音是什么要指(zhǐ)出的(de)是，美国(guó)银行业(yè)的这(zhè)一场危机风暴中，加(jiā)州是名(míng)副其实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以(yǐ)外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一(yī)共和银(yín)行也位于(yú)加州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭(zāo)遇(yù)严重(zhòng)冲(chōng)击、股(gǔ)价暴跌的(de)西太平洋合众银行(xíng)也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在(zài)对(duì)硅谷银行的(de)监管(guǎn)工作(zuò)中，DFPI发挥着(zhe)辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧金山联邦储备(bèi)银行承(chéng)担主要监督责任，后者未来可能会投入更多人(rén)员进行监(jiān)督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机构未(wèi)来将对资产超过500亿(yì)美(měi)元、且未纳(nà)入保(bǎo)险的存(cún)款(kuǎn)规(guī)模很高的银(yín)行(xíng)加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳(nà)入保险的存款规模较高(gāo)是促成银行挤兑的(de)关键因素之一。然而，报告指出，在过去(qù)，监管机构并未认定(dìng)大量无(wú)保险(xiǎn)存款(kuǎn)一定意(yì)味着风险增加，因为(wèi)拥有大量(liàng)存款(kuǎn)的账(zhàng)户(hù)往往是(shì)由企业客(kè)户(hù)持有的，这(zhè)些客户往往(wǎng)很少更换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的(de)风(fēng)险(xiǎn)，这些风险也可能加剧(jù)和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石油(yóu)储备(bèi)回(huí)补(bǔ)计(jì)划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再度推迟(chí)美(měi)国(guó)战略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是(shì)世界上最大的石油储备(bèi)，能源部仍(réng)然致力于以一种(zhǒng)为美国纳(nà)税(shuì)人带来最大价值(zhí)并(bìng)保(bǎo)护美国经济和安(ān)全利益的方式回补SPR，同时遵守国(guó)会(huì)的授权并(bìng)进行必要的维护(hù)——这(zhè)些(xiē)也是对该储备(希望的拼音是什么bèi)进行(xíng)良好管(guǎn)理的(de)一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的方式还包(bāo)括要(yào)求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部(bù)门去年通过(guò)政府拨款法(fǎ)案(àn)取消了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销(xiāo)售，但(dàn)过(guò)去几周，SPR持(chí)续消(xiāo)耗150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元(yuán)/桶以下，曾一度(dù)短暂符合(hé)美国政府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入(rù)石油回补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年以来(lái)多数时候，WTI油(yóu)价(jià)依然(rán)高于美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间(jiān)走势(shì)分化明(míng)显 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆(nì)转”，在(zài)节后开盘一(yī)度全线跌破前低(dī)支撑后，国内三大(dà)油脂(zhī)期货(huò)价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价格集体回落，豆油(yóu)率(lǜ)先回(huí)吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂品种间走势有明显分化，从板块内强(qiáng)弱表现上来(lái)看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮(lún)反转过程(chéng)中(zhōng)，市场风格(gé)不(bù)断变化，领涨品种从豆油(yóu)切换(huàn)到(dào)棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力(lì)转换到近月，反映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐(cān)饮(yǐn)业火爆，美团预测(cè)五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了(le)油脂大消费基(jī)调，且(qiě)认为(wèi)节后油(yóu)脂(zhī)将(jiāng)迎来补(bǔ)库需求。“因(yīn)海关(guān)对大豆(dòu)检(jiǎn)验要求增加(jiā)、检验频度增(zēng)加，大(dà)豆通(tōng)过慢(màn)，供应压力(lì)后移，市(shì)场担忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机(jī)构数据显示(shì)大(dà)豆(dòu)压榨保持(chí)较高水平(píng)，豆(dòu)油库存(cún)加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带来(lái)的累库(kù)趋势压制，豆(dòu)油整体(tǐ)一直是(shì)不温不希望的拼音是什么火；菜(cài)油(yóu)整体受到(dào)需求难以消化供给的压制(zhì)，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地(dì)及国内持(chí)续(xù)去库的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨的(de)领头羊。”中信(xìn)建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上(shàng)的(de)涨幅(fú)，一点都(dōu)不拖泥带(dài)水，一(yī)定程度反应(yīng)了前(qián)期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，本(běn)轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上(shàng)周五主要(yào)机构公布的(de)数据显示，马(mǎ)棕4月产量不(bù)及(jí)预期，马棕4月库(kù)存环比可能大(dà)幅下降，进一步(bù)支撑(chēng)了马棕(zōng)及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰介绍(shào)，4月马棕(zōng)出口环比(bǐ)显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期(qī)的(de)价(jià)格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出口预(yù)估120万(wàn)吨，环比减少19％。库(kù)存(cún)预估151万(wàn)—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库存(cún)167万吨下降比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)。但上周五到(dào)周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环(huán)比减幅更(gèng)大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是(shì)历(lì)史极低(dī)库存(cún)水平，库存环比减幅可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量(liàng)偏(piān)低主要在于(yú)当月假期较多(duō)，工作日偏(piān)少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环(huán)比数据有偏低(dī)倾向。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期，预(yù)计因此(cǐ)印尼(ní)工人返乡偏慢导(dǎo)致(zhì)当月(yuè)产量环(huán)比(bǐ)降幅较往年(nián)更(gèng)大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三个(gè)品种(zhǒng)表现强弱与各自(zì)的国内外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及(jí)情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹(dàn)的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰退及风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国(guó)内油脂(zhī)反弹的重要(yào)环境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上(shàng)周五晚间公布的美国非农就(jiù)业等数据全面超(chāo)预(yù)期。此外(wài)，耶伦也在敦(dūn)促国会提高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从边际(jì)上缓解了因美(měi)国银(yín)行业(yè)危机、债务上限(xiàn)到期、短期较差(chà)经济数据(jù)带来(lái)的美国(guó)经济低(dī)迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰(jié)认(rèn)为，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美国银行业(yè)危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地(dì)处于季节(jié)性增产季、欧洲新(xīn)菜(cài)籽上市等因素，油(yóu)脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹(dàn)的持(chí)续性(xìng)

　　值得注意的(de)是(shì)，当前，因(yīn)宏观和基本面的压制依然存在，受访人士(shì)对油脂此(cǐ)轮(lún)反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油(yóu)脂供(gōng)应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹(dàn)或(huò)难(nán)持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡季，市场对于需求(qiú)不宜过分(fēn)乐观。而从时间(jiān)节点上来看(kàn)，油脂整体(tǐ)也将(jiāng)进入增库周期，在业内人士看来，进入(rù)增库周期(qī)已是事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产地看(kàn)，目(mù)前是季(jì)节性增产季，中期产(chǎn)地库(kù)存趋(qū)向回升。但(dàn)当(dāng)前马棕(zōng)库存很低，马(mǎ)棕供需转为充(chōng)裕预(yù)计还需(xū)要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续(xù)几个(gè)月的(de)去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕(zōng)价差(chà)及主需求国高库存带来的并不算好的出口前景下(xià)，后续产地库存累库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记(jì)者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月马来西亚出(chū)现(xiàn)洪涝，4月下旬(xún)则有(yǒu)开斋(zhāi)节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于正(zhèng)常季节性(xìng)的产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预(yù)计马棕5月全(quán)月的产(chǎn)量环(huán)比增幅可能还会更(gèng)高(gāo)，这预计将为马来西亚(yà)带(dài)来(lái)显著的(de)累(lèi)库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈(lǘ)油期价(jià)的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库为(wèi)主，大(dà)豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的节奏但不(bù)会消化供应压力，根据船期初步(bù)推(tuī)算，5—6月国内(nèi)大豆(dòu)月(yuè)均到港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月(yuè)均到港50多(duō)万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超(chāo)过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库(kù)存(cún)走势(shì)来看，国内菜油库存从年初(chū)以来早就已(yǐ)经进(jìn)入累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库(kù)存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大豆到(dào)港(gǎng)带来压(yā)榨(zhà)整(zhěng)体回升(shēng)，豆油(yóu)的累库(kù)趋势(shì)也已经比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比下(xià)滑，但周比(bǐ)增(zēng)近10％，已连续三周累库。后(hòu)期从(cóng)库存季节性角度来(lái)看，整体累(lèi)库倾向也较为明显(xiǎn)。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈(chéng)现(xiàn)库存下滑的油脂是(shì)近月进口(kǒu)不(bù)太足(zú)的棕(zōng)榈(lǘ)油，但(dàn)产地(dì)棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来(lái)远月棕(zōng)榈油进(jìn)口利润改善及(jí)新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数(shù)进口为主，成本端原料的供需(xū)及价格的变化对油脂行情的影响要更(gèng)大一些。后期，市场需关注巴西(xī)大豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美豆新作面积(jī)预期，国际棕榈(lǘ)油产地(dì)累库情况及国(guó)际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风(fēng)险并(bìng)没有(yǒu)完全消散(sàn)，全球经济预期、美高利息(xī)对大宗(zōng)商品需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏观风险，且(qiě)油脂整体供应改善的背景(jǐng)下，油脂并不(bù)具备(bèi)持(chí)续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上(shàng)判断，业(yè)内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的(de)持续(xù)性和(hé)高度。在(zài)侯雪玲(líng)看来，每(měi)次反(fǎn)弹乏力都是空(kōng)单入场机会，合约(yuē)上(shàng)建议选(xuǎn)择远(yuǎn)月合(hé)约，品(pǐn)种中首选豆(dòu)油。待(dài)供需(xū)报告发(fā)布后可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩。

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