随(suí)着一季报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)三只(zhǐ)基金是(shì)全市场(chǎng)公(gōng)募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代(dài)融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益(yì)资产，并偏(piān)向成长风格(gé)基金，有的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季(jì)的(de)基金配(pèi)置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与融通健康产(chǎn)业并列首位(wèi)。在此之前(qián)，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度(dù)均重点配置(zhì)华商新(xīn)趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五年(nián)等(děng)基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募(mù)FOF合(hé)计持有华商新趋势(shì)优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末(mò)增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新趋势优选的(de)FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商(shāng)新趋(qū)势优选基(jī)金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海(hǎi)栋(dòng)过往长期(qī)以(yǐ)成长风格著称，截(jié)止今年一季(jì)度末(mò)，成立以来收益(yì)率达(dá)到(dào)355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达科(kē)瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于(yú)基本面(miàn)坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力(lì)圈，目(mù)前行(xíng)业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增(zēng)持前(qián)三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴(xīng)成长位列增持份(fèn)额(é)前(qián)三；偏(piān)股混合基金增持(chí)前三则被易方达(dá)信(xìn)息(xī)产业、财通资(zī)管健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和(hé)占据(jù)；股票(piào)基金增持前三分(fēn)别(bié)为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇(huì)添富(fù)外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前(qián)三则是(shì)交(jiāo)银定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合(hé)基金增持(chí)前三依(yī)次(cì)为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一(yī)季(jì)度A股市场整(zhěng)体表现(xiàn)相对较好，但行业(yè)分(fēn)化较大。受益于数(shù)字经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地(dì)产(chǎn)和新能源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权益仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度末对(duì)涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀(huái)在一季报中表示，本季度基金主要(yào)进(jìn)行以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权益资(zī)产的仓位略(lüè)高于权益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配置(zhì)比例，同时适度降(jiàng)低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加(jiā)其他确(què)定性较高的绝对收益(yì)或相对收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定(dìng)的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然(rán)保持(chí)略超配价(jià)值风(fēng)格，但偏离幅(fú)度已显著(zhù)下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收(shōu)益的(de)投资机(jī)会不断增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过“多资(zī)产、多策略(lüè)”的(de)方式(shì)来平滑组合波动(dòng)，努力将该基(jī)金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰(tài)前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市(shì)场(chǎng)的主(zhǔ)线(xiàn)判(pàn)断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成长风(fēng)格有(yǒu)一(yī)定偏离外(wài)，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期(qī)政(zhèng)策(cè)方向的明(míng)朗，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了(le)较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)了低估值价值风格(gé)基金和(hé)股(gǔ)票，以及与数(shù)字(zì)经济相(xiāng)关的基金(jīn)和股(gǔ)票，未来计(jì)划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今(jīn)年一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但(dàn)继续对(duì)部分主(zhǔ)动权益基(jī)金进行了分(fēn)散和优化，在(zài)一季度股票市(shì)场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分(fēn)化(huà)巨大的市场中，基于对(duì)长期基本面、行(xíng)业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断(duàn)，对行(xíng)业风格的持仓结构(gòu)进行(xíng)了小幅(fú)调整，减持部分(fēn)涨幅较高的(de)行业(yè)基(jī)金，增持部(bù)分短期表现(xiàn)较差的(de)行业(yè)基金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季报(bào)中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保持中枢(shū)附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内部结(jié)构有所调(diào)整。债券(quàn)方面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不(bù)同板块(kuài)的基本面和估值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部(bù)分收益。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点关(guān)注一季报超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价(jià)值质(zhì)量等偏价值策略(lüè)的(de)基金的超配比(bǐ)例，继(jì)续超配偏(piān)小盘(pán)风格的基(jī)金，适度增加了(le)偏成长策略的基(jī)金的配(pèi)置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气周(zhōu世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么)期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够(gòu)长期拿得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技(jì)基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了(le)港股基(jī)金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基金的权(quán)益类(lèi)资(zī)产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度(dù)目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度(dù)操作上围绕经济增长和政策支持(chí)方向作为调(diào)整配(pèi)置主要方(fāng)向，组(zǔ)合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板(bǎn)块的(de)配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等(děng)方面的(de)观察，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持超(chāo)配状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺(shùn)周(zhōu)期低估值的金融周期(qī)板(bǎn)块、受益(yì)于社会经济活(huó)动趋于正常(cháng)的消费医药(yào)板块，以及受益于产业(yè)周期见底及国产替代的(de)科技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季(jì)报中提到(dào)了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随着经济(jì)数(shù)据真(zhēn)空(kōng)期(qī)的(de)度过，国内大类资(zī)产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维持(chí)对权益资(zī)产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经(jīng)济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复(fù)。从确定性和(hé)未来发展方(fāng)向(xiàng)角(jiǎo)度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大(dà)复苏中在大(dà)消费(fèi)板块内重点关注航空出行供需格(gé)局和票价弹(dàn)性带来的(de)潜(qián)在超预期机(jī)会。投资端关注(zhù)地产链以(yǐ)及一带一路(lù)带动下的(de)部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极成长养老目标五年(nián)基(jī)金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处均在具备吸(xī)引力的(de)水平(píng)，为长期(qī)投资(zī)提供一定安全(quán)边(biān)际。年(nián)内(nèi)经(jīng)济(jì)修复是确(què)定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政府支出(chū)或(huò)补贴可能(néng)增加的(de)基建、信创、自(zì)主可控(kòng)等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新技术对(duì)经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注(zhù)度有望随着节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市场来看(kàn)，当前中(zhōng)国(guó)经济(jì)处于复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁(zào)动后(hòu)的正常(cháng)回调。复(fù)盘(pán)历(lì)史上的(de)复苏周期，权(quán)益方面均能有所(suǒ)作(zuò)为，基(jī)本面的总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多(duō)细分方向。结构方面，市(shì)场一(yī)季度(dù)已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善(shàn)幅度，不断挖世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么掘一季报超预期、全(quán)年指引较好(hǎo)的(de)细(xì)分方(fāng)向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具(jù)备长期投资(zī)价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带(dài)来(lái)相关(guān)行业(yè)、企业基本(běn)面的改善(shàn)，并打开估(gū)值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二(èr)是消(xiāo)费(fèi)医药板(bǎn)块的场景(jǐng)复苏(sū)逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比(bǐ)更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关(guān)注(zhù)的方(fāng)向。短周期来(lái)看，半导体行(xíng)业可能在下半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算(suàn)机(jī)行(xíng)业的景气度相较于去年(nián)也是大(dà)幅(fú)改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等(děng)技术的突破，有可(kě)能打开科技板块(kuài)的成长(zhǎng)空间。

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