财联社记者近期从行业内了解到，信贷(dài)市场需求低迷持(chí)续之下，部分银行(xíng)出现了贷款最(zuì)优惠利率与同(tóng)期理(lǐ)财收(shōu)益率倒挂或接(jiē)近倒挂的罕见(jiàn)现象(xiàng)。

　　“我们个贷最(zuì)低已(yǐ)经到年化3.65％左(zuǒ)右了(le)，但投(tóu)放依旧比较难(nán)。房贷和前十年比那都(dōu)是放不出去(qù)的。”4月(yuè)25日，中部一家大型(xíng)城商(shāng)行相关负责(zé)人对财联社记(jì)者说。

　　这种(zhǒng)情况并非个案。4月(yuè)26日，财联(lián)社(shè)记(jì)者向兴业、广发等多家银行了(le)解(jiě)到，当(dāng)前抵押贷款最优惠利率区间(jiān)为3％-3.85％之间(jiān)。与一季度情况(kuàng)相比，贷款利(lì)率水(shuǐ)平仍在进(jìn)一步(bù)下滑。

　　而普益标准监测数(shù)据显示，上(shàng)周（4月17日-4月23日）全(quán)市场共新(xīn)发(fā)了661款理(lǐ)财产(chǎn)品，环比增加22款，其中(zhōng)86款为(wèi)开(kāi)放式产品(pǐn)，其(qí)平均业绩比(bǐ)较基准(zhǔn)为3.46％，环比下跌0.07个百(bǎi)分点(diǎn)；575款(kuǎn)为(wèi)封闭式产品，其平均业(yè)绩比较基准为(wèi)3.66％，环比下(xià)跌0.02个百分(fēn)点(diǎn)。

　　4月26日，一家头部银行(xíng)理财子(zi)负责人(rén)对(duì)财联社记者表示，正常情(qíng)况(kuàng)下贷款(kuǎn)利率要高于理财收益，否则会形成(chéng)套利空间。近期出现的收益(yì)率倒挂的情况的确多年(nián)来少见。这种情况本质上反映(yìng)实体(tǐ)经济需求不足，资金可能(néng)在金(jīn)融市场空(kōng)转的信号(hào)。

　　走低的贷款利率VS走高的理财收益率

　　4月23日，央行国际司司长(zhǎng)金中夏对外表示，人(rén)民银行认真贯(guàn)彻党中央、国务(wù)院决策部署，采取了很多(duō)措施做(zuò)好金(jīn)融支持稳外贸工作。首(shǒu)先是(shì)降低实体经(jīng)济融(róng)资成本。2022年，我(wǒ)国企业贷款加权平(píng)均利率(lǜ)同比(bǐ)下降(jiàng)了34个基点，仅4.17％，这在历史上是(shì)比较低的(de)水(shuǐ)平。

　　而上周，央行(xíng)一季度金融统计数(shù)据发布会上公(gōng)布的数据(jù)显示，3月(yuè)份银行体(tǐ)系新发企业贷加权平均利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行(xíng)所表(biǎo)述，3.96％系3月(yuè)份银(yín)行体系新发企(qǐ)业贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利(lì)率水平，并没(méi)有(yǒu)考虑区域差异。财联社记者(zhě)注意(yì)到，在部分资金(jīn)充裕的(de)一线城(chéng)市利(lì)率水平下沉更(gèng)快，比(bǐ)如(rú)央行营管(guǎn)部早(zǎo)在2月份(fèn)即(jí)表示，去年12月(yuè)份，北(běi)京地区(qū)新发放企(qǐ)业贷款加权平均利率仅为3.09％。

　　海通国际最新报(bào)告分析认为，一(yī)季度的贷款需求非常好(hǎo)，央行今年(nián)一季(jì)度公(gōng)布(bù)的贷款需(xū)求(qiú)指数飙升，达到78.4，还是(shì)2012年下(xià)半年以来的最高值。但最近(jìn)贷款需求(qiú)有下降趋(qū)势，如(rú)近期票据转贴(tiē)现利率(lǜ)下降(jiàng)，表示银行贷款需求较差，需要(yào)购买(mǎi)票据(jù)来填充贷(dài)款额(é)度。

　　与新(xīn)发放贷款市场当前的不景气形成鲜(xiān)明对比的(de)是(shì)，一季度理(lǐ)财市场的收(shōu)益率却在(zài)节(jié)节回升。普益标准(zhǔn)数据显示，截(jié)至(zhì)2023年1季度末(mò)，理财公(gōng)司存续理财(cái)产品14892款，占(zhàn)全市场存(cún)续理财产品的44.03％。理财公司存续开放式固(gù)收类理财产品（不(bù)含现(xiàn)金(jīn)管理类产品）的近1个月年(nián)化收益率的平均水平为4.00％，环(huán)比上涨5.81个百分点。

　　国金固收最新(xīn)数据显示(shì)，4月24日封闭式(shì)理(lǐ)财平均基(jī)准利率3.81％，已恢复至(zhì)去年(nián)12月(yuè)水(shuǐ)平；3月以来(lái)6M-1Y封闭式理财基准(zhǔn)利率(lǜ)与1年期AAA级中票(piào)、存单利差走阔。

　　即便与新发理(lǐ)财产(chǎn)品收益率相(xiāng)比，当前(qián)银行新发贷款的利率也不占(zhàn)优(yōu)。普益标准监测数据显示，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全市场新发理财产(chǎn)品(pǐn)中，开放(fàng)式产品平均业绩扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌比较基(jī)准(zhǔn)为3.46％，封闭式产(chǎn)品平(píng)均业绩比较基准为3.66％。

　　业内：要(yào)警惕资金出现空(kōng)转套利可能

　　多位受(shòu)访金(jīn)融行业人士对(duì)记者表(biǎo)示，当(dāng)前新发贷款(kuǎn)利(lì)率和理财(cái)收益(yì)率(lǜ)之间出现倒挂(guà)是多年来罕见的情(qíng)况。部分人士(shì)认为，应(yīng)该警惕当前非(fēi)对称利率政策之下，贷款、存款和金(jīn)融市场之间出现收益“套利(lì)”空(kōng)间的(de)可能。

　　融360数字科技研究院分析师(shī)刘银平(píng)对财联(lián)社记者表示，理(lǐ)财产品收益率超过银行贷款利(lì)率(lǜ)，可能会给部分客户钻空子的机(jī)会，从银行那里获取的低(dī)息贷款没有(yǒu)投入实(shí)际(jì)经营，而是(shì)拿(ná)去(qù)购(gòu)买收(shōu)益率更高的理财产品，导致(zhì)资金(jīn)空转，前(qián)几年结构性存款市场曾存在这种现象。

　　不(bù)过刘银平(píng)认为，目前理财产品业绩比较(jiào)基(jī)准不代表实际收益率(lǜ)，净值是(shì)不断(duàn)波动的，不会一直上涨(zhǎng)，实际上(shàng)，理财产品向净(jìng)值(zhí)化转(zhuǎn)型之后对企业的吸引力有所减弱。

　　上海金融与发展(zhǎn)实验室主任曾刚对财(cái)联社记者(zhě)表示，理财收(shōu)益与(yǔ)金融市场利(lì)率相对应，出现倒挂的情况主要是(shì)即期的(de)贷款利率与发行(xíng)当期定价的理财收益(yì)率的差异，在市(shì)场利率快速下行(xíng)的时容易出现这种收(shōu)益率不(bù)同步的脱节现(xiàn)象。

　　曾刚认为(wèi)，如果银行贷款利率继续下行，意(yì)味着当(dāng)期发行(xíng)的理财产品的收益率会同步下降。从这一个角度来看，未来一段时间(jiān)的理财产品收益率(lǜ)会进入下行通(tōng)道。

　　这一判断得到(dào)银行(xíng)业内人士的认(rèn)同(tóng)。4月25日，某城商行(xíng)广州分行(xíng)负责人(rén)对财联(lián)社表示，该(gāi)行已经关注(zhù)到(dào)理财收益(yì)和存贷款利差的情况，理(lǐ)财与贷款利率差距过大必然引(yǐn)发资金空转套利，这与货币(bì)政策初衷(zhōng)不符。估计下(xià)一步理财产品(pǐn)收益水平要(yào)降低到3％以下(xià)。

　　一家头部银(yín)行(xíng)理(lǐ)财(cái)子负责人对(duì)财联社记(jì)者表示(shì)，考虑到(dào)理财产品底层(céng)资产大多数为债(zhài)券(quàn)，而(ér)债券市(shì)场发行人大(dà)多是大型企业，理(lǐ)论上其收益率比个(gè)贷是(shì)要(yào)低一个(gè)等级。

　　“道理很简单，个人的信用等(děng)级比大型企业要低，所以个贷的(de)定价理(lǐ)论(lùn)上(shàng)要比理(lǐ)财收益率高才对。现在出现个贷定价(jià)和理财产品持平，甚至出(chū)现倒挂，这只能说明个人部门(mén)当前的信贷(dài)需求不扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌足，没有什么人想贷款，导(dǎo)致资金空转，这(zhè)也是(shì)近年来比较罕见的情况。”该(gāi)负责人表示(shì)。

　　该人(rén)士同样认(rèn)为，如果贷款定(dìng)价持续(xù)下(xià)行未来新发理财(cái)产品收(shōu)益率也会回落(luò)。“市场对利率走势的预期是一致的(de)，新(xīn)发的收益率未来会下(xià)来，近期整体的趋势也(yě)是这(zhè)样。一些存量(liàng)的产品年化收(shōu)益率(lǜ)近期大幅上行，主要是(shì)因为(wèi)底层资(zī)产是去年利率高位时候拿的，在(zài)利率走低预期下(xià)，其净值表现就会向上拉。”

　　息差承(chéng)压将(jiāng)推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率进一步下行

　　受访银行人士对财(cái)联社记(jì)者称，当前贷(dài)款(kuǎn)端定价疲软(ruǎn)的现状，也(yě)是(shì)有关(guān)方面(miàn)不断出手规(guī)范存款(kuǎn)利率的核心动因(yīn)。

　　4月25日，前述中部地区大型城商行负(fù)责人对记(jì)者表示，在贷款定价上不(bù)去的情况下(xià)，未(wèi)来存款(kuǎn)利率持(chí)续下行应该是大趋势(shì)，否则银(yín)行净(jìng)息差承受的压力将是巨大的。“现在各行(xíng)储蓄(xù)又多(duō)，之(zhī)前理财波动的影响还(hái)没完全消除，很(hěn)多客户的资金(jīn)还没有(yǒu)出来，都压在储(chǔ)蓄里。”

　　有市场观点认为，一旦第二季度贷款(kuǎn)需求走弱得到确认，意(yì)味(wèi)着(zhe)贷款利率(lǜ)依然有(yǒu)下降的可能性和空间，银(yín)行息(xī)差水平(píng)面临更艰难(nán)的局面(miàn)。

　　4月25日，苏州银(yín)行(xíng)一季度显示，截至3月(yuè)末(mò)，该行净利息(xī)收益率和净利差从去年(nián)末(mò)的(de)1.87％、1.93％进一(yī)步(bù)下降到1.77％、1.84％。

　　光大证(zhèng)券王一峰团队最新研(yán)报认为，未来存款市场成本(běn)管控仍有(yǒu)后手牌，“类(lèi)活期(qī)”存款是(shì)重要抓手。其预计，后续(xù)对于存款定(dìng)价自律管理(lǐ)的手段(duàn)包(bāo)括但不限于以(yǐ)下三个方面。首先，协定存款(kuǎn)、通知存款等创新(xīn)类活期存款(kuǎn)有可能将纳入自(zì)律机(jī)制管理。现(xiàn)阶段(duàn)，对核(hé)心定(dìng)期存款而言，同(tóng)时有EPA和MPA进(jìn)行(xíng)约束，但“类活期(qī)”存款缺少政策指(zhǐ)引，未来或将对这(zhè)类产品比照(zhào)活期(qī)存(cún)款进行(xíng)规范；其次，同业存款套壳协议存(cún)款需(xū)继续纠正；最(zuì)后，期权价(jià)值过低的(de)“假(jiǎ)”结构性(xìng)存款仍须规范，后续(xù)或将结构性存(cún)款的（保底收(shōu)益+期权价值）合(hé)计同时(shí)纳入(rù)自律机制上限(xiàn)，进一步(bù)压降结构性(xìng)存款利(lì)率。

　　王(wáng)一峰团队(duì)测(cè)算认为，如果全部企业活期存款(kuǎn)利率降至(zhì)2013-2018年0.70％左右的平均(jūn)水平，则(zé)上市银行(xíng)企(qǐ)业活(huó)期存款成本率(lǜ)加权平均降幅在(zài)30bp左右，将(jiāng)提振息(xī)差5.5bp左右，影响上市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌