公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)期间(jiān)正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行(xíng)规(guī)模(mó)上看，3只基金(jīn)均(jūn)设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商银行托管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行(xíng)托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促(cù)进央企估值回归”业务(wù)交流会(huì)暨(jì)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导(dǎo)央企投资价值发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人(rén)士(shì)也(yě)看好央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯定(dìng)会重点发行，但目前(qián)市场上(shàng)也存在不少央企主题基金，因此预(yù)计(jì)此次(cì)央企股东(dōng)回报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表(biǎo)示(shì)，所(suǒ)在(zài)券商(shāng)会参(cān)与其(qí)中一只央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在(zài)产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预(yù)计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会(huì)在此(cǐ)次(cì)央企股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金公(gōng)司上报的中证国(guó)新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市(shì)场，而(ér)不(bù)是九只同时获批(pī)发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发(fā)，不过(guò)，目(mù)前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极(jí)布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市(shì)场已有18家基(jī)金公司陆(lù)续申(shēn)报了21只央国(guó)企主题(tí)基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南(nán)方、博(bó)时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个(gè)人和机(jī)构投资(zī)者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红(hóng)利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提(tí)出“探索建(jiàn)立具(jù)有中国特(tè)色的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资源配置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股(gǔ)市(shì)场未(wèi)来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本(běn)市场的价值发现以及(jí)资源配(pèi)置(zhì)功能的发挥有重要(yào)作用，也是资本市场支持实(shí)体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题(tí)基金(jīn)，就是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据(jù)一位基金(jīn)公司人(rén)士(shì)表示，建立具有中国特色的(de)估值体系(xì)，有助于提升(shēng)市场对(duì)国有(yǒu)上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究(jiū)和(hé)探(tàn)讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发(fā)基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资(zī)逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一是央企是实(shí)现国家战略(lüè)发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是(shì)央企(qǐ)作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用(yòng)；三是(shì)央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四(sì)是央(yāng)企仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未来在不(bù)断(duàn越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》)完善中国特色现代资本市(shì)场下，预(yù)计国(guó)资央(yāng)企有(yǒu)望迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富(fù)基(jī)金经理晏阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提(tí)供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来(lái)央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》其他类型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平(píng)均(jūn)水平，体(tǐ)现(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资(zī)委旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质量的提升或(huò)将成为央国(guó)企(qǐ)估(gū)值重塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或(huò)更符合(hé)机构投资(zī)者、个(gè)人养老金(jīn)等配置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的(de)推进过(guò)程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数，指数(shù)由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务(wù)院国(guó)资委下属现 金分红或(huò)回(huí)购总额(é)占总市值比率(lǜ)较(jiào)高的50只(zhǐ)上市公司证券作(zuò)为指数(shù)样本， 以反映央企(qǐ)股东回报(bào)主题上(shàng)市(shì)公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等(děng)，前十大成(chéng)份股权重(zhòng)合计(jì)约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大(dà)成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数(shù)表现出(chū)更低的(de)估值水平，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者可选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认(rèn)购和(hé)网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募(mù)集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购费用(yòng)来(lái)看，在认购金额低(dī)于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障(zhàng)充分的流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这(zhè)三(sān)家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回(huí)报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突(tū)出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑中国特(tè)色估值体(tǐ)系背(bèi)景下(xià)估值提(tí)升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀能力和抗(kàng)风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于(yú)较(jiào)低分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估(gū)值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还(hái)是纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平与其经(jīng)济(jì)地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持(chí)下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是(shì)贯穿(chuān)全年的(de)主线。从券商机构的(de)对外(wài)观点(diǎn)来看，多家券商明(míng)确(què)表(biǎo)示(shì)今(jīn)年的投资主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分(fēn)券商的(de)观点如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续把握国企价(jià)值重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国(guó)企改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望持(chí)续并形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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