当(dāng)前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局(jú)正朝着更危险(xiǎn)的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院议(yì)长凯(kǎi)文(wén)·麦(mài)卡锡在白宫(gōng)就(jiù)债务上限问题(tí)与总统拜登举行会议后表(biǎo)示(shì)，这次会(huì)见并未就解决债(zhài)务上限问题达成任何(hé)有益意见，自(zì)己和国会(huì)其(qí)他几位党团领袖将于12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地(dì)时间周二，美国总统拜(bài)登在白(bái)宫(gōng)与国会众议院(yuàn)议长、共(gòng)和(hé)党人麦(mài)卡锡进行(xíng)谈判，试图打破(pò)两党围(wéi)绕美国(guó)31.4万亿美元债务上(shàng)限问题(tí)长达三个月的僵局，避免在5月底之前(qián)发(fā)生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒(shū)默、参议院共和党(dǎng)领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将(jiāng)参加(jiā)此(cǐ)次会(huì)谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成(chéng)协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称(chēng)，在(zài)美(měi)国灾难性违约迫在眉睫之际，他(tā)不会(huì)在债务上(shàng)限问(wèn)题上打破(pò)党派僵(jiāng)局，去(qù)帮(bāng)助总统拜登。这番(fān)言论无(wú)疑给此次谈(tán)判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总(zǒng)额超(chāo)过债务上限。美国财(cái)政部(bù)次日(rì)启动非常规举措维(wéi)持政府运营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使用非常(cháng)规措施(shī)只能(néng)帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦在(zài)致信国(guó)会领袖时(shí)发出了(le)债务违约可(kě)能期限的警告，称财政(zhèng)部(bù)的(de)最佳估计是，若国会未(wèi)能提高债务上限或暂停上限，到(dào)6月初，财(cái)政部(bù)将(jiāng)无法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口和党的债务上限问(wèn)题相(xiāng)关议(yì)案在众(zhòng)议院以微(wēi)弱优势得(dé)到通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务(wù)上限的限制，若(ruò)两党能在这一时限之前同意把(bǎ)债务上(shàng)限再提高1.5万亿(yì)美(měi)元，则暂停时限作废，但提(tí)高(gāo)上限(xiàn)需要(yào)满(mǎn)足多种(zhǒng)削减开支(zhī)的条件，共和(hé)党预计未(wèi)来十年内将合计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在(zài)议案通过后很(hěn)快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没(méi)机会(huì)成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告(gào)，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如(rú)国会不提高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发(fā)金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国(guó)监(jiān)管机构(gòu)罕见“认错(c2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口uò)”

　　针(zhēn)对美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机，美(měi)国监(jiān)管机构的第一份“认(rèn)错(cuò)”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州(zhōu)金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银(yín)行倒(dào)闭之前向该行领导层(céng)施压，要求(qiú)其尽快解(jiě)决已知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在(zài)报告中批(pī)评称(chēng)，监管反(fǎn)应(yīng)迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没有及(jí)时注意(yì)到第一共(gòng)和(hé)银(yín)行、硅谷(gǔ)银行(xíng)在疫情(qíng)期间发展过快，吸收了数(shù)千亿美元的(de)存(cún)款。同时，其工作(zuò)人(rén)员也(yě)没有意识到银行过快扩(kuò)张所带来(lái)的风险。报告(gào)表示，银行“在纠正(zhèng)监管(guǎn)机构(gòu)已发(fā)现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机(jī)构(gòu)也(yě)没有(yǒu)采取足够措(cuò)施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行业的这一场危(wēi)机(jī)风(fēng)暴中(zhōng)，加州是(shì)名(míng)副(fù)其(qí)实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也位于加州旧(jiù)金(jīn)山。此外，近期(qī)同(tóng)样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌的(de)西(xī)太平洋合众银(yín)行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥(huī)着辅助作(zuò)用，而(ér)旧金山联(lián)邦储备银行承(chéng)担主要监督(dū)责任，后者未来可能会投入(rù)更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管机构未来将(jiāng)对资产(chǎn)超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存(cún)款规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入保险的存(cún)款规(guī)模较高是促(cù)成银行挤兑的关键因素之(zhī)一。然而，报告指出，在(zài)过去，监管机构(gòu)并(bìng)未认(rèn)定大(dà)量(liàng)无保(bǎo)险存款一定意(yì)味着风险(xiǎn)增加，因(yīn)为拥有大(dà)量(liàng)存款的账户往往(wǎng)是(shì)由企业客户持(chí)有的，这些(xiē)客户往往很少(shǎo)更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求(qiú)银行考虑如何管理社交媒(méi)体和实时提款带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)，这(zhè)些风险也可能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度(dù)推迟(chí)战略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政(zhèng)府再度推(tuī)迟美国战略石油储备(bèi)的回(huí)补计划。

　　美国(guó)能源部(bù)周二表(biǎo)示：美(měi)国战略(lüè)石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人带来最大价(jià)值并保护美(měi)国经济和安全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守(shǒu)国会(huì)的授权并进行必要的(de)维护(hù)——这些也是对(duì)该储备进行良(liáng)好(hǎo)管理(lǐ)的(de)一(yī)部分。

　　美国(guó)能源部表示(shì)，除了(le)直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式(shì)还包括要求一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该部门去年通(tōng)过(guò)政府(fǔ)拨款(kuǎn)法案取消了国会授(shòu)权(quán)的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去(qù)几周(zhōu)，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本(běn)月(yuè)初(chū)，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一(yī)度短暂符合美(měi)国政府(fǔ)制(zhì)定的在(zài)每(měi)桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回(huí)补SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但今年以来(lái)多数时候，WTI油(yóu)价(jià)依(yī)然高于(yú)美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走(zǒu)势分化(huà)明显(xiǎn) 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五(wǔ)一(yī)节后，油脂(zhī)上演(yǎn)“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘(pán)一度全线跌破前(qián)低支撑(chēng)后，国(guó)内(nèi)三大(dà)油脂(zhī)期货价格随即反(fǎn)转(zhuǎn)走高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆(dòu)油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约(yuē)最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油(yóu)主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先(xiān)回吐涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明(míng)显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现(xiàn)上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换(huàn)到棕(zōng)榈(lǘ)油，领涨月份(fèn)从主力(lì)转换(huàn)到近月，反映了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五(wǔ)一(yī)堂食订(dìng)座(zuò)率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观(guān)，确认了油脂大消费基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来(lái)补库需求。“因(yīn)海关(guān)对大豆检验要(yào)求增加、检验(yàn)频度(dù)增加，大豆通过慢(màn)，供应压力后(hòu)移，市(shì)场担(dān)忧豆油(yóu)产(chǎn)量或不及预(yù)期，豆(dòu)油累库放(fàng)慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨(zhà)保(bǎo)持(chí)较高水平，豆油库存(cún)加(jiā)速攀升，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后(hòu)期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆(dòu)油整体(tǐ)一直是(shì)不(bù)温不(bù)火；菜(cài)油整体受到需求难以消化供给的(de)压制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题材出现后(hòu)反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程(chéng)度反应(yīng)了前期(qī)超跌后的市场心态(tài)。

　　记(jì)者了解(jiě)到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主要(yào)源(yuán)于(yú)马棕(zōng)4月(yuè)供需数据偏(piān)紧的预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主(zhǔ)要机构公布的数据显示，马棕(zōng)4月产量(liàng)不及预(yù)期，马棕(zōng)4月库存环(huán)比可能大幅下(xià)降，进一步支撑了(le)马棕(zōng)及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕(yàn)杰介(jiè)绍，4月(yuè)马(mǎ)棕出(chū)口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环(huán)比减少(shǎo)19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上(shàng)周(zhōu)五到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全(quán)月产量环比减幅(fú)更(gèng)大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨(dūn)，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当(dāng)月(yuè)假(jiǎ)期较(jiào)多，工(gōng)作日偏少。因马来(lái)种植园的(de)印尼工人要返乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋节，通常(cháng)开斋节当(dāng)月(yuè)马棕产量环比数(shù)据(jù)有偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期(qī)，预(yù)计因此(cǐ)印尼工人(rén)返乡偏慢导致当(dāng)月产(chǎn)量环比降幅(fú)较往(wǎng)年更大。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在业(yè)内人士(shì)看来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自(zì)的国(guó)内(nèi)外供需、消息(xī)面有直接(jiē)关系，阶段性的宏(hóng)观(guān)企稳(wěn)及情绪修复也是此轮油脂反弹(dàn)的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济衰退(tuì)及风险事件的(de)担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油(yóu)脂反弹的重要环(huán)境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，上周(zhōu)五晚间公(gōng)布的美(měi)国非农就业等数(shù)据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国(guó)会(huì)提(tí)高(gāo)联邦债务上限。这(zhè)些(xiē)消息，从(cóng)边际上缓解了因(yīn)美国银行业危机、债务上限到期、短期较差经济数(shù)据(jù)带来(lái)的美国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国(guó)际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观(guān)环境（欧美(měi)经(jīng)济衰退预期(qī)、美(měi)国银行业危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大(dà)豆卖(mài)压有所减轻但仍将持续(xù)、美(měi)豆(dòu)新(xīn)作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节(jié)性增(zēng)产季、欧洲新菜(cài)籽上(shàng)市(shì)等因素，油脂本轮可定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢(láo) 业内人士不(bù)看好油脂反(fǎn)弹的(de)持续性

　　值得注意(yì)的是，当前(qián)，因宏(hóng)观和基本面的压(yā)制依(yī)然存(cún)在，受(shòu)访(fǎng)人士对(duì)油脂此轮反弹(dàn)的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基(jī)本(běn)面(miàn)来看，在油脂供(gōng)应改(gǎi)善倾向较强(qiáng)的(de)背(bèi)景下，我们预期油脂很(hěn)难具备持续(xù)的上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于(yú)2022年，但(dàn)不及(jí)2021年(nián)，且(qiě)5—6月(yuè)是(shì)消费淡季(jì)，市场对于需求不(bù)宜过(guò)分乐观。而从时间(jiān)节点上来看，油(yóu)脂整(zhěng)体也(yě)将进入增库周(zhōu)期(qī)，在业(yè)内人士看(kàn)来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前(qián)是季(jì)节性增(zēng)产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕(zōng)供需(xū)转为充裕预计(jì)还需(xū)要几(jǐ)个月的时(shí)间(jiān)。

　　“产地(dì)棕榈油连续(xù)几个月(yuè)的(de)去库是(shì)建立(lì)在1—4月产(chǎn)量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的并不算(suàn)好的出口前景下，后续产地库(kù)存(cún)累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕(zōng)榈(lǘ)油的(de)连(lián)续(xù)去库(kù)。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一般(bān)有着超于正常季节性的产(chǎn)量表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环比增幅可能还会(huì)更高，这预计将为马来(lái)西亚带来显著的累库压力(lì)，不利于产地报价(jià)及棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两(liǎng)个月油脂市场累库为主，大豆(dòu)检验只影(yǐng)响大豆(dòu)供(gōng)给(gěi)的(de)节奏(zòu)但不会消化供应(yīng)压力，根(gēn)据船期初步(bù)推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万(wàn)吨、油脂直(zhí)接进口月均30多万吨(dūn)，那(nà)么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来(lái)看(kàn)，国(guó)内(nèi)菜油库存从年初以(yǐ)来早就(jiù)已(yǐ)经(jīng)进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大(dà)豆到港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累(lèi)库趋势也已经比较明(míng)显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业(yè)库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续(xù)三周累库。后期从库存季节(jié)性角(jiǎo)度(dù)来看，整(zhěng)体(tǐ)累库(kù)倾(qīng)向也较为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈现库(kù)存下滑的(de)油脂是近(jìn)月进口不(bù)太(tài)足的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)，但产地棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望(wàng)在开斋节后开(kāi)启累库，带(dài)来(lái)远月棕榈油(yóu)进(jìn)口利润改善(shàn)及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确(què)实会限(xiàn)制(zhì)油(yóu)脂反弹空间，但国内(nèi)油脂(zhī)油料多数进口为主，成本端原料的(de)供需及(jí)价(jià)格的变化对油脂行情的影(yǐng)响要(yào)更(gèng)大(dà)一些。后期，市场需关(guān)注巴西大(dà)豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆(dòu)新作面积预期，国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)产地累库情(qíng)况及国际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散(sàn)，全球经济(jì)预期、美(měi)高利息(xī)对大宗商(shāng)品需(xū)求传导等(děng)影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险(xiǎn)尚未(wèi)释(shì)放完(wán)全，市场随时可能重新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)应(yīng)改善的(de)背(bèi)景下，油脂(zhī)并不具备持(chí)续性反弹的基(jī)础(chǔ)，后期涨势预(yù)计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于以上判(pàn)断，业内人士不看好油脂反弹的(de)持续性和高(gāo)度。在侯雪玲(líng)看(kàn)来，每次(cì)反(fǎn)弹乏力都(dōu)是(shì)空单入场机会，合约上(shàng)建议选(xuǎn)择远(yuǎn)月合约，品种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布(bù)后可择机考虑(lǜ)棕榈(lǘ)油(yóu)空单及菜(cài)棕价差做扩。

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