“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率(lǜ)日(rì)内升(shēng)幅(fú)扩大(dà)到10个(gè)基点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价(jià)显示，投资者预期的美(měi)联储(chǔ)7月加息几率增加，预计未来(lái)两次会议期间(jiān)将加息(xī)25个(gè)基(jī)点(diǎn)，6月加息的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日(rì)高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹(píng)果一季报(bào)公布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平(píng)全(quán)周跌幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反(fǎn)弹的打击下(xià)持(chí)续下行，创两周(zhōu)多来最差单(dān)日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月新增就业人(rén)数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市场预期(qī)的19万人，同时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月(yuè)新增(zēng)就(jiù)业主(zhǔ)要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业(yè)人(rén)数减少，私(sī)人服务(wù)行业(yè)整体(tǐ)表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业(yè)表现(xiàn)亮眼，与(yǔ)近(jìn)期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生(shēng)产连续三(sān)个(gè)月就业人数减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就(jiù)业报告(gào)也显示(shì)出就业市场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的(de)3.5％。后续随着各行(xíng)业(yè)裁员(yuán)人数(shù)的(de)增加，失业率(lǜ)预计(jì)会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基(jī)本是60年代以来的最低水平，在失业率(lǜ)回升(shēng)至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动参与(yǔ)率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺(quē)数(shù)量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在(zài)，但随着需求(qiú)降温，已经有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工(gōng)资对通胀的(de)助推(tuī)作用(yòng)缓解(jiě)后，核心通胀压(yā)力减弱，美联储进一步加息的(de)必要(yào)性降低。

　　她表(biǎo)示，美联(lián)储(chǔ)6月利率(lǜ)会(huì)议(yì)“按(àn)兵不动”是大概率事件，还需(xū)要(yào)关注后(hòu)续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当(dāng)前的就(jiù)业市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大(dà)时继(jì)续(xù)加息。美(měi)联储利率会议落地前，市场(chǎng)步入(rù)振荡(dàng)盘整状态，预计(jì)美(měi)元指数(shù)在(zài)105附近偏强运行，随着美(měi)国政府债务上限问题落(luò)地，美债收益率(lǜ)风(fēng)险偏向上行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在(zài)周日(rì)（6月4日）的部(bù)长(zhǎng)级会议(yì)上，欧佩(pèi)克+可能会(huì)宣布(bù)进一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选项之(zhī)一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有(yǒu)报道(dào)称，欧佩(pèi)克+不(bù)太可能在会议上(shàng)决(jué)定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚(xū)虚实(shí)实的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相互争(zhēng)吵，美国、加(jiā)拿大和巴(bā)西(xī)等国(guó)家还在蚕(cán)食该集团的市场份额，这(zhè)也让(ràng)分析师们(men)左右(yòu)为难。

　　随着(zhe)经济前(qián)景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这(zhè)些行动都未(wèi)能止住油价的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特能源(yuán)大臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫投机者要(yào)“当(dāng)心(xīn)”。两天后，俄罗斯副(fù)总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则与沙(shā)特(tè)能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他(tā)认为欧佩(pèi)克+本(běn)周末不(bù)可能减产，布伦(lún)特(tè)油(yóu)价可能会(huì)在年底前自(zì)行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议(yì)之前做空原油(yóu)，交易员永远不应该低(dī)估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采(cǎi)取(qǔ)行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧佩克(kè)+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡(héng)。他似乎支持(chí)进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为(wèi)，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部(bù)长们决心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和金融(róng)稳定突然(rán)崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价格在(zài)六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄(é)乌冲突期间(jiān)，乌(wū)克兰不会(huì)成为(wèi)北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合(hé)新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突(tū)进(jìn)行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想(xiǎng)，而(ér)是因为目前很难(nán)。乌克兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约(yuē)成员国之前需要更多安(ān)全保障，乌(wū)克兰需(xū)要把这些(xiē)保障都(dōu)写在(zài)纸上(shàng)，直到(dào)乌克兰能真正获得安全保证(zhèng)，有资格成为北(běi)约成员。

　　据(jù)参考(kǎo)消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情(qíng)人士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北(běi)约(yuē)各国(guó)领导人明确(què)表示(shì)，除非向基辅提供加入北(běi)约的路线图，否(fǒu)则他(tā)将不会(huì)出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会(huì)。此外，泽连(lián)斯基6月1日(rì)在访(fǎng)问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国(guó)等北约(yuē)国家持反对意(yì)见。

　　德国国外(wài)长贝尔(ěr)伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间表(biǎo)示，德国不认为北约应该在近(jìn)期(qī)内接纳乌撒贝宁个人资料简历克兰(lán)。此外(wài)，包括法国在内的其(qí)他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员国，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪(xù)回(huí)暖影响下(xià)，大宗(zōng)商(shāng)品市场出现普(pǔ)涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧(jù)”落(luò)幕(mù)，美国参议院通(tōng)过债务上(shàng)限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务(wù)上限，避(bì)免了可能出现的美国有史以来(lái)首次违约(yuē)，使得市(shì)场(chǎng)避险情绪消退。同时在(zài)美(měi)联储(chǔ)本月会议或(huò)暂停加息的(de)预期推动(dòng)下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上方，好于(yú)预期的数据改善了市(shì)场情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价格回(huí)升。截至收盘(pán)，天然(rán)橡胶期货主力合(hé)约站上(shàng)12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微升(shēng)，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本周(zhōu)国(guó)内天胶市场利(lì)好(hǎo)支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场(chǎng)消(xiāo)息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收(shōu)储传闻，然而天然(rán)橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步归(guī)于平静(jìng)。从整个5月行情来(lái)看，生(shēng)意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情(qíng)上(shàng)半月(yuè)上行(xíng)，下半月回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走势。生(shēng)意社(shè)商(shāng)品(pǐn)行情分析系(xì)统(tǒng)监测(cè)显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易(yì)被破(pò)，行情维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上(shàng)行(xíng)，但市场供多需(xū)少(shǎo)，终究无(wú)力支(zhī)撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期(qī)归来(lái)，市(shì)场传言(yán)称国储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应(yīng)声上涨，影响持续(xù)多日。直至(zhì)5月月中，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产区(qū)降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳现货胶主流(liú)报价(jià)至11880元/吨。而后(hòu)该消(xiāo)息始终未得(dé)到证(zhèng)实，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中(zhōng)信建投期(qī)货能(néng)化分析师(shī)童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储(chǔ)这(zhè)一传闻(wén)息息相关。他指出，国(guó)储(chǔ)收储的政(zhèng)治、战略意义(yì)大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防安(ān)全的重(zhòng)要战略(lüè)物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来撒贝宁个人资料简历(lái)说，天(tiān)然橡(xiàng)胶是严重过(guò)剩的。但要(yào)考虑到一个事(shì)实(shí)：中国(guó)的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度(dù)依赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来(lái)说，是(shì)供不应(yīng)求的。因(yīn)此，在(zài)当前(qián)诡谲多变的国(guó)际政(zhèng)治格(gé)局(jú)中，对(duì)天(tiān)然橡胶(jiāo)的储备其(qí)实是有很高的(de)必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储量为10万吨，收(shōu)储的(de)对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)整体的(de)供求几(jǐ)无影响。但是如(rú)果收(shōu)储(chǔ)的对象(xiàng)是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年(nián)国(guó)产(chǎn)全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么(me)收储的量其实(shí)占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常(cháng)大的一个(gè)比例。”在童长征看来(lái)，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件(jiàn)成(chéng)立，根据交(jiāo)割品的供求判断(duàn)影响(xiǎng)，再结合历史上收储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的价格有可能(néng)会更上(shàng)一层楼。但(dàn)是，由于整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格的反(fǎn)应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来(lái)袭 基(jī)本(běn)面(miàn)难(nán)言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物(wù)候(hòu)条件(jiàn)的(de)改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师(shī)胡(hú)华钎(qiān)告(gào)诉记者，目(mù)前(qián)全球(qiú)天然橡(xiàng)胶供应进入(rù)季节性(xìng)的增(zēng)产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月中旬(xún)全面开(kāi)割，海南产区已经全面开(kāi)割，海外(wài)越(yuè)南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国(guó)产区逐渐进入雨季(jì)，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端将逐步(bù)恢复正常(cháng)，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加。目(mù)前(qián)云南产区大(dà)面积开割，预计后(hòu)市仍有(yǒu)较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区(qū)逐(zhú)步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已(yǐ)大面积开割(gē)，原料(liào)数量逐(zhú)步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄(è)尔(ěr)尼诺现(xiàn)象下橡胶产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝(jué)对数量仍然(rán)能够保证(zhèng)。因此，他(tā)预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行(xíng)情(qíng)上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级分析师曹(cáo)璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸(mào)订(dìng)单量较为充足，对开工率(lǜ)形成一(yī)定支(zhī)撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处(chù)于低位，轮(lún)胎厂家(jiā)开工积极性尚可(kě)。而(ér)内销(xiāo)市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经(jīng)销商(shāng)仍以消耗前(qián)期库(kù)存(cún)为主，对后市(shì)较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最新数据(jù)显示(shì)，目前下游外贸订(dìng)单(dān)充足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍(réng)存，企业排产积极(jí)性不减。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业因内销出(chū)货压力加大，为(wèi)控制成品库存压力，存(cún)适度(dù)降负现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为(wèi)，目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本(běn)面处于供需两弱的格(gé)局中，尤其是(shì)下游需求分歧较大(dà)。“主要是不同(tóng)的市场主体预(yù)期不同，但是整体来说(shuō)此前(qián)市场(ch撒贝宁个人资料简历ǎng)对今年的预期过(guò)高。从下(xià)游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内轮胎(tāi)开工(gōng)、产量和出口同比数据还是不错的(de)，反映国内实际(jì)需求(qiú)并不差。但是从汽车(chē)行业来看，由(yóu)于汽车刺(cì)激(jī)政策退出，今年(nián)国内汽车市(shì)场相对疲软，价格战等负(fù)面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有些人认(rèn)为是(shì)国内需求不行(xíng)，但(dàn)是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看(kàn)来(lái)，目(mù)前主要还(hái)是宏(hóng)观(guān)面主导胶价走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇率波动(dòng)；另一方面美联储(chǔ)加息(xī)进程，以及美(měi)国银行危机(jī)和(hé)美债上限问题(tí)等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶(jiāo)基(jī)本面仍然缺乏指引(yǐn)，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可(kě)能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上(shàng)半年好，比(bǐ)如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶市场不宜过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要(yào)跟随宏(hóng)观(guān)因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是(shì)主(zhǔ)导后市胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的(de)数量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的数(shù)量。我们中期观点仍然(rán)偏空，后市预计存在(zài)下(xià)跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示，在(zài)供(gōng)给端没有(yǒu)天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需(xū)受海外经(jīng)济衰退(tuì)和汽(qì)车半导体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致(zhì)海外(wài)货源涌(yǒng)入国内，对(duì)国内(nèi)现货端构成(chéng)压力(lì)。内需方面，春节前市场基于(yú)内需复苏的(de)逻辑，已经(jīng)出现一波反弹(dàn)行情，但(dàn)节后市场从交易预期开始转向交(jiāo)易(yì)现实，由(yóu)于(yú)国内(nèi)需求复苏不及(jí)预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短期(qī)胶价基本面缺乏(fá)向上驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对低位才能刺激(jī)有效的去库和资金再次做多的意愿。后(hòu)续还需(xū)继续(xù)关注天气端是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将带(dài)来新的阶段性(xìng)行情。（有(yǒu)删减）

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