北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年度(dù)股(gǔ)东大会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回(huí)答了来自全球投资者5个(gè)多小时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投(tóu)资(zī)、成(chéng)功以(yǐ)及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀(jué)，并就(jiù)市(shì)场关注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国(guó)银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴(bā)菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格(gé)依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果(guǒ)公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链中的(de)重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特(tè)认(rèn)为(wèi)，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读(dú)者(zhě)能够(gòu)在第一时间(jiān)获(huò)取本次股东会最新人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟观点，筛(shāi)选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡(kǎ)人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三(sān)个(gè)阶(jiē)段(duàn)的(de)交(jiāo)易，第(dì)一个阶段价(jià)格很好，第二(èr)个阶(jiē)段由于(yú)他们去年优(yōu)异的业绩对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财(cái)务报(bào)表中充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能(néng)够(gòu)拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个(gè)具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全(quán)球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对了(le)方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然(rán)有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的行(xíng)业(yè)，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片(piàn)供应(yīng)，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视(shì)暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得非常(cháng)出色了

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其(qí)的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要求下(xià)应披露的事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为他们(men)已经(jīng)做得非(fēi)常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国(guó)有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决的(de)问(wèn)题。我(wǒ)还不(bù)清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如(rú)何，但(dàn)即使这(zhè)笔收(shōu)购(gòu)最终没有成(chéng)功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了(le)苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过(guò)了能源业(yè)务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权(quán)重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看(kàn)明白(bái)消费(fèi)者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会(huì)如(rú)何发展，但我们知道什么是(shì)正确的(de)价格，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费者行为方面做(zuò)一(yī)定的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车(chē)和(hé)买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车(chē)

　　有投(tóu)资者对于苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机(jī)会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都是生意(yì)，而苹果的(de)商业模(mó)式(shì)更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己的(de)喜好，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第(dì)二辆车(chē)。我(wǒ)认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度(dù)内快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了说明(míng)，在他(tā)看(kàn)来(lái)台积电是世界范围内管(guǎn)理最完善且(qiě)最(zuì)重要的公司(sī)之(zhī)一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提(tí)高美国(guó)的芯片产能，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前(qián)我(wǒ)们没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。何况它们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公(gōng)司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的(de)回答(dá)是(shì)，“是的，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个不需(xū)要高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多(duō)，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么(me)多的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的(de)生活方(fāng)式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在(zài)一起，他也不(bù)喜欢和(hé)我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能(néng)源(yuán)和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一(yī)段时(shí)间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了(le)。例如福(fú)特汽(qì)车公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福(fú)特看起来(lái)拥(yōng)有整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了通用汽(qì)车(chē)公(gōng)司1932年的年度(dù)报告，其(qí)中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就(jiù)处(chù)于(yú)一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带(dài)来(lái)了巨(jù)大的成本和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大的(de)资金成(chéng)本(běn)和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资(zī)者关于(yú)人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去看一(yī)看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人(rén)可能(néng)更好，因为人工(gōng)智能(néng)并(bìng)不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示(shì)，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这(zhè)类产品仍不(bù)完善，譬如目(mù)前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界(jiè)，但(dàn)它并(bìng)不能(néng)改(gǎi)变人(rén)类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新(xīn)技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在(zài)赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有(yǒu)投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等(děng)领域都有新的(de)改变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且会(huì)取代一(yī)些原有(yǒu)的(de)技术，因(yīn)此，在这(zhè)其(qí)中(zhōng)会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司(sī)，就是希望(wàng)能够帮(bāng)助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传(chuán)统(tǒng)能(néng)源向(xiàng)新能源的转变(biàn)，我们在(zài)这个方面做了非常多(duō)的投入(rù)。不过，现在(zài)做的(de)还(hái)远远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观(guān)点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现在正(zhèng)在经历能(néng)源行业(yè)的变(biàn)革，全(quán)球(qiú)都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美国的(de)公共事(shì)业(yè)公司，我们(men)希望能够在全国(guó)的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进行(xíng)了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业方面希望(wàng)能够取得(dé)的成绩，但这个过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险公(gōng)司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式(shì)，就(jiù)像(xiàng)他们不会(huì)让债务上限导(dǎo)致世(shì)界陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公开向美国(guó)公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次(cì)事件引发的(de)后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一直(zhí)以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不(bù)过，这(zhè)些年(nián)来，银行系统发(fā)生了(le)很大变化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在(zài)那时(shí)，我们做了(le)一件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在(zài)已(yǐ)经(jīng)是2023年了(le)，人(rén)们(men)仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这(zhè)是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们(men)都(dōu)知道，借了(le)很多钱(qián)的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的(de)天量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批(pī)评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题(tí)不(bù)在(zài)美联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他(tā)表示(shì)，我们在第(dì)二次(cì)世(shì)界大战中付出了(le)代(dài)价。我(wǒ)们每个人(rén)，包括学校(xiào)的孩子(zi)和其(qí)他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以(yǐ)有各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的(de)价值观。我们不(bù)知道会(huì)发生(shēng)什么(me)，因为(wèi)在目前的情况下(xià)，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的(de)人。如果他们承担(dān)了不该(gāi)承担的风险，如果你要改变人们未来的(de)行为方(fāng)式，风(fēng)险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你(nǐ)遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做(zuò)的一些风险性事(shì)情，银行可(kě)能(néng)是(shì)一个(gè)非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元投资了一家(jiā)银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最终可(kě)能会拥(yōng)有许多银行，而不(bù)是许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是(shì)储(chǔ)备货币，我(wǒ)看(kàn)不到任何其他货(huò)币(bì)能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我们(men)更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要(yào)印多(duō)少数额(é)的货币才能解决问题，而(ér)直(zhí)到(dào)它失控。人(rén)们会对货币失去信心，他们的行为(wèi)方式(shì)可能(néng)会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知(zhī)道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业(yè)务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可(kě)保险已经是(shì)一家技术公司，但(dàn)在(zài)我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需要做的工(gōng)作要(yào)比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一季度(dù)业绩表(biǎo)现得非常好，这(zhè)背后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前(qián)一(yī)年(nián)的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车(chē)保险的(de)旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者(zhě)提出(chū)的商业(yè)地产损失情况有多(duō)严重，和(hé)伯克希尔是否会(huì)在商业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会(huì)受到不(bù)良贷(dài)款等(děng)一(yī)系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞(dòng)化却(què)是非常严(yán)重的，它(tā)会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回(huí)答有投(tóu)资者(zhě)提(tí)出(chū)的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路(lù)公(gōng)司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营(yíng)指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且(qiě)还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们(men)走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其(qí)他一些(xiē)问题。我们的团队(duì)优先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的长期(qī)运营，而不(bù)是短期专注于在(zài)20年内达到(dào)某(mǒu)一(yī)运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持(chí)续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪(xù)作(zuò)出错误的投资决(jué)定时，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个(gè)没有感情的人(rén)，但肯定(dìng)想在做投资或(huò)商业决(jué)定时成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并(bìng)创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果(guǒ)我们(men)拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年(nián)都在增加，而投资(zī)者不(bù)需要花任何钱(qián)。我们(men)投资并创造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答(dá)道(dào)，为什么(me)要派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大(dà)的企(qǐ)业(yè)。我(wǒ)们(men)可(kě)以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的(de)价格，收(shōu)购一家价值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了一大(dà)堆公司(sī)，这(zhè)种事(shì)情(qíng)会(huì)再次发(fā)生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常有限的(de)，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司面(miàn)临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是洞悉消费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于公司(sī)如何(hé)在短期利润和(hé)长期防(fáng)御能力(lì)之间做出选择？巴菲(fēi)特(tè)对(duì)此表示：“我们(men)不(bù)关(guān)心(xīn)季(jì)度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了(le)一些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可(kě)以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的(de)是(shì)消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的(de)技(jì)术(shù)趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的(de)主要(yào)价值是(shì)可(kě)以(yǐ)把一些事情(qíng)做得更(gèng)好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一(yī)些好的(de)建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的那(nà)个人(rén)。未(wèi)来我们还需要(yào)更(gèng)多的优秀(xiù)人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这(zhè)些(xiē)人不足(zú)够聪明，我们是绝(jué)不(bù)会让(ràng)他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大(dà)型公司，伯克希(xī)尔之所以(yǐ)能(néng)够做(zuò)的(de)更好原(yuán)因(yīn)之一(yī)，是从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)的(de)认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世(shì)界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是(shì)为(wèi)了把格雷格介绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们(men)是一(yī)些令人难(nán)以置信的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商(shāng)社(shè)的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会(huì)带来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴(bā)菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且(qiě)为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资(zī)本和大(dà)量的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“伯(bó)克希尔被(bèi)认为(wèi)是一个国家(jiā)的资(zī)产而非负债，以往记(jì)录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的(de)资本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也(yě)仍然(rán)可(kě)以在(zài)国家的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会做(zuò)出(chū)与现在相同的股票(piào)回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理定下(xià)了非(fēi)常优(yōu)秀的回购计划框(kuāng)架(jià)，我会继续(xù)沿用，因(yīn)为股票回(huí)购将同时(shí)对股东(dōng)和公司自身的运(yùn)营产(chǎn)生益处，如果资本(běn)足够(gòu)且(qiě)股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不(bù)通过回(huí)购来(lái)提升(shēng)单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临(lín)，我们会成(chéng)为(wèi)活(huó)跃(yuè)的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路(lù)就清晰了(le)

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并(bìng)不(bù)适(shì)合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的(de)是：你要践行这样的价(jià)值观，并和(hé)他们谈论这个价值观(guān)，从他(tā)们(men)出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过这一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察(chá)过很多(duō)富裕(yù)家(jiā)庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事(shì)情对(duì)于孩子而言，在20岁和(hé)60岁(suì)的不(bù)同时期来做，效果是(shì)不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们(men)的(de)成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关的(de)事情(qíng)，而(ér)有些人则(zé)用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的(de)成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这(zhè)是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱(qián)要量入为出，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要(yào)活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一(yī)切，那你一定会(huì)成功。如果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没(méi)有困(kùn)难(nán)，我们都非(fēi)常(cháng)热爱自己的(de)事(shì)业。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和(hé)一群(qún)我喜欢(huān)的人一(yī)起工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我(wǒ)上班(bān)通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴(bā)菲特再度提(tí)起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资(zī)上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常(cháng)有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间(jiān)所从事和热爱(ài)的(de)工作都是错误的。我看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚(yà)马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第350名的位(wèi)置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再找人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟一(yī)本(běn)书在其领(lǐng)域里具(jù)有这样持续的地位？”

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