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糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估(gū)”投(tóu)资范式之一：低估值、高分(fēn)红(hóng)

　　低估值、高分(fēn)红，是包括(kuò)能源链、“一带一路”和运营(yíng)商在(zài)内的“中特估”方(fāng)向最鲜明(míng)的共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商PB估值分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初(chū)以来(lái)的(de)大(dà)幅上(shàng)涨后，当前这些板(bǎn)块估值仍处于历史平均水平(píng)附(fù)近。2）与此(cǐ)同(tóng)时，能(néng)源链、“一带一路”和运营(yíng)商股息率显著高于市场整体(tǐ)，较高的分红也(yě)成(chéng)为其进可(kě)攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式之(zhī)二(èr)：政策的持续支撑(chēng)和催化糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思>

　　政策持续支撑(chēng)和催化，成为“中(zhōng)特估”中“一带一(yī)路(lù)”和(hé)运(yùn)营商板块(kuài)修复(fù)的(de)重要驱动(dòng)。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路(lù)”十周(zhōu)年之际(jì)，从沙伊和解(jiě)、中俄深(shēn)化合作联合(hé)声(shēng)明、中巴(bā)联合声明等(děng)，以及后续5月(yuè)召开(kāi)在即的(de)第三届“一带一路”国际(jì)合(hé)作高峰论坛，“一带一路”相关利(lì)好不(bù)断，板块行情得到催化。

　　2）运(yùn)营(yíng)商：去年10月以来，数(shù)字经济上(shàng)升为(wèi)国家战略，相关(guān)政(zhèng)策密集出台(tái)。今年国务(wù)院(yuàn)改(gǎi)组又新设国家数据局。运营商作为“数字经(jīng)济”的基础(chǔ)设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范式之三：景气修复预(yù)期糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思ng糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思>

　　2023年(nián)中国(guó)复苏+人(rén)民(mín)币升值的全年宏观主线驱动盈(yíng)利能力修复，带动(dòng)能(néng)源链整体性上(shàng)涨。1）能源产业链(liàn)作为原材料高度依赖海(hǎi)外供应(yīng)、同时(shí)下游需求基本集中在国内市场的方向之一，将充分受益于人民币升值(zhí)的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领(lǐng)域需求预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条投(tóu)资(zī)范式，“中特估”重点关(guān)注哪些方(fāng)向？

　　除了(le)能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建议关注(zhù)机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行(xíng)等细(xì)分方向。

　　1）机械（造(zào)船(chuán)）：船舶制造(zào)业作为国家重点支持的战略性产业之一，近年来经历(lì)了行业调整和产能过(guò)剩的困境，但(dàn)近期板块景气已在改(gǎi)善：一方面，随着全球(qiú)航运(yùn)市场需(xū)求正在增长，带来包括(kuò)化(huà)学品船与成品(pǐn)油(yóu)轮船的订单大幅(fú)提升(shēng)。另一方面，国企(qǐ)改革(gé)推动造船企业重(zhòng)组整合和产能优(yōu)化之(zhī)下，国内船(chuán)舶制(zhì)造业(yè)已在逐步(bù)实现结构调整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢(huī)复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类(lèi)债属性(xìng)突出。经济增速下(xià)行，高速公路(lù)、铁路、港口资产稳健性(xìng)凸显，业绩成(chéng)长及确定性较高。同(tóng)时(shí)近几年，高速(sù)公(gōng)路(lù)及(jí)铁路板(bǎn)块上市公(gōng)司更加注重(zhòng)投资人回报，多家公(gōng)司发布股(gǔ)东回报计划，大幅提高分红比例以及承诺未来几年高分(fēn)红水平，给投资人带来确(què)定性的高股息回(huí)报(bào)。

　　3）大型银行：经(jīng)济(jì)复苏(sū)大背景下融(róng)资需求回(huí)暖，基本面有(yǒu)支撑(chēng)，板(bǎn)块(kuài)估值也具备修复空间。2023年以来，信贷(dài)需求连(lián)续三(sān)个月超预期(qī)回暖，在稳增长和扩投资的政策基调下，后续信贷、社融仍(réng)有望平稳(wěn)增(zēng)长。此外(wài)，作为业绩稳定(dìng)且高分红的板块，当前银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位(wèi)置，修复空间(jiān)较大。