A股(gǔ)“股王”之争(zhēng)进入白热(rè)化阶段，中国移动股价周中创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高，一度从独占A股市(shì)值榜首近3年的茅台(tái)手(shǒu)中抢下“A股(gǔ)之王”的光(guāng)环，引发市场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅(máo)台最终以微弱优势(shì)反超，但地位已岌岌可(kě)危。值得(dé)注意的是，因(yīn)中国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其(qí)A股股(gǔ)本计算则不过(guò)是一场计算上的(de)乌(wū)龙，但若(ruò)均按照A股股价等数据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字(zì)经济、信(xìn)创(chuàng)、中特估、人工智能等(děng)一系列(liè)热点催(cuī)化(huà)下(xià)，中国移动今年(nián)股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来(lái)最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价(jià)则几乎(hū)仅(jǐn)在原地踏步。有市场人士认为，中国(guó)移动和茅台(tái)这场(chǎng)股(gǔ)王宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股王变(biàn)迁启示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫(mò) 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之(zhī)争，向来是市场关注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十多年来(lái)股王变迁的(de)背后似乎也反(fǎn)应(yīng)着国内经济趋(qū)势(shì)和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值一度超过8万亿人(rén)民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚(shèn)至登顶(dǐng)全(quán)球资本市场市值之首，得(dé)益于当时基建大发展时(shí)期，中(zhōng)石油在股王的(de)位置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后(hòu)来，随(suí)着我国(guó)在2018年进入(rù)消(xiāo)费牛市，开启了(le)此后三年(nián)的(de)消费白马股大牛市(shì)，也(yě)成(chéng)就了如今贵州茅台股王的(de)A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信公众号市值观察(chá)4月17日文章《谁(shuí)是A股之(zhī)王？》）

　　而最(zuì)近两(liǎng)年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒(jiǔ)的高估(gū)值泡沫(mò)下，以及今年春节(jié)后白酒行业的终端动销(xiāo)几乎并(bìng)未达(dá)到预(yù)期，整个白(bái)酒板块经历(lì)回调(diào)，公司股价(jià)也现大幅下跌(diē)。近日，中国(guó)移动的突然崛起(qǐ)更是开始对其王位发出(chū)了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国移动一度(dù)超越贵州茅(máo)台市(shì)值这一历史性事件(jiàn)背后，除了离不开国(guó)家政策持续推(tuī)进的(de)数字经济，与最近(jìn)爆火的人工智能两(liǎng)大概念加持，还有来自于“中特估”这个(gè)新概念(niàn)的强力催化(huà)。

　　具(jù)体来看，根据数据显示，当前美股市值(zhí)前十的上市公司(sī)中，苹果(guǒ)、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌、亚马逊、英(yīng)伟达(dá)、特斯拉、META均为(wèi)科(kē)技股。有分(fēn)析认为，科技进步已成提(tí)升生产力(lì)的(de)重要因(yīn)素，二级市场对科技(jì)企(qǐ)业的态度能一定(dìng)程度显示出科技企业的(de)竞争力强度(dù)。因(yīn)此，以中(zhōng)国移动为(wèi)代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的(de)消费股似乎也预(yù)示着市场(chǎng)中的(de)积极(jí)现象。

　　目(mù)前，在我(wǒ)国经济逐渐向数字化深度转型的(de)背景下，实(shí)力强劲(jìn)并(bìng)实现(xiàn)华丽转身(shēn)的(de)中国移(yí)动，已经逐渐成引领中国经济(jì)潮(cháo)流的主力(lì)1km等于多少米 1km是不是1公里军(jūn)。信(xìn)达证券研报表(biǎo)示，公司作为(wèi)国企(qǐ)数(shù)字经济担当，积(jī)极布局(jú)云计算、IDC、工业(yè)互联(lián)网(wǎng)等创新业务，伴随算(suàn)力网络的进一步(bù)发展，将(jiāng)拉(lā)动底层云计算(suàn)业(yè)务(wù)的需求，公(gōng)司具(jù)备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传(chuán)统管道运营商(shāng)向(xiàng)数(shù)字(zì)科技领军企业加快跃(yuè)迁升级，有望(wàng)首先迎来估值(zhí)重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同时，从(cóng)估值修复情(qíng)况来看，根据光大(dà)证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均超过(guò)20%，其中中国(guó)电信涨幅(fú)达(dá)62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年(nián)区(qū)间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中国移(yí)动(dòng)为代表的三大(dà)运营(yíng)商板块，借助“央企低估(gū)值(zhí)+数字经济”成为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国(guó)移动(dòng)的新魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故事引发市场(chǎng)热(rè)议。即很长一段时(shí)间以(yǐ)来，<1km等于多少米 1km是不是1公里strong>A股市场一(yī)直流传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多股价超过茅台(tái)的上市公司，在(zài)风光散尽(jǐn)之后往往(wǎng)下场(chǎng)都不太(tài)好(hǎo)。本次中国移动直(zhí)接在市值上超越茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市(shì)公司，有同(tóng)样中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气(qì)度提升，股价超越茅台并(bìng)一度突破(pò)300元/股，但(dàn)好景不长(zhǎng)，在(zài)2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极(jí)速缩水(shuǐ)至30元附近，至(zhì)今中国船(chuán)舶股价(jià)维持在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安(ān)硕信息(xī)、中(zhōng)文在线、全(quán)通教育等多家公司股(gǔ)价均超越茅(máo)台(tái)，但最后的结果不是业绩暴雷就是(shì)股价(jià)毫无(wú)原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的(de)陨(yǔn)落(luò)大部(bù)分(fēn)主要是(shì)由于行业(yè)景气度变化以及股(gǔ)市景气度(dù)无法维持(chí)。而(ér)茅(máo)台凭借其产(chǎn)品稀缺性以及长(zhǎng)期(qī)稳(wěn)稳增长的利(lì)润，最终一次次甩开这些曾经(jīng)短暂领先者(zhě)。对于一家企业股价能否持续上(shàng)涨以及维持(chí)高(gāo)位，市(shì)场普遍(biàn)观(guān)点还是认为，实(shí)际需要看公司的基本(běn)面。

　　那么，一向有(yǒu)着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超(chāo)茅台(tái)约7倍的中(zhōng)国移(yí)动，为(wèi)什么此前市值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分析认为，大致归(guī)结为两(liǎng)个重要(yào)原因。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话(huà)费(fèi)越交越(yuè)少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左(zuǒ)右的(de)高价(jià)，而中国移动虽掌握着大把的通(tōng)信(xìn)类资源(yuán)，但作(zuò)为央企需(xū)要(yào)承(chéng)担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能(néng)无拘束地涨价。另一方(fāng)面(miàn)即是成(chéng)本(běn)方(fāng)面的问题，中国移(yí)动本质作为通信基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需要持续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十(shí)年(nián)资本开(kāi)支(zhī)合(hé)计1.82万亿元(yuán)。相比之(zhī)下，茅台(tái)就像一门(mén)“躺(tǎng)赢”的生(shēng)意，基本不需(xū)要如此(cǐ)沉重的资本开支，也(yě)不需要面临追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务数据可(kě)以(yǐ)看出(chū)，中国(guó)移动今年一季度的营收是(shì)茅台的8倍，但净利(lì)润(rùn)却差别不大，销售(shòu)毛利(lì)率更是有着一个(gè)24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系(xì)列信号表明中国(guó)移动可(kě)能(néng)正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束，中国移动此前(qián)表示(shì)，2022年是(shì)三年投(tóu)资高峰的最(zuì)后一年，2023年起(qǐ)资本开支不再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划(huà)资本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿(yì)元。据业内(nèi)人士测算，这意味着届时全年资本开支占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加(jiā)重要的是，随着移(yí)动互联网进(jìn)入(rù)下半(bàn)场，行业重心已(yǐ)转(zhuǎn)向产业(yè)互联网和智(zhì)能(néng)化，中国移动加速转(zhuǎn)型下(xià)正在抓紧机遇。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示，中国移(yí)动(dòng)数字化转(zhuǎn)型收入“第(dì)二曲线”不(bù)断攀升，去年公司数字(zì)化转(zhuǎn)型收入对主营业(yè)务收入增量贡(gòng)献(xiàn)达到(dào)79.5%，占主营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司收入(rù)增(zēng)长的第一驱动(dòng)力。此外，公司移(yí)动云收入规(guī)模实(shí)现新(xīn)跨越，去(qù)年(nián)移动云收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国(guó)内业界(jiè)第一阵(zhèn)营。

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