在股市(shì)高点成(chéng)立的主动(dòng)权益类定(dìng)开基金密集迎来开(kāi)放日，近(jìn)三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示(shì)，主动权益定开基(jī)金的整体(tǐ)破(pò)净率与基金成立时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及(jí)统计样(yàng)本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立是基金(jīn)破净的重要(yào)原(yuán)因(yīn)。同(tóng)时，他们(men)也建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益和(hé)导向开(kāi)展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定(dìng)开权(quán)益(yì)基(jī)金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家基(jī)金公(gō千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境ng)司发(fā)布公告称，根据基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下主动权益一年(nián)定(dìng)期开(kāi)放基金最近一(yī)个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发(fā)基金合同终(zhōng)止的情形(xíng)，基金管理人(rén)将终止《基金(jīn)合(hé)同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算程(chéng)序，无须召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金合同生效(xiào)后(hòu)，若登记机构完成每个(gè)开(kāi)放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务(wù)申请确(què)认(rèn)时，基金的基(jī)金份额持有(yǒu)人数量不(bù)满(mǎn)200人或者基金资产净值低(dī)于五千万元，基(jī)金管理人在(zài)履行相关监管(guǎn)报(bào)告和信(xìn)息(xī)披露程序(xù)后(hòu)终(zhōng)止基(jī)金合同，无需(xū)召开基(jī)金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合(hé千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境)型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主(zhǔ)动权益类定期开放基(jī)金有60只（份额(é)合并计算）即将(jiāng)迎来(lái)开(kāi)放日，目前破(pò)净(jìng)产品（统(tǒng)计复权(quán)净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净率最(zuì)高的(de)产品(pǐn)成立(lì)两(liǎng)年来亏损(sǔn)超43％，目(mù)前(qián)基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来(lái)看(kàn)，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态势(shì)。

　　上海证券(quàn)基金评(píng)价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着基金开放日临近，为了应对基金集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有所降低(dī)。因此，在权(quán)益(yì)市场千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境表现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与(yǔ)基金成(chéng)立(lì)时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量等众多因(yīn)素有关(guān)。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期(qī)的定(dìng)开基金大(dà)多成(chéng)立(lì)于2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净(jìng)基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可(kě)能也(yě)与(yǔ)基(jī)金的(de)发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市(shì)场(chǎng)高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者(zhě)观察，从近(jìn)三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半年(nián)-2021年1季(jì)度，高点成(chéng)立(lì)可能(néng)是部分(fēn)基金破净(jìng)的重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发行(xíng)角度(dù)而言(yán)，权(quán)益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而且规模也(yě)容易(yì)做大，基金(jīn)公司有动力(lì)去(qù)做；但从投资者而言(yán)，高点(diǎn)入市就容易出现一(yī)段时间内基(jī)金业(yè)绩表现不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅(fú)下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金公司(sī)而(ér)言，在市(shì)场高点时(shí)要保持冷静(jìng)，相(xiāng)对(duì)谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益导(dǎo)向(xiàng)进行产(chǎn)品布局和发行。此举(jǔ)既可以保护投资(zī)者利(lì)益，也可以(yǐ)树立基金公司(sī)良好口碑(bēi)，有利于基金公(gōng)司(sī)长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人(rén)也表示，在(zài)市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴(bàn)随着(zhe)较高的(de)风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的(de)整(zhěng)体波动增大，风格(gé)轮动现(xiàn)象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策(cè)略、不同投资范(fàn)围(wéi)的基金收益率差(chà)距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模(mó)给基金(jīn)经理(lǐ)带来(lái)的(de)灵活性限制很可能会影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时，优(yōu)质资(zī)产的资金容量通常有限，且短期(qī)快速上涨很可(kě)能(néng)估(gū)值虚高。过(guò)高的管理规模要求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负(fù)责人也建(jiàn)议基金(jīn)公司前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，并将规模控制在基金(jīn)经理能力范围内，高点成(chéng)立(lì)的产品，如(rú)果通过均(jūn)衡(héng)和多元(yuán)化的布局，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等方(fāng)法，也(yě)能(néng)在中长期斩获(huò)一(yī)定(dìng)的超额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式权益类(lèi)基(jī)金表现不及预(yù)期，近一(yī)年新成(chéng)立的定开权(quán)益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均(jūn)发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基金表现不(bù)及(jí)预期时，投资者的心(xīn)态会受到一定程(chéng)度的影响，甚至可能打击投资者的投(tóu)资信心。如果(guǒ)破(pò)净率持续上升的(de)话，投资者对于后续新发基(jī)金的购(gòu)买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在基金经理更(gèng)好(hǎo)施展投(tóu)资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易(yì)等方面具有明(míng)显优势，有(yǒu)利于(yú)为投资者创造更好收益(yì)。但(dàn)是定开基(jī)金(jīn)也受(shòu)市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一(yī)是要避免高位(wèi)发(fā)行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂(guì)平(píng)称(chēng)。

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