AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随之而(ér)来的是(shì)，不仅不(bù)少上市公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经(jīng)理开(kāi)始布(bù)局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝(cháng)试以AI试水投(tóu)资者关系管理(lǐ)，更有基金(jīn)经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年一(yī)季度报中，无论是成长(zhǎng)派(pài)、还是价值派(pài)，众多基(jī)金经理均谈及对(duì)AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可(kě)AI所带来的颠(diān)覆性影(yǐng)响，并(bìng)看好其中长(zhǎng)期投资价值，但(dàn)是对于短期人工智(zhì)能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)试水

　　部分季(jì)报(bào)用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容阐述了人工智能对各个(gè)行业的(de)改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境(jìng)保护和可持续发展，以(yǐ)及(jí)新能源开发和利用等(děng)领域。文(wén)中表示，人工智能领(lǐng)域的快速发展为全(quán)球带(dài)来(lái)无数机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响(xiǎng)我(wǒ)们的生(shēng)活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续(xù)发展，需要建立完(wán)善的(de)法律(lǜ)法规和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应对(duì)挑战的同时，也(yě)应抓住(zhù)人工智能(néng)带来的(de)机遇，共同推(tuī)动(dòng)这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基(jī)金经理王贵重在季(jì)报中也明确(què)表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改变。他还(hái)专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于(yú)人工(gōng)智能的计算(suàn)机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。数字化(huà)的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针(zhēn)对半(bàn)导体(tǐ)、数字化(huà)、互联(lián)网平台等提出自己想法。说到数字化(huà)时，表示其本(běn)质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传播的效(xiào)率，这是一个长期向上(shàng)的类消费行业，在美国是一个和(hé)互联网行业一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫情(qíng)背(bèi)景下，大家越来越意识到数字化的(de)重要性。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会(huì)给(gěi)中国公司带来(lái)发展的(de)机会。目前(qián)整(zhěng)个板块的估值都(dōu)到(dào)了历史最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基金经理首次利(lì)用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出人工智能(néng)确实开始方方面面开始影响(xiǎng)我们(men)的生活(huó)、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教(jiào)育基地宣(xuān)布(bù)成为百度文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也(yě)将通过百度智(zhì)能(néng)云接(jiē)入文(wén)心一言能力，致力于(yú)创新投(tóu)资(zī)者关系管(guǎn)理(lǐ)新模式，提升客(kè)户投(tóu)资(zī)体验感。

　　价(jià)值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着(zhe)人工(gōng)智能成为(wèi)一季度市场热(rè)点，不(bù)少基(jī)金经理选(xuǎn)择了(le)积极参与布(bù)局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也(yě)不乏价值(zhí)投资(zī)派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐(lè)一季报(bào)可以看出(chū)，该基金一季度进(jìn)行(xíng)了(le)一定(dìng)比例(lì)的调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的计算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业(yè)。前十大重仓股(gǔ)中，除了海(hǎi)康威视(shì)、金(jīn)山办公，其余神州(zhōu)泰(tài)岳、吉(jí)比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研(yán)究使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思(jiū)总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵(guì)重表示(shì)，产(chǎn)业方向(xiàng)上(shàng)，坚定看好人工智(zhì)能(néng)对各个(gè)行(xíng)业的改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍生(shēng)出看好(hǎo)的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们(men)认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外(wài)，我们(men)依然旗帜鲜明(míng)的看好港股的(de)机会，特别是软件(jiàn)和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金(jīn)经理(lǐ)明(míng)确看好(hǎo)人(rén)工智能带来(lái)的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强(qiáng)基金经(jīng)理陈(chén)涛在去年下半(bàn)年(nián)开始增持软件，当(dāng)时基本处(chù)于估值、机构持仓(cāng)的历史底部(bù)的位置。他(tā)认为(wèi)，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激(jī)下将迎(yíng)来3年以上的(de)景气周期，也是为(wèi)数不多处于成长前期、对标国(guó)际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创新周期(qī)的序(xù)幕，带(dài)来以十(shí)年(nián)为维度(dù)的产业变革机(jī)会，同时配合2023年(nián)一季度的(de)复苏和业绩(jì)修复(fù)，以软件计算机为代表的科技板块内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏(péng)等(děng)也(yě)表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和可再生能源将(jiāng)构成未(wèi)来社(shè)会的基石(shí)。在当下，随着经济(jì)的企稳(wěn)和新(xīn)人工智能浪潮(cháo)的进入，未来新(xīn)的产(chǎn)业机会将进入(rù)新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也(yě)是积极的一派。他在一季报中表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等(děng)子(zi)版(bǎn)块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　一(yī)季度，他(tā)所管理使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思的基金维持(chí)了较高(gāo)仓位(wèi)，对(duì)人工智(zhì)能相关产业(yè)链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应用(yòng)空间广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和软件(jiàn)公司进行精选和布局。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份新入兴(xīng)全合(hé)润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其(qí)中(zhōng)，澜(lán)起科(kē)技、中际旭创，是(shì)2022年年末(mò)的0持仓，直接(jiē)买到(dào)了十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜的重仓股(gǔ)上(shàng)，也体现了对(duì)人(rén)工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关产(chǎn)业链(liàn)的挖(wā)掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海波的万家(jiā)品质(zhì)生活在一(yī)季(jì)度也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军(jūn)工比(bǐ)例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基(jī)于对未来(lái)2年(nián)数字经济(jì)的(de)看好(hǎo)。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展模式转变，数据(jù)成(chéng)为新的(de)生(shēng)产要素，高质量发展的(de)核心(xīn)在(zài)于全要素生产率的(de)提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的(de)产业逻辑，通过信(xìn)息(xī)技(jì)术全方位赋能传统行(xíng)业，从生产(chǎn)和服(fú)务(wù)端全面提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的(de)通(tōng)信网络、算(suàn)力、算法，以及多(duō)样化(huà)的(de)行业应用等，这是(shì)一个系(xì)统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时(shí)间(jiān)较长，是未(wèi)来(lái)具有成长性的行业(yè)之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信(xìn)基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理的(de)基金也(yě)重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季度继续调整了行业(yè)配(pèi)置，降低了(le)制造业、大金融地(dì)产行业的配(pèi)置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了人(rén)工(gōng)智(zhì)能技术创新带来的相(xiāng)关产业(yè)趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在(zài)一季报中表达了对人工(gōng)智能(néng)的(de)重(zhòng)视，但一季(jì)度(dù)并未(wèi)加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度(dù)中，以TMT为(wèi)代(dài)表的(de)科技板(bǎn)块走(zǒu)出(chū)了轰(hōng)轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功(gōng)，这(zhè)一成功比之前几次(cì)的(de)如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为(wèi)本次的人工智能的应用领域得到(dào)了(le)极大(dà)的拓展(zhǎn)，模型具备了(le)强(qiáng)大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未(wèi)来多个行业将(jiāng)极大受益(yì)于这(zhè)一技术的应(yīng)用和(hé)普及。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们应该更加重视这一领域的研究(jiū)和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值(zhí)价(jià)值投(tóu)资理念的(de)丘栋荣(róng)在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到对(duì)相关板块的布局(jú)。他表示，除(chú)复合国(guó)家安全自主可(kě)控和产业趋势(shì)外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大(dà)模型技术(shù)，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入(rù)和(hé)广泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的需(xū)求拉(lā)动，因此，计算(suàn)机、电子等(děng)偏成(chéng)长行(xíng)业的部分成长(zhǎng)股是未来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源(yuán)板块的非理性行为，就如同去(qù)年三季度半导体及医药(yào)板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们(men)这(zhè)时反而应该加大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长(zhǎng)基(jī)金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术要素革命，或许我们(men)已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮(cháo)带(dài)来的全球(qiú)繁荣的(de)开(kāi)端。作(zuò)为成长投资者(zhě)，会(huì)积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看(kàn)到AGI通(tōng)用人工智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努(nǔ)力在火热的行情面前保留一(yī)份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别真正能够兑(duì)现长(zhǎng)期(qī)业绩的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为(wèi)谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。正因(yīn)为此，他在去年三四季(jì)度布局了(le)不少人(rén)工智能相(xiāng)关的标(biāo)的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置(zhì)大概率(lǜ)少于(yú)市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过(guò)了(le)40％。当然市场中有不(bù)少声音说这次不一样(yàng)，交易占比创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行情的确立，但我们还是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市场(chǎng)是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比去年(nián)初我们(men)想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也(yě)在一(yī)季报中表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？市场当前(qián)认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度，以及渗(shèn)透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。

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